# 軟著陸  

美股昨（6）夜大跌，科技股成為重災區，表面看似一場情緒宣洩，但實際上，是市場在一次性面對三股壓力：經濟降溫、估值回測、資金轉向，這場修正更像是一面照妖鏡，讓投資人看清「風險早已在場內，只是被情緒掩蓋太久」，至於今（7）日台股會不會跟著走跌、跌多深？本文帶您深入了解！勞動市場崩口：15萬裁員敲響警鐘美國10月裁員數飆至15萬人，創下22年同期新高，這個數字的殺......

中央銀行今（27）日公布9月購置住宅貸款餘額11兆4492億元，月增257億元、年增5.43%，增幅寫下2023年12月以來新低，進一步觀察素有「建商推案信心風向球」之稱的建築貸款餘額連跌3月，年增率更是翻黑，此為近9年來首見負成長。根據央行統計，9月建築貸款餘額為3兆4311億元，月減53億元、年減0.37%，創下2016年11月以來最低水準，顯見建商融資......

美國的勞動市場指標可說是全球最關注的經濟數據，因為它背後不只關乎企業招募的情況，更直接映照了家庭收入、消費力道，以及企業對未來經濟前景的信心。美國民間消費佔其GDP的比重接近七成，因此，就業市場的強弱，左右了美國經濟的節奏。對全球而言，美國勞動市場的冷熱也牽動聯準會（Fed）的政策走向，進而影響美元走勢、債券殖利率和全球股市。近期數據顯示，美國勞動市場正逐漸......

摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）12月10日在摩根士丹利舉辦的投資會議上發表談話，對美國經濟前景提出嚴厲警告。這位華爾街重量級銀行家明確表示，美國經濟實際數據有很高機率在短期內出現顯著惡化，此一預測恐將粉碎市場對於經濟能夠實現「軟著陸」的樂觀期待。 針對近期商業和消費者信心調查數據下滑的現象，戴蒙在會議中表達不同看法。他指出，「消費者和企業......

主要經濟數據，無法開始完全反映川普上台後美國經濟的情況下，《華爾街日報》把之前景氣繁榮時的幾個指標，拿出來重新檢視一遍，試圖弄清楚美國經濟能否避免陷入衰退。

中央銀行今（20）日決議利率「連四凍」，並且維持現行房市管制措施。央行總裁楊金龍表示，房市正在軟著陸，不動產貸款集中度已經降37.1%，「但我們還是認為太高」，至於要降到多少才算合理？他並未給出明確答案。

高盛集團近期發布報告《高技術製造業是否已成為中國下一個成長引擎？》，深入剖析中國高技術製造業在經濟轉型中的角色與潛力。報告指出，過去十年來，高技術製造業已成為中國經濟的重要成長動力，年均為實際GDP成長貢獻1.1個百分點，在疫情期間的表現更為突出，2021年貢獻度一度超過2個百分點。

 美國人很有錢嗎？根據聯準會統計，2023年美國人在錢包和包包中平均攜帶的現金為74美元，雖然高於2019年的60美元，但債務增加也不慢，以今年第一季的資料來看，平均信用卡債務從2019年年底的5,834美元，增加至6,218美元。

聯準會降息是否有助於美國經濟實現軟著陸，只在一定程度上取決於美國經濟表面之下的疲軟程度。此事成功與否還取決於，借貸成本下降能否刺激新投資和支出來抵消放緩。

美國聯準會降息2碼，外銀均指出美國降息循環開始，渣打除看好人工智慧（AI）、半導體類股表現外，更指出其他產業間的類股輪動更加明顯。不過，外銀也提醒目前存有美國大選、中東地緣政治衝突、中國景氣等3大風險，若國際油價維持相對低水位，將不至於產生經濟衰退疑慮。

聯準會主席鮑爾（JeromePowell）周三宣布大幅降息0.5個百分點，開啟了他引導美國經濟「軟著陸」行動的新階段。此舉帶來了一些聯準會無法輕易回答的新問題。

美國聯準會（Fed）宣布降息2碼，渣打首席投資辦公室今天表示，依舊維持過去對美國經濟軟著陸觀點，降息有利股債市的中長期表現，不過美國經濟硬著陸風險仍在，特別是有地緣政治風險與美國總統大選等不確定性。

聯準會本週將開啟新一輪降息週期，雖然還不確定降息力道，但調降利率這件事已沒有任何懸念。但聯準會降息後會迎來美麗新世界嗎？劍橋大學王后學院院長穆罕默德・伊爾艾朗（MohamedEl-Erian）認為，無論是對美國經濟或者全球影響，都存在相當大的不確定性。

英國《金融時報》最新調查顯示，隨著經濟擴張和通膨率逐漸回到聯準會2%的目標，美國正走向軟著陸。調查顯示，經濟學家預計2024年和2025年美國的GDP成長率將分別為2.3%和2%。

根據《華爾街日報》的專文報導，特別分析了目前美國經濟軟著陸的可能性。如果為真，論述的推手是誰？引發學界論戰的內容是什麼？

儘管美國實施1980年代以來最快的貨幣政策緊縮，但其經濟成長可能仍在2023年加速。歐洲基本上已擺脫對俄羅斯天然氣的依賴，而且沒發生經濟災難。全球通貨膨脹率下降，但失業率未大幅上升，其中一個原因是迄今為止勞動市場的降溫主要是因為職缺減少。隨著年底的到來，預測全球經濟「軟著陸」的樂觀主義者似乎正取得勝利。然而，英國期刊《經濟學人》指出，不要指望2024年全球經濟將軟著陸，儘管通貨膨脹已下降，但明年世界經濟仍然脆弱。

到了2023年第三季，拜登美國為了鞏固國際信心及打贏這場中美金融戰爭，繼續薅盡其他非美國家羊毛，補足國內資金窟窿，大肆張強美國經濟健康狀況；實則，美國經濟虧虛在內，財政赤字斷崖直墜而下，GDP自年初起季季迭降，通貨膨脹態勢難抑止，根本已無可能急救得起。

最近月球很熱鬧，俄羅斯與印度兩國的無人探測器，將分別於本月21日與23日只差兩天嘗試軟著陸於月球南極地區進行調查，兩國預定著陸點相隔只有大約118公里，全球太空與科學界都非常關心注目。這是印度第二次嘗試在其他星球軟著陸，四年前首次嘗試以失敗收場。俄羅斯則是相隔47年之久後重回月球探險，兩個世代的斷層，加上因俄烏戰爭而遭受嚴厲制裁封鎖，全球關注俄羅斯的太空技術實力是否依然犀利。

美國聯準會在周三宣布，聯邦基準利率調升0.25個百分點，這將使利率達到22年來的最高水平。FED主席鮑爾罕見證實，聯準會內部經濟學家已不再預期出現衰退，也就是說，聯準會有望實現「軟著陸」。

美國6月總體年通膨率降至3%的消息讓人們燃起希望，預期美國聯準會下一次升息（預計在本月26日）將是最後一次升息，其他央行也可能放鬆貨幣政策。然而，英國重量級期刊《經濟學人》指出，通膨下降是好消息。但現在慶祝「軟著陸」為時過早，世界經濟仍處於危險中。

根據《華爾街日報》報導，穆迪公司的數據指出，信用評級較低的人的汽車貸款拖欠超過30天或更長時間，比例高達9.3%，這是自2010年以來最高的比例！

前陣子包含特斯拉（Tesla）、蘋果（Apple）在內的多個消費巨頭公司皆公布了營收下滑財報，釋出民眾消費力下滑的現象，美國ISM製造業PMI也不甚理想。然而股價並非隨之降落，春節過去後，標普500指數仍持續上漲，民眾好像早有預料財報的負面消息，大盤股價不受影響，我們忽略了財報以外的什麼秘密？大盤能否持續上漲？

過去三個月最大的意外莫過於習近平在白紙運動和經濟危機中，突然放棄清零政策，快速重啟中國解封，迅速反轉了中國和香港股市，降低了全球經濟陷入深度蕭條的硬著陸風險。今年以來，市場也開始出現了美國經濟軟著陸的樂觀預期，很多人認爲在通膨持續下降，聯準會（Fed）可以在今年年中以後降息同時避免經濟衰退，標普500(SP500)今年以來因而漲了近7%。

美國財政部長葉倫（JanetYellen）認為，美國今（2023）年經濟也許有機會躲過衰退命運，與此同時通膨還有望逐漸降溫、就業市況則會維持強勁。

這個聖誕節，中國往昔繁榮的幽靈困擾著美國投資者。具體而言，讓一些投資者輾轉難眠的是這樣一種前景：中國的重新開放可能提振油價，從而使聯準會抗通膨的難度增大。

房價、物價是眼前民眾最關注的兩大問題，中央銀行總裁楊金龍今天表示，通膨是貨幣政策的判斷依據之一，但央行不會單看外食費高漲做決策，而是看整體消費者物價上漲率（CPI）；至於房市，明年上半年可望軟著陸。

美國聯準會日前再度升息3碼，衝擊全球金融市場。資深媒體人陳鳳馨表示，聯準會如今已經無法確定能不能有效控制的了通膨，美國軟著陸的空間越來越小，有2個指標是觀察聯準會未來升息速度的最重要指標，一個是就業市場，另一個則是廠商的價格指標。

聯準會（Fed）主席鮑爾（JeromePowell）警告，雖然未來升息速度可能減慢，但終點利率（terminalinterestrate，指Fed升息循環終點）會比原先預期還要高，現在思考暫停升息仍嫌過早。不過，他也說，不需要看到通膨連續數月降溫才縮小升息幅度。

美國商務部上個月公布，今年上半年美國GDP，連續兩個季度萎縮，引發了對美國可能陷入衰退的擔憂。但近日發布的新數據，發出了一個不同的信號：也許經濟真沒這樣差！

今年4-6月，全球股市都籠罩在熊市氣氛中，但股神巴菲特一本「人棄我取」的精神，勇敢進場。

台股今（30）日跳空開低之後一路狂瀉，早盤重挫超過340點或2.2%，一舉摜破前波低點15,102.40點再創近期新低，「萬五」大關暫告失守，進一步面臨14,900點保衛戰。

過去一個月來，全球重要國家消費者信心指標，都在急劇下降。

美國聯邦準備理事會（簡稱：聯準會）主席鮑爾（JeromePowell）表示，聯準會為抗擊通膨而採取的升息舉措達到一定程度之後，可能會導致經濟衰退。

過去80年來，美國聯準會從未能在不引發衰退的情況下，順利將通膨率的降幅控制在計劃的程度。

中國顯然從其最重要的政策行動之一退卻了，表明習近平執政近十年來，重塑中國經濟和減少不平等現象存在巨大困難。

一場新冠疫情，讓全世界重新校正目標—2020年的經濟只要實現正增長，就是「奇蹟」，只要萎縮不太多，就是成功；2021年，多個經濟體強勁復蘇，迎來創紀錄增長率；而2022年，疫情爆發後第三年，經濟發展開始逐步恢復常態，後疫情時代的經濟究竟是什麼樣子？

世界銀行再次下調今年中國經濟增速預期至8%。世行還預測，在新冠病毒疫情反復，以及高槓桿房地產行業等下行風險下，中國明年的經濟增長率預計將大幅放緩至5.1%。

過去一年，中國監管機構發起了針對民營經濟的大規模打壓。這些鎮壓行動不僅損害了民營企業的競爭力，長期還可能危及中國的經濟增長和創新前景。

許多經濟學家預測，中國2022年的經濟增速將在5%左右，若實際數據果真如此，將會成為數十年來少有的低成長。

中國歷史具有循環往復的特點，老話是這麼說的。無論這話是否屬實，有一點無可否認，那就是在上一次大幅滑坡過去五年之後，中國房地產業再度崩潰的可能性以及與此相關的金融動蕩又一次令全球市場憂心忡忡。

中國領導人試圖扭轉經濟增長大幅放緩的勢頭，但又不想放棄在源頭上造成經濟疲軟的政策，這是一項艱巨的任務，可能會考驗中國政府引導中國經濟實現軟著陸的能力。

繼菅義偉與拜登在美日聯合聲明中首次提及「台海和平穩定」的重要性後，日本媒體13日報導，「台灣穩定」對日本安全的重要性可能也將被首次寫進防衛白皮書，日本距離「戰略模糊」似乎又更遠了一點。論者以為，在今年4月的美日聯合聲明後，日中關係已經進入了新階段，今後不該再堅持「不宜刺激中國」，而是進一步思考「如何預防台海衝突」，甚至「如何遏制中國的軍事行動」；但也有反對意見指出，日本應該跟美中爭霸保持一定距離，免得被捲入不必要的衝突。

今年6月，新華社記者還用無人機航拍水司樓，稱其為「水族人民的文化符號和智慧的象徵」。僅僅兩個月後，中國紀檢監察報通報了獨山縣委原書記潘志立被免職，他主導的這座水司樓立刻被批評為「形象工程、政績工程」。輿論風向隨之急轉，「天下第一水司樓」成了「天下第一爛尾樓」。

美國總統川普上週六（21日）才宣佈，中美將很快簽署第一階段貿易協議，中國國務院23日上午也宣佈調降859項進口商品關稅，而且稅率將比最惠國待遇還要低。《彭博社》指出，這次調降關稅雖然跟中貿易協議沒有直接關係，但是此舉符合中國政府在磋商時宣稱的「進一步開放經濟」。此外，由於中國經濟成長腳步持續放緩，北京也亟欲降低進口消費品的成本。

中國國家統計局18日公布最新經濟數據，今年第三季的國內生產總值（GDP）與去年同期相比僅成長6％，除了繼續延續2018年第一季以來的下滑態勢，也創下27年來的新低。《日本經濟新聞》指出，貿易戰導致中國出口低迷，消費與投資的狀況也不理想。中國經濟成長放緩，有可能成為世界經濟混亂的原因。

中國國家統計局17日公布今年第一季國內生產總值（GDP），共計21兆3433億元人民幣，比去年同期成長6.4%，與去年第四季持平。這個表現可說高於市場預期，比起路透與《華爾街日報》的6.3%也稍好一些。中國政府設置的2019年GDP成長目標為6%到6.5%，去年中國的GDP成長率則來到1990年以來最差的6.6%。

周二，中國第十三屆人大二次會議在人民大會堂開幕，中國國務院總理李克強做政府工作報告。報告公布2019年經濟增長目標為6%到6.5%，相比上一年的「6.5%左右」進一步降低。

中國經濟增長正在放緩，這本身並不是什麼新聞。近年，北京一直對外聲稱，要令經濟增長重質而不是重量。

經過約38萬公里、26天的漫長飛行，由中國航天局打造的探測器「嫦娥四號」，台灣時間3日10時26分，嫦娥四號探測器自主著陸在月球背面「南極─艾肯盆地」內的「馮卡門撞擊坑」，寫下人類探測器首次在月球背面「軟著陸」的歷史紀錄。由於月球自轉與公轉的周期相同，人們只能看到月球的正面。直到1959年蘇聯的「月球三號」探測器才傳回第一張模糊的月球背面照片。

3月5日上午，中國總理李克強在本屆人大會議上作政府工作報告，提出了2018年的多項經濟增長預期目標。