債市風暴越演越烈！日本公債殖利率竄升，恐釀股匯債「三殺」危機？

眼看中東戰火導致能源價格居高不下，人們對於通膨升溫憂心忡忡，從東京到紐約等全球主要市場債券價格跌幅擴大，殖利率持續走高，日本政府可能追加預算發行新債，更讓這場債市風暴越演越烈。如今，日本10年期公債殖利率已經超過東證指數成分股的股息殖利率，一旦情勢持續惡化，恐釀股匯債「三殺」危機。

為了緩解中東戰爭對於經濟的衝擊，據傳日本政府將發新債，藉此作為額外預算的資金來源。對於債台高築的日本而言，任何額外的債務無疑是雪上加霜，並且推動長期利率竄升。

近期，日本政府官員不斷對外否認需要額外資金，但面對油價上漲以及用於支付救濟措施資金耗盡的窘境，終究不得不對現實低頭。

日本首相高市早苗今（18）日表示，她上周已經指示財務大臣片山皋月開始著手編制補充預算。儘管支出規模猶在未定之天，但這項決策可能會讓市場對於日本財政可持續性心生疑慮。

日本債市今日持續面臨龐大賣壓，10年期公債殖利率觸及2.8%，創下1996年10月以來最高水準。30年期公債殖利率更是漲到4.2%，寫下1999年首次發行以來的歷史新高。市場預期，一旦債券市場波動性減弱，資金可能會從股票轉向債券。

東證指數成分股的股息殖利率目前僅約2.3%，與日本10年期公債殖利率之間的差距，是自2007年日本央行實施緊縮政策以來最大的浮動。

T&D資產管理公司首席策略師Hiroshi Namioka表示，從股息收益率和盈利收益率的角度來看，債券正變得越來越比股票更具吸引力。

市場分析師認為，當日本、英國等國家考慮財政刺激措施時，往往將引發股票、貨幣和債券的三重拋售，因為它們的經濟成長疲軟，通膨風險因而上升。

三井住友DS資產管理公司高級基金經理Sohei Takeuchi則認為，隨著日本在通膨的推動下邁入經濟擴張階段，股票仍可能保持吸引力；除非日本公債殖利率升至美國公債的水準，否則不太可能出現從股票到債券的大規模資金轉移。

面對債市拋售潮，也讓日本央行在6月會議是否升息的決策變得更為複雜，屆時還將審查其現有的債券縮減計劃，以及公布2027財年及以後的新計劃。

日本短期政策利率目前為0.75%，受到日圓疲弱導致進口成本上升，使得4月批發通膨率達到3年來的最高點4.9%。野村證券利率策略師Mari Iwashita表示，如果通膨風險加劇，日本央行有可能在明年3月底之前將短期利率提高到1.5%。
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