黑天鵝漫天飛舞 如何找出站穩腳步的基石？

華人農曆春節期間，國際油價不斷探底，全球金融市場在黑天鵝陰霾籠罩下大幅震盪，投資人恐慌情緒風向球VIX波動指數跳升到28高檔水位，顯示市場極度恐慌，值得一提的是，摩根策略總報酬基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）在追求絕對報酬，且能多空靈活操作，相對其他資產，績效不但抗跌，而且相對突出，並逆勢繳出亮眼成績。（見下表）

摩根策略總報酬基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）產品經理黃慶豐指出，全球股債匯市開年來大暴走，MSCI世界指數今年元月跌幅逾5%，美銀美林全球高收益債券指數跌幅也逾1%，顯示不論是股票還是信用債都出現明顯修正，反觀摩根策略總報酬基金，因能多元布局且多空動態操作，在其他資產遭遇全球亂流之際相對抗震，今年仍能逆勢走揚3.6%，績效表現不僅居於同屬混合資產133檔基金之首，還遠遠超越356檔債券基金的平均報酬，更是勝過1117檔股票基金的負報酬，顯示該基金追求絕對報酬的投資策略確實有過人之處。

衍生性商品搭配運用 降低波動、力抗恐慌

分析絕對報酬策略為何能無懼市場震盪劇烈強勢勝出，黃慶豐進說明，不同於傳統股債基金追求打敗大盤的相對報酬目標，由於絕對報酬基金投資標的，除了股票、債券與匯率，更運用選擇權、期貨等衍生性商品，在充斥諸多投資不確定性的大環境下，能配合策略來動態地多空操作，調整與股債市連動度，因此，除了可掌握多元獲利機會，更可降低投資組合波動度，持續在市場震盪環境下繳出優於純股純債的資產配置的好成績。

黃慶豐強調，近期市場恐慌情緒急遽增溫，但整理近年VIX恐慌指數突破20後，像是摩根策略總報酬（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）這類多元且動態配置股債和衍生性商品的基金，不論是後半年、後一年績效表現均十分出色，顯見追求絕對報酬，不僅力抗市場波動，甚至有機會提供「正報酬」，面對現階段恐慌情緒蔓延，今年來市場向下修正時反而是極佳的買進訊號。

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