近日傳出台北市政府有意賣出悠遊卡公司的股票，目的在籌措市府需要的資金。雖然市府否認此說，不過，這個消息已經有數家媒體先後報導，應是無風不起浪。而以目前出現的訊息來看，市府的作法外行，而且既要錢又要權，更兼可能「所託非人」─希望這些「不是真的」；而且如果市府真決定要釋股時，就該避免這些問題。
根據媒體報導市府初步的釋股構想，以資本市場的觀點看，是「相當奇特」─想要把部份股權高價賣給財團，部份股權僅賣參與權而以低價賣給現有其它民間股東，藉此經營權仍能掌握在市府手上─也就是說，全部要洽特定人，而且用不同價格賣給不同人。
市府想搞的其實是賣給現有股東無投票權的股權，國外類似案例不少，包括臉書、谷歌都有發行大量這種無投票權股票，自己擁有的股票則有投票權，藉此掌握公司。國內新修的公司法對閉鎖型公司與新創企業，是有規定可發行這種無投票權股票。
但對舊企業而言，雖然也可發行特別股以籌資（如台灣高鐵就發行500億的特別股），但其實質意義較類似債券，而不是如國外的「A、B股」，國內過去在實務上確實較缺乏類似案例。
而且這種算是優先股或特別股的發行，並不是拿現在市府的股票賣出─市府股權賣掉就是賣掉了，不可能留下投票權。如果是發行無投票權股票給原股東認購，不提原股東認購意願與價格，即使原股東願意高價認購後得到的資金，全部屬於悠遊卡公司，市府一毛錢都不能進到自己口袋；這是簡單的常識、也是基本的公司治理。
當然，更重要的一點是：市府忘了自己是政府機構，不論要高價釋股或低價發行特別股，都不能私相授受，豈能自己決定洽那些特定人、用什麼高一點或低一點的價格賣出？
標準程序是找來財務顧問（大型釋股案大部份都會找國際知名的投行協助），協助評估公司財經與經營情況並評定釋股價格區間，最後訂定釋股條件─更重要的是釋股一定是公開方式，讓參與者競標。從中央政府到地方政府，包括台北市當年賣台北銀行，其實作過非常多釋股案例，早已形成一套柯文哲最愛的SOP了。
此外，市府的理念錯亂，儼然不知為何而釋股；一方面說現在柯文哲覺得悠遊卡公司「不官不民，很奇怪」，所以才要釋股改變此情況；但既要釋股民營化，卻又想繼續對此公司保有「主導經營權」，所以才又想出「賣無投票權」股票─這不是回到原來「不官不民」的情況？而且較之過去，可能更惡質─以更少的股權要掌控一家公司。
而如果釋股主要是為市府缺錢，那當然是價格越高越好；價格要高就要保障其獨占台北捷運票卡的地位，但市府似乎又希望釋股民營化後，讓捷運票卡形成競爭型態，以「創造社會公益」。投資者不是錢太多的笨蛋，沒有保證繼續讓悠遊卡獨占台北捷運票卡，其釋股價格肯定往下掉。
更讓人難以理解的是市府在談到這些釋股的同時也在談IPO。IPO是指公司股票首次公開掛牌上市，不是指成為公開發行公司；依法實收資本額超過10億元被要強迫公開發行，但這與是否掛牌上市無關。 （相關報導： 悠遊卡控股釋股》柯文哲籌錢蓋公宅 悠遊卡投控走向IPO？ ｜ 更多文章 ）
如果市府要IPO，就是公開釋出股權，那就不是所謂全部洽特定人方式的「高價賣財團，低價賣原股東」；如果是洽特定人把手上股權都賣了，什麼IPO不IPO也就跟市府無關了─因為股票大部份都賣了，要不要IPO、如何IPO都是其它股東決定的，市府不必管也管不著。
