台股短短一個多月狂瀉超過8,800 點，從6/23盤中48,218 點的歷史雲端直墜7/30盤中最低39,404 點，跌幅衝破18%！全台數百萬股民的心情宛如自由落體。隨著市場哀鴻遍野，最敏感的那根神經——「融資斷頭」壓力，終於在7/30收盤跌破4萬點被一整個點燃。
根據最新數據，7月29日上市櫃融資單日大減約521億元，7月30日再減174億元。累計自7月17日至7月30日，上市融資餘額從5,880億元大幅降至4,938億元，如果再加上上櫃減少的331億元，等於短短十個營業日就上市櫃融資就大減1271億元。這個超過千億的數字顯示，台股去槓桿壓力正在實質且快速發生，遠非「整體仍很安全」所能完全概括。
然而，就在全市場屏息盯著「維持率」這顆定時炸彈時，知名投資平台CMoney 卻拋下震撼彈：即日起停止更新大盤融資維持率數據。更令人驚訝的是，根據 CMoney 下架數據前最後一筆數據：大盤融資維持率已急遽下滑至慘烈的 140.38%（前值為 150.23%），早已殺進歷史上幾次大跌的「極度危險警戒區」。
偏偏就在融資追繳令萬箭齊發、斷頭潮一觸即發的節骨眼上，主管機關卻以「數據定義不清」為由，導致CMoney 這項最能反映散戶壓力的敏感指標的融資維持率被迫「關燈」，市場瞬間炸鍋。
一邊是個股血流成河，另一邊是數據連夜蓋牌，有股民在投資論壇發問：這難道是官方粉飾太平的護盤老招？
槓桿族的安全氣囊呢？為什麼股票跌 22% 就要準備「斷頭」？
所謂「融資」，說穿了就是投資人跟券商借錢下注。在台股的遊戲規則裡：* 上市股票：券商借你 6 成，自己只要出 4 成（買 一張10 萬元股票，自備 4 萬、融資6萬）。* 上櫃股票：券商借你 5 成，自己出 5 成（買 一張10 萬元股票，自備 5 萬、融資5萬）。
公式看似簡單：維持率 = 股票市值／融資金額
也就是說，投資人剛買進股票那一刻，如果採取融資買進，上市股票的維持率是漂亮的 166.67%，上櫃則是舒服的 200%。
股票如果買了之後一直漲，那當然沒問題，但只要股價一溜煙往下掉，券商可不會陪你殉情。當你的整戶維持率跌破 130% 的警戒線，當天下午追繳令（Margin Call）就會像討債單一樣飛來：要求你在 2 天內掏出現金補回 166% 以上。
補不出來？那只有兩個結局。1、補在半山腰（130%～166%之間）： 你的帳戶直接被掛上「留校察看」牌子，接下來只要哪天收盤再低於 130%，隔天開盤直接被處分。
2、死活補不出（低於130%）： 券商毫不留情，隔天開盤直接幫你「賤賣砍倉」，這就是俗稱的斷頭。
算算數學就知道：上市股票只要回檔約 22%、上櫃股票跌約 35%，融資追繳警報就會全面狂響！當台股大多數散戶只買多不放空，這條 22% 的生死線，就成了所有開槓桿投資人的噩夢。 （相關報導： 【新新聞】南亞科爆4768萬元鉅額違約交割！今年上市公司第11起 這些族群成重災區 ｜ 更多文章 ）
官方算法有灌水之嫌？35 個百分點落差背後的兩大美化手法
為什麼CMoney 的數據一被關掉，會引爆市場如此巨大的怒火？因為在資深投資人眼裡，證交所宣稱的「安全維持率」，根本存有嚴重的數據灌水與美化之嫌。
