全球股市在經歷了一段由美國貿易關稅引發的混亂時期之後，本週已顯得相對平穩。
但投資者仍密切關注美國債券市場，而這個部分，通常很少會出現劇烈波動。
政府所出售的國債本質上是一種借據（IOU），用以籌集公共支出資金，並支付利息作為回報。
最近，在極其罕見的情況下，美國政府需要支付的國債利率突然急劇上升，但債券本身的價格卻在下降。
這種波動顯示投資者正對世界最大經濟體失去信心。
你可能認為這個情況太深奧而不值得關注，但這正是為什麼它很重要，以及它可能如何改變川普總統對關稅的看法的原因。
什麼是政府債券？
當政府想要借錢的時候，通常會在金融市場透過發債予投資者，在美國，這些債券被稱為「國債」。
償付會在預先約定的年份內進行，直至債券「到期」——換句話說，當債券到期的時候，才會完成全部和最終的付款。
購買國債的投資者主要由金融機構組成，從養老金到英格蘭銀行（Bank of England；英倫銀行）等中央銀行。
美國國債發生了什麼？
政府國債被投資者視為是一種安全的投資。政府無力償還債務的風險很小，尤其是像美國這樣的超級經濟大國。
因此，當經濟動盪時，投資者通常會希望將資金從波動的股票和股市中撤出，然後將這些資金投入政府債券。
但最近的情況並非如此。
最初，在4月2日所謂的「解放日」關稅公告，造成股市下跌之後，投資者似乎湧向了美國國債市場。
然而，當這些關稅在4月5日首次生效，川普在那個週末加倍推行他的政策時，投資者開始拋售政府債券，導致美國政府借款利率急劇上升。
美國政府10年期國債收益率從3.9%飆升至4.5%，而30年期的收益率則接近5%。無論是漲還是跌，0.2%的變動都會被視為是重大事件。
為什麼會有如此劇烈的拋售？簡單來說，關稅對美國經濟影響的不確定性，導致投資者不再將政府債券視為一項安全的選擇，因此要求更高的回報來購買它們。
風險越高，投資者要求的收益率就越高，用以補償需要承擔的風險。
這會如何影響美國的普通民眾？
當美國政府在償還債務利息上需要更多支出的時候，這會影響到政府的預算和公共支出，因為政府維持自身運作的成本將會變得更高。
但這也可能會直接影響到家庭，對企業而言，更是如此。
牛津經濟研究院的首席分析師約翰·卡納萬（John Canavan）表示，當投資者向政府收取更高利率才借錢給政府的時候，其他風險較高的貸款利率，例如抵押貸款、信用卡和汽車貸款，也往往會隨之上升。
眾多企業尤其是小型企業，可能會受到借貸利率即時變化的最嚴重打擊，因為大多數美國屋主的固定利率交易期限在15到30年之間。如果企業無法獲得信貸，可能會阻礙經濟增長，隨著時間推移，亦會導致失業。
卡納萬補充說，銀行也許會在貸款方面變得更加謹慎，這可能會影響美國經濟。
他說，首次購房者和打算搬家的人也可能面臨著更高的成本，這可能會在長期內影響房地產市場。在美國，剛起步的小企業主通常會使用房屋的股權來作為抵押品。 （相關報導： 消除「對等關稅」，跟川普到底該怎麼談？《金融時報》專訪韓國代總統：對美國深懷感激，不會尋求對抗 ｜ 更多文章 ）
為什麼川普會關注？
在宣佈關稅之後，川普敦促他的國民「堅持下去」，但看來對就業和美國經濟的潛在威脅使總統停下了腳步。
