ASML財報暴雷拖累台積電、輝達　分析師5點示警：對半導體產業投下深水炸彈

在台積電17日法說前，荷蘭半導體設備大廠ASML財報提前暴雷，下修明年展望，收盤股價重挫逾15%，晶片股集體下挫，連帶拖累版輝達股價下跌4.52% 、台積電ADR收跌2.63%。對此，半導體分析師陸行之在臉書提出5大重點，他認為ASML財報不佳與美國擴大限制出口、中國訂單下滑有關，而此次也是對半導體產業投下了個深水炸彈。

陸行之表示，藉著AI晶片需求的勢頭，本以為有些半導體龍頭公司及美國費城半導體指數近日就快要創新高，結果光刻機龍頭ASML因技術錯誤提前1天對科技暨半導體板塊投下了個深水炸彈，股價閃崩16%，並拉著一堆同學下水，美國2大半導體設備龍頭應材、Lam Research尤其是重災區，跌幅都超過10%，今天待看東京電子是否跟跌。

陸行之分析ASML財報提到，主要應該是在手的2025年中國客戶訂單大幅下滑（這應該也是荷蘭配合美國政府對公司擴大限制部分產品出口及維修服務的成果） 及整體半導體產業復甦緩慢所致，使得2025年營收預期上緣下修近12.5%及毛利率下修3百分點所造成。

陸行之也補充，仔細對了下數字，ASML還是預期明年營收有近20%的年增，對比今年沒增長，這好像也不算大災難，並總結5大重點，第一，ASML下修2025年營收增長預期為300到350億歐元，比今年的270億歐元年增11%到30%，平均20%；毛利率從54%到56%下修至51%到53%；公司預期2025年中國客戶占比降到20%的營收，表示其他地區客戶都有明顯提升，也暗示中國設備大廠客戶占比的大幅減少對2025營收預期的可能影響。

陸行之說明，第二，ASML第3季在手設備訂單季減高達53%，年增1%，主要系邏輯晶片設備訂單大減70%，年減42%。除了5/4/3奈米需求強之外，其實各家產能利用率皆不足80%，ASML實在沒有理由大增光刻機資本開支。第三，ASML第3季營收季增20%，年增12%，比市場預期高4百分比，第4季度營收指引季增18-23%，年增24%，比市場預期高1百分比，毛利率及獲利指引小幅低於預期。

陸行之指出，第四，ASML第3季庫存月數季減至9.3個月，但還是年增19%。第五， ASML第3季EUV出貨11台，設備營收占比從2季的31%提升至35%，單價季增2%，年增12%至每台1.89億歐元；中國客戶占比從第2季的49%，降到47%，但美國客戶占比從2季的3%，暴增到21%，不知道這比重變化都是美光及英特爾冠軍造成的，還是把台積電美國廠設備採購也算進去了。

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