聯準會降息之後會怎樣？專家：不確定性仍高，經濟軟著陸面臨挑戰

聯準會本週將開啟新一輪降息週期，雖然還不確定降息力道，但調降利率這件事已沒有任何懸念。但聯準會降息後會迎來美麗新世界嗎？劍橋大學王后學院院長穆罕默德・伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）認為，無論是對美國經濟或者全球影響，都存在相當大的不確定性。

曾負責管理哈佛大學捐贈基金、也曾在歐巴馬政府擔任全球發展委員會主席的伊爾艾朗指出，儘管美國經濟成長一再超出預期，但必須考慮到較低收入家庭日益加大的壓力。許多家庭已經耗盡了疫情期間積累的儲蓄，並背上了更多的債務。目前尚無定論，這種疲弱狀況是會繼續集中在收入階梯的底層，還是會向上延伸。

同時，美國經濟也失去了過去長期奉行的「華盛頓共識」帶來的政策穩定效應。取而代之的是擴大版產業政策、持續的財政失衡以及貿易關稅和投資制裁的武器化。在國際層面，對於商品、科技和金融日益緊密融合的共識，已不得不讓位於碎片化進程，使得全球經濟邁入逐步重組。

伊爾艾朗指出，聯準會官員雖然強調央行的雙重使命—促進價格穩定和充分就業—仍然具有相關性，但市場這段時間急劇轉向之後，聯準會的工作重點已從「對抗通膨」轉向「防止勞動市場的進一步疲弱」。對於聯準會何時應從過度依賴數據過渡到更具前瞻性的政策視野，也存在許多不同看法。伊爾艾朗認為，如果流動性狀況未能顯著放鬆，債券投資者很容易被不確定因素搞得措手不及。

高盛集團（Goldman Sachs Group）宏觀策略師Vickie Chang則指出，自20世紀80年代中期以來，聯準會實施了10輪降息，其中4輪降息周期與經濟衰退有關，6輪降息周期與經濟衰退無關。當聯準會成功阻止經濟衰退時，股市往往會上漲；當聯準會未能阻止經濟衰退時，股市往往會下跌—但這次聯準會降息將向投資者傳遞什麼經濟信號呢？ （相關報導： 「幕府將軍」稱霸艾美獎！非英語作品首見劇情類最佳影集，破天荒抱走18個獎項 ｜ 更多文章 ）

《Market Watch》指出，聯準會本周的降息幅度可能在很大程度上影響投資者對經濟的看法，並可能為今年剩餘時間的市場走勢定下基調。一些人認為，聯準會已經落後經濟周期，本應在7月份就降息，因此華爾街有許多人預計，一次降息50個基點可能會引發股市的負面反應，因為這代表聯準會7月份犯了錯誤，或者他們掌握的數據比我們看到的更糟糕，這將對股市造成更大的破壞。