聯準會降息之後會怎樣?專家:不確定性仍高,經濟軟著陸面臨挑戰

2024-09-16 17:11

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2024年9月9日。起重機在巴拿馬運河的巴爾博亞港(Balboa Port)裝載一艘貨船。(AP)

2024年9月9日。起重機在巴拿馬運河的巴爾博亞港(Balboa Port)裝載一艘貨船。(AP)

聯準會本週將開啟新一輪降息週期,雖然還不確定降息力道,但調降利率這件事已沒有任何懸念。但聯準會降息後會迎來美麗新世界嗎?劍橋大學王后學院院長穆罕默德・伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)認為,無論是對美國經濟或者全球影響,都存在相當大的不確定性。

曾負責管理哈佛大學捐贈基金、也曾在歐巴馬政府擔任全球發展委員會主席的伊爾艾朗指出,儘管美國經濟成長一再超出預期但必須考慮到較低收入家庭日益加大的壓力。許多家庭已經耗盡了疫情期間積累的儲蓄並背上了更多的債務。目前尚無定論這種疲弱狀況是會繼續集中在收入階梯的底層還是會向上延伸。

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同時,美國經濟也失去了過去長期奉行的「華盛頓共識」帶來的政策穩定效應。取而代之的是擴大版產業政策、持續的財政失衡以及貿易關稅和投資制裁的武器化。在國際層面,對於商品、科技和金融日益緊密融合的共識,已不得不讓位於碎片化進程,使得全球經濟邁入逐步重組。

伊爾艾朗指出,聯準會官員雖然強調央行的雙重使命—促進價格穩定和充分就業—仍然具有相關性,但市場這段時間急劇轉向之後,聯準會的工作重點已從「對抗通膨」轉向「防止勞動市場的進一步疲弱」。對於聯準會何時應從過度依賴數據過渡到更具前瞻性的政策視野,也存在許多不同看法。伊爾艾朗認為,如果流動性狀況未能顯著放鬆,債券投資者很容易被不確定因素搞得措手不及。

高盛集團(Goldman Sachs Group)宏觀策略師Vickie Chang則指出,自20世紀80年代中期以來,聯準會實施了10輪降息,其中4輪降息周期與經濟衰退有關,6輪降息周期與經濟衰退無關。當聯準會成功阻止經濟衰退時,股市往往會上漲;當聯準會未能阻止經濟衰退時,股市往往會下跌—但這次聯準會降息將向投資者傳遞什麼經濟信號呢?

《Market Watch》指出,聯準會本周的降息幅度可能在很大程度上影響投資者對經濟的看法,並可能為今年剩餘時間的市場走勢定下基調。一些人認為,聯準會已經落後經濟周期,本應在7月份就降息,因此華爾街有許多人預計,一次降息50個基點可能會引發股市的負面反應,因為這代表聯準會7月份犯了錯誤,或者他們掌握的數據比我們看到的更糟糕,這將對股市造成更大的破壞。

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