經濟前景烏雲罩頂，股市到底跌完了沒？華爾街頂級分析師：準備谷底回升！
通膨、疫情、戰爭等利空因素讓股市節節衰退，到底會繼續惡化還是谷底反彈？華爾街分析師抱持不同看法。（美聯社）
「一場颶風正在我們的路上。」摩根大通執行長Jamie Dimon日前在一場會議上如此形容經濟前景。他認為，俄烏戰爭及通膨這兩大因素，將導致經濟陷入衰退風險。
6月1日，聯準會針對8.9兆美元的資產負債表開始瘦身，以前三個月每月475億元、之後每月950億元的速度縮表，預計在一年內減少1.2兆元，這將造成風險性資產面臨更大壓力，卻是面臨高通膨不得不的手段，也進一步加強經濟衰退的隱憂。
攤開各項景氣指標，狀況似乎不容樂觀，例如美國領先經濟指標綜合指數（Leading Economic Index, LEI）通常成長率< 0%時，GDP在接下來2至3季會明顯下滑，今年漲幅已經二度呈現負數。
今年3月，向來被視為經濟衰退預測的殖利率曲線呈現倒掛；由於成本上升及供應鏈影響，美國大型零售商如沃爾瑪、ROSS也紛紛下調未來一年獲利展望，目標百貨（Target）7日更提出獲利將受衝擊的示警，並在三週以來第二次下修財測。
儘管市場憂心忡忡，但是Jamie Dimon的員工，同時也是華爾街高人氣的分析師Marko Kolanovic抱持不一樣的看法。
他分析，美股在今年下半年可能強勁反彈，理由是華爾街高估風險，經濟如果沒有預期中衰退，便會迎來反轉。過去幾個月，他一直鼓勵投資人逢低買進股票。
Marko Kolanovic指出，許多股票現在實際業績和估值有巨大的差距，正是投資機會所在，例如中國ADR、小盤股、能源及生技股都接近歷史新低。
今年以來，追蹤中國ADR的ETF、追蹤中小型股的羅素2000指數跌幅甚深，但他認為，相較於其他股票，小盤股估值正在谷底，遭到嚴重低估。
誰才是對的，經濟衰退到底會不會發生呢？答案可能要從經濟基本面尋找起。首先，美國的景氣是好的，薪資和工作數量成長，製造業和服務業仍在擴張。
雖然Jamie Dimon估計美國人帳戶中，仍有六到九個月的儲蓄可以花，但隨著儲蓄減少，可能會使更多人重新投入職場，勞力供需平衡可能緩解財政緊縮。
不過，繁榮景氣卻仍籠罩在通膨陰影下，薪資上漲被通膨抵銷，儲蓄很大部分會用來跟上通膨腳步，對於低收入家庭更是不樂觀。
再來，Jamie Dimon擔憂的能源和糧食漲價，石油、小麥、天然氣都是全球市場大宗商品，對於整個產業鏈的影響，至今可能還未充分反映。
至於股市是否跌到底了？即使今年以來各大指數跌幅驚人，然而市場已經處在低利率時代很久，因此相較過去10年，目前仍處於高位。
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