華爾街日報》國際清算銀行行長：低通膨的美好時光可能即將結束

全球央行組織國際清算銀行（Bank for International Settlements）行長卡斯騰斯（Agustin Carstens）稱，發達經濟體近幾十年來享受的低通膨美好時光可能即將結束。

卡斯騰斯在周二的演講中認為，歐美及其他地區出現的價格壓力大幅飆升，表明經濟已經走出了新冠疫情最糟糕的時期。

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總部位於瑞士的國際清算銀行為全球許多央行提供支持和協調服務，其中包括美國聯邦準備理事會（簡稱：聯準會）。由於供應鏈難以從疫情影響中恢復，需求激增，並且俄羅斯入侵烏克蘭等事件擾亂了能源市場，許多經濟體目前正遭受數十年來最嚴重的價格上升壓力。

各國央行紛紛對通膨上升作出反應，轉而結束疫情期間推出的促增長刺激政策。對於聯準會來說，加息周期已經開啟，該央行可能很快也會開始縮減資產負債表。聯準會官員仍相信，加息舉措將減少過度需求，使供需再次平衡，並壓低高通膨，使其向2%的目標水平回落。

但卡斯騰斯的演講表明，通膨可能不會回到疫情前的水平，這可能會帶來一段痛苦的重新適應期，公眾將被迫適應一個比他們已經習慣的水平更高的利率環境。

「我們可能正處於一個新通膨時代的開端，」卡斯騰斯說。「高通膨背後的因素可能會持續一段時間。新的壓力正在顯現，包括來自勞動力市場的壓力，工人們希望彌補通膨導致的實際收入減少。」

卡斯騰斯表示，更重要的是，近幾十年來異常強勁的一些結構性的通膨抑制因素可能也在減弱，特別是有跡象表明全球化可能正在倒退。他還並補充說，在疫情影響和地緣政治夾擊下，一些公司可能正在退出盤根錯節的全球供應鏈，而最近幾十年這一供應鏈帶來了低通膨。

卡斯騰斯警告稱，有跡象表明，世界各地的通膨預期可能正在轉向對更高價格壓力的擔憂。他說，與此同時，高通膨可能會刺激工資和物價螺旋上升，因為工人會要求不斷提高工資以抵消侵蝕其收入的通膨壓力。他警告稱，可能需要很長時間才能讓公眾再次相信通膨將保持低水平和穩定。

卡斯騰斯為貨幣決策者提供了一些實用的建議。他表示，央行可能無法繼續不理會與供應相關的價格衝擊。央行通常不會通過加息來遏制這類價格上漲，但卡斯騰斯說，這種情況可能需要改變，因為這些供應衝擊可能會成為更大範圍通膨的導火線。

卡斯騰斯表示，最近一個積極的進展是，央行已經意識到所面臨的風險，並將採取行動，即使事實證明這在政治上很困難。

卡斯騰斯稱，很明顯，政策利率需要上升到更適合高通膨環境的水平，而且很有可能的情況是，為了抑制需求，需要實際利率在一段時間內高於中性水平。

卡斯騰斯表示，但從更廣泛的角度來看，央行可能需要重新評估它們使用貨幣政策來應對經濟需求變化的方式。各國不應試圖通過利率變化和政府援助來管理需求，而應更多地投資提高本國經濟的生產能力。 （相關報導： 華爾街日報》上海女子乘16小時巴士前往隔離中心，唯一願望是活著離開 ｜ 更多文章 ）

他稱，中期來看，更高的潛在增長率將使高負債經濟體更容易承受未來幾年可能普遍存在的更高名義利率和實際利率。