# 價值股  

日本基金近期特別受到國人的關注，在近三個月的境外單一國家股票型基金申購前10名單中，有3檔都是日本基金，總申購金額超過180億台幣（資料來源：境外基金觀測站，資料期間2023/6~2023/8）。是什麼魔力讓日本這麼吸金？想跟上這波漲勢要怎麼挑日本基金？好多的計價幣別又該怎麼選？

約翰‧坦伯頓和巴菲特、葛拉漢一樣，都是價值投資者，專注於發掘價值被低估的股票。他被譽為「挖掘低價成長股的大師」，更是因為他在二戰爆發後，以1萬美元(約台幣31.4萬元)投資了104檔股票。4年後，這些股票的價值上漲達4萬美元(約台幣125.9萬元)。

在股票市場中，可根據股票類型分為價值型股票與成長型股票，兩者的定義與特色大不相同。本篇文章帶你快速搞懂什麼是價值股？什麼是成長股？並深入分析在目前的經濟環境下，哪種股票更適合投資？又該怎麼避雷？

金融市場上的危機似已落幕，投資人信心逐漸回穩，但在此時，美股的風險溢酬（ERP）來到2007年金融海嘯爆發前的低點，目前為1.59個百分點，遠低於2008年來平均值3.5個百分點。也就是說，股票的吸引力正在下降，因為它能帶來比債券更高的報酬正在萎縮。

如果你強迫我要在這兩種類型中選一個的話，我必須承認我確實比較偏愛其中一個，這種偏愛來自熱力學第二定律。有些改變是可逆的：你可以把水變成蒸氣，用這個方法推動引擎，你也可以把蒸氣再次變回水。但是熱力學第二定律告訴我們，有些改變是單向道。你把一小杯琴酒倒入一大杯通寧水中後，你就不可能再把琴酒分離出來了。所有不可逆的改變都有一個共通點：系統會進入更混亂的狀態。我們可以用熵（entropy）來測量混亂的程度。

美國銀行（BankofAmerica）認為，投資人應該等到三個訊號出現後再來做多美股。

從聯準會官員發言來看，明年美國降息機率不高，聯邦基金目標利率整年都很可能處於3.5%以上。與過往經濟衰退訊號一浮現就開始降息不同，明年企業與消費者都可能受困於景氣變差但利率又居高不下的痛苦期，此時正是債務負擔較低且體質較佳的企業勝出的時刻。

近來美國成長股表現優於價值股，投資人開始懷疑，聯準會(Fed)的偏鷹程度是否已經觸頂。

美股大轉折！引領美股十年的科技股，正在交出主導地位，與此同時，價值股投資者正歡慶勝利。

過去幾年來，美國科技股光環壟罩，漲勢讓其他類股望塵莫及。今年情況驟變，科技股陷入數十年來的最大潰敗(rout)，部分人士高呼，科技股獨霸時代已經告終。

美國聯準會（Fed）一如市場預期升息2碼，這是超過20年來最大幅度升息，希望藉此遏止通膨高漲，未來幾次會議仍將繼續維持2碼的升息步調，並於6月開始縮表。法人認為，面對高通膨與升息縮表雙重壓力下，尋求較能維持購買力、不讓資產縮水的投資標的，將是當前最重要的課題。

通貨膨漲和利率上升對市場的影響如何？相應的投資對策怎麼擬訂？這是目前投資人最關心的議題。我們將在持續未來幾週持續討論這個議題。

美國主要股指在今年年初大跌，投資者開始尋求避險，拋售了高成長的科技股，轉向價值型的配息股。根據路孚特（Refinitiv）旗下理柏（Lipper）的數據，投資者在1月份向價值型股票的基金，投入了75億美元，是有記錄以來最多的一次。

投資高手：尼爾斯．詹森（NielsJensen）職業：基金經理人投資法：長期投資投資關鍵詞：因時制宜著作：《指數化投資末日》（TheEndofIndexing）名言：長期熊市出現時，股市很少只回歸到趨勢線而已，多數都會觸底。

萬物飛漲點燃通膨烈焰，火勢延燒的程度顯然超乎美國聯準會（Fed）決策者們原先設想，同時也讓投資人深感困擾，試圖在股票、黃金、比特幣和房地產等對沖手段之中尋找適合的避險資產，然而它們各自存在缺陷，究竟誰才是最好的選擇，市場仍然莫衷一是。

投資與投機一直是天秤的兩端，永遠有吵不完的話題;對於我而言，這天秤之間來回傾斜的變化，著實地就是追求財富這一路來彎彎曲曲的路程。我們都期望著能夠財富自由，也羨慕巴菲特擁有的巨大財富，但是，我們卻永遠也不去做跟巴菲特一樣的事情，或者說我們總以為我們可以靠著自己的聰明才智打敗巴菲特。

2020年，美國股市在科技「六巨頭」（微軟、Google、蘋果、臉書、阿里、Amazon）的帶領下，不斷創新高，這六家公司在標普500指數整體市值中的佔比已近25%，不僅如此，在截至9月份的12個月中，標普500的全部漲幅中有77%來自於科技股「六巨頭」。

上周，「疫苗交易」主宰了美股，圍繞輝瑞公司（Pfizer）試驗性新冠疫苗的樂觀情緒，引發了金融市場的重大轉變，突然之間，原本當紅的數位經濟不再是唯一的最佳選擇，投資者大幅拋售了2020年的股市贏家－科技股，轉而投資旅遊類股。

全球股市步入空頭，但在價值投資者眼中，卻是千載難逢的好時機！前PTT交易版版主麥克風，靠著自創的「二低一高」選股法，不只交出20%的年化報酬率長期打敗大盤，還在市場賺進了8位數獲利！現在他又在為下一波多頭默默做準備，讓我們一起來跟他撿便宜吧！

一家曾在短短5年內，就面臨兩次經營危機的公司，如何浴火重生，順利轉型站穩利基市場？