不只中鋼、台泥！科技股大修正換傳產來春天　分析師點名「這幾檔」：悄悄獲外資青睞

台股今（28）日在美股半導體大漲的帶動下開高走高，終場加權指數大漲939.35點，收在47035.58點，順利收復季線並站穩4萬7大關；台積電（2330）也上漲超過1％。對此，證期雙照分析師翁偉捷指出，市場目前對AI產業正在進行「重新定價」，科技巨頭面臨短期現金流難以支撐龐大資本支出，而必須擴大融資的壓力。

翁偉捷於《財經起床號》節目指出，在這個背景下，全球資金正出現明顯的板塊輪動，長期遭到低估、具備高現金流的傳統龍頭價值股，將成為2027年不容忽視的投資新方向。

翁偉捷指出，10月15日的爆量黑K棒低點（約47000點）是極短線上的籌碼換手關鍵；大盤若能站穩4萬7之上，代表籌碼清洗後結構趨於穩定，不過未來若要持續往上攻，成交量平均須維持在1兆元以上的常態量，方能累積足夠動能。

針對台積電，翁偉捷直言，日前法說會後，由於市場並未見到比前一季度更積極的資本支出計劃，使態度轉趨保守；台積電短線必須領先大盤，去封閉10月15日留下的2500元跳空缺口，市場對台積電未來的定價才會重新確認，並轉趨偏多樂觀。

翁偉捷說，本周微軟、Alphabet、亞馬遜等雲端科技巨頭即將公布財報，但市場關注的焦點已不再只是營收或獲利是否超出預期，而是「資本支出是否合適」，巨頭們若為了確保未來AI基礎建設的需求，而無限期上修資本支出，將引發市場對現金流撐不住的疑慮。​

翁偉捷分析，企業為應付資本支出，可能被迫以股權或債權進行外部融資，可一旦對外流通籌碼增加，股價就容易面臨壓制；而若巨頭們放緩資本支出，市場又會質疑，是否連龍頭都看淡AI產業發展，這種兩難處境導致AI股近期雜音不斷、波動劇烈。

翁偉捷說，相較於高估值的電子科技股，傳統產業近期正悄悄獲得外資資金的實質青睞，不論製造業或服務業表現皆相當強勁，新訂單持續增加，庫存回補與產能利用率回升；代表美國製造業仍處在「主動補庫存」階段，大宗商品、原物料及能源需求依舊是市場主軸。

翁偉傑分析，過去10個交易日中，外資雖大幅調節台股科技股，卻同步逆勢買超中鋼、台泥等傳統原物料與重資產龍頭；且外資龐大資金不可能短期內再回補科技股，必然尋找低位階方向，而傳產龍頭股具備「股價淨值比（P/B）偏低」以及「優異的創造現金流能力」兩大特點，在估值歷史低檔區極具防禦價值。 （相關報導： 高股息終於發光發熱？阮慕驊曝「這檔主動式ETF」登抗跌冠軍：這周只有它是紅的 ｜ 更多文章 ）

翁偉捷預測，從今年第四季開始，「價值股的回歸」將延伸成為2027年的關鍵投資方向，投資人在面臨AI產業高波動變數下，可將中鋼、台泥、統一、統一超、中華電信等高現金流價值股納入資產配置，將是短中期對沖手頭AI股風險的策略之一。