全球財經掃描：Fed高層大換血，美元升勢暫歇，觀今川普訪韓

BOJ擴大寬鬆機率降低，注意債市波動加劇風險

昨BOJ總裁黑田東彥一席話「將在殖利率曲線下推進寬鬆措施」，促使日圓迅速貶至114.70價位，但後續黑田稱日本經濟正在累積增漲動能，加大通膨率達到2%目標的可能性，該表態強化市場對於BOJ未來不會擴大寬鬆措施的預期，日圓因而逐漸收復跌勢。另黑田對於購買ETF及債券的非常規性貨幣政策亦有定調，其指出購買ETF是為了達成2%通膨目標的措施，BOJ未來可能對ETF購買進行調整，但非現在。其並強調BOJ大規模的購債已經導致日本債市波動性非常低，可能加劇未來市場波動，這並非日本獨有，各國央行都已注意到此類風險。綜合看來，2%通膨仍是BOJ致力達到的目標，在未達到之前，估計BOJ將會維持適度寬鬆，但由於債市流動性減少以及購買ETF所可能衍生出的額外風險，加上金融業獲利遭受考驗(IMF資料顯示，日本lending rate截至2017/1Q為0.992%、續創紀錄新低)，都使得BOJ未來再寬鬆的可能性降低，然因BOJ緊縮步伐遠落後Fed、ECB甚至是BOE，所以日圓趨貶態勢長期而言尚未扭轉。

義大利經濟逐漸走強，惟銀行壞帳金額及政府債務佔GDP比重偏高

11/7、11/8、11/9將迎來義大利大型銀行聯合聖保羅銀行(Intesa Sanpaolo)、裕信(Unicredit)、Banco BPM等財報，鑒於今年以來歐元區經濟增長強勁，義大利本身經濟亦有走強趨勢，這波業績發佈可望激勵人心，不過仍須留意截至3月底，該國銀行不良貸款高達2620億歐元，榮登歐元區之最，更甚於德法兩國加總2290億歐元(分別為690億歐元、1600億歐元)，且作為歐元區的一員，若該國銀行業面臨危機，政府在貨幣政策上並無太多空間可加以運用，僅能多透過發行主權債借款，而2Q義大利政府債務佔GDP比重高達134.7%，僅次於希臘的175%，此外雖S&P於10/27將該國信評由BBB-上調至BBB，然此前(4/21)Fitch則將其由BBB+下調至BBB，兩大評級機構前後判斷分歧，凸顯義大利經濟欣欣向榮背後仍具挑戰，而義大利為歐元區第三大經濟體，規模遠高於希臘，債務佔比偏高狀況下，或部分拖累ECB逐步退出寬鬆的節奏。 （相關報導： APEC開幕在即 「越南王」丁善理基金會鼓勵企業投資越南 ｜ 更多文章 ）

周小川直指要守住不發生系統性金融風險，強化金融監管的影響漸顯

PBoC行長周小川於《黨的十九大報告輔導讀本》刊文直指要守住不發生系統性金融風險的底線，提出當前金融風險包括(1)宏觀層面的金融高槓桿率和流動性風險、(2)微觀層面的金融機構信用風險、(3)跨市場跨業態跨區域的影子銀行和違法犯罪風險，其成因為逆週期調控能力、金融企業治理及對外開放程度不足與實體經濟結構性失衡、監管體制機制缺陷。文中強調主動防控系統性金融風險要靠加快金融改革開放，重申要堅持以供給側結構性改革為主線、穩步提高直接融資比重、健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架。綜合來看，自2016下半年以來，中國官方關注焦點明顯轉向防風險及去槓桿，從實際數字來看，社會融資規模持續向表內靠攏，商業銀行總資產及總負債增速逐步放緩，且2017上半年銀行業理財產品餘額已下滑0.65兆至28.4兆人民幣，透露金融監管的影響已逐漸浮現，推測官方在確保不發生系統性金融風險的前提下持續加強監管的趨勢將不會改變。

台灣投資不振，行政院輔導釋出土地解決缺地問題

台灣五缺問題懸而未決(缺電、缺水、缺地、缺工及缺人才)，致使台灣投資力道持續低迷，上週公佈的台灣3Q經濟成長預估初值年率增長3.11%、創2年半來新高，但大多為出口及民間消費所貢獻，其中資本投資還是負貢獻達1.68個百分點。而行政院長賴清德表示，為解決工業用地不足的缺地問題，將由公有土地優惠釋出、民間閒置土地輔導釋出以及產業用地開發與更新當作解決方式，預估短期(2017-2018)將釋出604公頃的工業用地，長期共有1442公頃的土地釋出，約相當於新竹科學園區已開發773公頃的1.87倍。雖然從釋出土地到招商、建廠及招募員工需要一段時間，但若政府能啟到帶頭作用並進一步加快如投資審查、環評等流程，將有助於像台積電這樣的國際企業或國內企業的設廠，進而活化就業市場。

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