股票總是買進就套牢?價值投資沒那麼簡單,掌握「7大法則」才能大賺小賠

2020-11-01 08:50

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投資的不確定性,讓人很難抱住獲利。(圖/Money錢提供)

投資的不確定性,讓人很難抱住獲利。(圖/Money錢提供)

所有投資人都希望找到萬無一失的獲利方法,然而明明打算長期投資,為什麼卻總是買進後就開始下跌?又為什麼用盡各種指標選到自認理想的股票,最後股價卻一瀉千里?

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投資達人同時也是智股網創辦人洪鑑穩,深耕價值投資法10餘年、創下年平均報酬率近18%,他在近期出版的新書《耕股:價值投資最重要的事》中指出,他剛開始投資時,為了盡可能快速創造高獲利,專挑財務數據最好的股票,卻仍然遭遇多次虧損。經檢討和學習後,他才發現,唯有挑對具備長久競爭優勢的好公司,才是股價長期上漲的保證

洪鑑穩表示,做投資尤其是價值投資,要先建立正確觀念和方法,而他根據對巴菲特的研究與自己實證經驗歸納,有以下7大法則:

法則1:只買進具長期競爭優勢的好公司股票

好公司的短期股價表現,經常會因投資人心理變化而漲跌。有時股價高於公司的內在價值,有時又會低於內在價值;但長期而言,股價仍會隨著公司的內在價值成長而上漲。所以,股價的走勢將由「公司能否長期持續維持它的基本面」所決定

法則2:以合理或便宜的價格買進

所謂的「好價格」通常是指股價低於公司的內在價值,不過更具體一點來講,若股價低於公司的內在價值,就是便宜價;股價與公司內在價值處於伯仲之間,則是合理價

競爭優勢強度高,且具有成長性的好公司,合理價就算是好價格;競爭優勢強度偏低一些的公司,則便宜價才算是好價格。倘若價格高出公司的內在價值甚多,則為昂貴價,這就不是好價格。而以合理或便宜的好價格買進好公司,既能創造更大的獲利空間,也能更高的安全邊際。

法則3:了解市場目前是處於什麼位置

由於景氣不斷在循環,所以當股市處在循環週期的頂端位置時,應採取守勢以保護獲利,抵禦未來可能發生的系統性風險;處在衰退期時,則應積極投入資金,以獲取高額獲利機會。

而洪穩鑑建議可運用以下6指標:

  • 巴菲特指標(台股與美股)
  • 台灣百大優質企業累計營收年增率趨勢
  • 美國聯準會的貨幣政策(利率)
  • 市場投資氛圍
  • 美國長、短期公債殖利率倒掛
  • 投資大師的所言所行等,來研判現況並預先做好因應對策。

法則4:做好資金與股票配比

要有效運用資金,務必做好資金配置,也就是得了解目前市場位置,判斷當下最合適的現金與持股配置。著名價值投資大師賽思.卡拉曼(Seth Klarman)曾在接受訪談時提到,「只有在我們認為是令人信服的機會下,才會進行投資。而我們往往會持有1/3或一半的現金,甚至更多的現金,用來等待這樣的機會。在此情況下,雖然我們不會根據我們對總體經濟的看法,或由上而下的市場觀點進行任何資金分配,但在由下而上尋找機會卻又找不到機會下,資金分配往往會自我調整。」

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