熊市崩盤都是ETF 惹的禍?不,是市場上超過60%的主動式投資人太貪心!

2020-07-13 11:13

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2019 年底,全世界 ETF 總資產規模為 6.3 兆美元,其中以美國為最主要的市場。(圖:flickr)

2019 年底,全世界 ETF 總資產規模為 6.3 兆美元,其中以美國為最主要的市場。(圖:flickr)

「你應該知道的是:過去十年,主動式股票基金不斷呈現資金淨流出的狀態,從2015年開始,被動式股票基金不斷呈現資金淨流入,不論是ETF 或是指數型基金皆相同,投資人漸漸瞭解投資成本是報酬的關鍵。」

近期Investment Company Institute(ICI;美國投資公司協會),發表了一年一度美國資產管理業者的統計數據報告,ICI是美國眾多投資公司所成立的協會機構,成立於 1940年,定期會發表關於共同基金、ETF或封閉式基金的發展狀況,讓機構法人與一般投資人瞭解整體市場的發展趨勢。

2019年底,全世界ETF總資產規模為6.3兆美元,其中以美國為最主要的市場,美國有將近約4.4兆美元的ETF管理資產,共2,096檔ETF在美國交易所交易。

圖一:美國為全世界ETF最大的市場。(圖:阿爾發機器人理財)
(圖:阿爾發機器人理財)

美國目前共同基金之總管理資產約22兆美元,其中主動式管理的基金(涵蓋共同基金與ETF)佔60%的資產規模,反觀被動式ETF與被動式指數型基金僅佔40%,也就是說:目前美國市場,大多數資產仍是被主動管理的!

圖二:主動式管理基金佔美國整體市場60%資產。(圖:阿爾發機器人理財)
(圖:阿爾發機器人理財)

有趣的事是,即使主動式基金目前仍為市場的主要霸主,但過去十年,主動式股票基金不斷呈現資金淨流出的狀態,尤其從2015年開始,資金流出的現象更加明顯,另一方面,被動式股票基金不斷呈現資金淨流入,不論是ETF 或是指數型基金皆相同。

一方面可以反映主動式基金費用高昂的問題,投資人漸漸瞭解投資成本是報酬的關鍵,另外,美國機器人理財的蓬勃發展,也讓ETF等被動式投資的方式逐漸興起。

圖三:主動式的股票型基金資金持續淨流出,流入至被動式基金。(圖:阿爾發機器人理財)
(圖:阿爾發機器人理財)

即使被動式基金與ETF的資金淨流量不斷增加,圖二談到,目前美國共同基金市場有60%的資產是由主動式管理,因此,被動式投資商品的整體交易總額,對於美國整體股市交易總值來說更是微不足道。

圖四可以瞭解,不論主動式的基金或是被動式的ETF,其佔整體美國股市交易額的比重各別只有15%,整個股票市場有高達70%的資產是由其他投資人所持有,例如:退休基金、避險基金、保險公司、銀行金融機構,或是散戶投資人,這些多數人為主動型操作者。

圖四:被動是基金交易總額佔美國股市非常小。(圖:阿爾發機器人理財)
(圖:阿爾發機器人理財)

而且這裡呈現的是美國市場的狀況,一開始有提到ETF主要市場與成長都在美國,且根據數據顯示,過去十年,流入指數型基金的資金,有42%流入美國股市、27%流入國際股市,只有小部份進入債券資產與另類資產的指數型基金。

因此,在ETF成長速度與市場最大的美國,指數型基金都不是市場主力,在其他市場與資產類別,指數型基金更是難以影響或加強整體市場的漲跌波動。

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