想要年化報酬率15%?沒耐心,再多的投資策略都是徒勞無功

2020-06-25 12:20

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投資人都知道投資策略很重要,因為好的策略可以帶來較高的報酬。(圖:flickr)

投資人都知道投資策略很重要,因為好的策略可以帶來較高的報酬。(圖:flickr)

「你應該知道的是:股市是「長期向上,但過程有劇烈起伏」,因此如果採用選股策略,所選股票的漲幅高於大盤,則不但可以賺到股市「長期向上」的約7%的年報酬率,還可以賺到選股策略的超額報酬率3%~8%的年報酬率。」

投資人都知道投資策略很重要,因為好的策略可以帶來較高的報酬,但到底有多重要?假定您每年投資12萬,30年後會有多少?假設您的年報酬率分別是0%、1%、2%、5%、10%、12%、15%、20%與30%,其差別如表1與圖1及圖2。只要能把年報酬率從5%(這是大部分股市投資人賺得到的報酬率)提升到15%(這是本書設定的目標報酬率),30年後的終值就可從797萬提升到5,217萬,多賺了4,420萬,很重要吧!

表1
 
圖2
 
圖2

台灣股市的年化報酬率約8%。假設有一種方法年化報酬率15%,那麼差距有多大呢?假定您每年投資12萬元:

  • 10年:174萬 vs 244萬(1.4倍,有差嗎?)
  • 20年:549萬 vs 1,229萬(2.2倍,有差!)
  • 30年:1,359萬 vs 5,217萬(3.8倍,差不少。)
  • 40年:3,109萬 vs 21,349萬(6.9倍,差很大!)
  • 50年:6,885萬 vs 86,613萬(12.6倍,驚人吧!)

提升股票投資績效有選股(stock-picking)與擇時(market-timing)這兩個方法,但股市歷史的教訓告訴我們,在長跑中選股勝過擇時。原因很簡單:股市是「長期向上,但過程有劇烈起伏」,因此如果採用選股策略,所選股票的漲幅高於大盤,則不但可以賺到股市「長期向上」的約7%的年報酬率,還可以賺到選股策略的超額報酬率3%~8%的年報酬率。

如果採用擇時策略,則可以利用股市「過程有劇烈起伏」的特性,在股市低點進場買進,高點退場賣出,但許多不可預期的事件衝擊股市,造成看似低點非低點,看似高點又非高點,低買高賣的企圖往往得到高買低賣的結果,績效反而可能比大盤還差。

要利用股市「長期向上」的特性,只要有耐心就可以了,但要利用股市「過程有劇烈起伏」的特性,則需要有預見未來的超凡能力。例如2020年3月初,因新冠肺炎危機,美國股市今天可以大跌跌到啟動停止交易機制,明天卻也可以大漲漲到啟動停止交易機制,有誰能掌握高點、低點呢?

但長期來看,股市「長期向上」的特性是極其明確的,例如2008~2009年的金融海嘯,道瓊指數的低點發生在2009年3月初(約6,600多點),前一個高點是發生在2007年10月(約14,000多點),短短一年半不到,大約跌了52%。2020年的新冠肺炎危機,道瓊指數從2020年2月的高點(約29,000多點),到2020年3月14日(約21,000多點),才一個月左右的時間,大約跌了28%。

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