「你應該知道的是：選股主要是靠基本分析，雖然廣義的基本分析包含總體經濟分析與公司財務分析，但是總體經濟分析對選股可說毫無用處。」
股神巴菲特就曾經說過：「我對總體經濟一竅不通，匯率與利率根本無法預測，好在我作分析與選擇投資標的時根本不去理會它。」因此，本書所談的基本分析，只包含從個別公司的財務面去分析公司的內在價值，並以此指導投資決策的投資方法。
再者，基本分析因為傾向不同，又可分為價值股投資和成長股投資2種：
1. 價值股投資
更傾向於注重投資的安全邊際，主張便宜股票的報酬率常高於昂貴股票。因此往往投資於低本益比（P/E）、低股價淨值比（P/B）、低股價營收比（P/S）的股票，因為這些比值越小，代表股票越便宜。著名的價值投資人有彼得‧林區、華倫‧巴菲特等。
2. 成長股投資
更傾向於注重企業的利潤成長性和可持續性，主張賺錢能力強的公司的股票的報酬率常高於賺錢能力弱的公司。因此往往投資於高股東權益報酬率（ROE）的股票，因為這個財務比率常被用來衡量公司的賺錢能力，其值越大，代表公司賺錢能力越強。
上述兩類基本分析方法的邏輯雖不一樣，但並不衝突，甚至可以相輔相成。價值股投資者也必須兼顧企業未來的成長性，否則企業價值有可能隨著時間的推移逐步縮小，使投資虧損，所以價值股與成長股兩者並不矛盾。因此可以結合這兩種投資成為「成長價值投資」，這也是本書的核心觀念。這個觀念將在下一章進一步闡明。
巴菲特的選股策略：價值投資
巴菲特早年的主張比較接近價值股投資，但後來朝成長股投資修正。雖然大家都說巴菲特是價值投資的擁護者，但嚴格來說，他的思想早已跳脫「便宜就是王道」的單一思維。附帶一提的是，《維基百科》針對「價值投資」的闡述，可說是我看過最簡明扼要且經典的闡述：
「價值投資是一種投資模式，它源於葛拉漢（Benjamin Graham）與陶德（David Dodd）在他們的1934年所出版的《證券分析》（Security Analysis）一書中對投資和投機的概念。儘管價值投資自成立以來採取了許多形式，一般而言，它的核心理念是買入由某種形式的基本面分析顯示價格被低估的證券，例如具有高股息收益率、低本益比或低股價淨值比的證券。」
價值投資的著名支持者，包括華倫·巴菲特等人在內，都認為價值投資的本質是購買價格低於其內在價值（intrinsic value）的股票。市場價格對內在價值的比率就是葛拉漢所稱的「安全邊際」，內在價值是所有未來股利的折現值。
然而，未來的股利與適當的折現率都只是假設，在過去的25年左右，華倫·巴菲特的思想已經發展到比價值投資更進一步的理念。他的重點則是放在尋找「一個具有合理的價格的優秀公司」，而非「一個具有低廉的價格的普通公司」。其中「一個具有合理的價格的優秀公司」這句話最是精妙。所謂「價格合理」就是遵循價值股投資，「卓越公司」就是遵循成長股投資。巴菲特曾說：「所謂有『轉機』的公司，最後很少有成功的案例，與其把時間和精力花在購買價廉的爛公司上，還不如以公道的價格投資一些物美的企業。」
作者/葉怡成
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