「你應該知道的是：就算得到巴菲特真傳，想要一夕致富也是不可能的，通過時間得到的投資年化報酬率才穩健。」
股市的正常報酬率：美國年報酬率10%
美國股市是全球最強大的市場，報酬率比其他地區來得高。從2004年～2013年，美股以S&P500為準的年報酬率算術平均值為9.22%，幾何平均值為7.41%，遠高於同一時期的台股報酬率。拉長時間來看，S&P500的投資報酬率幾何平均值分別為：
1965年～1974年（共10年）：1.4%（標準差＝17.7%）
1975年～1984年（共10年）：14.6%（標準差＝15.0%）
1985年～1994年（共10年）：14.4%（標準差＝12.9%）
1995年～2004年（共10年）：12.1%（標準差＝21.1%）
2005年～2013年（共 9 年）：7.0%（標準差＝19.9%）
1965年～2013年（共49年）：9.8%（標準差＝17.5%）
因此，一般投資人能在美國股市賺到的年報酬率大約10%，即使扣除通貨膨脹率3%，實質報酬率約7%，這樣的投資成果實在很幸福。
股神的報酬率：年報酬率20%
巴菲特是股神，顯然投資人不能指望任何投資方法的報酬率能長期超越他。那麼他的年報酬率是多少呢？這個數字當然會隨時間持續變動，根據許多人的研究，在過去4、50年，巴菲特的年報酬率約在25%～30%，但近年來有些下降，因此我們可以粗略地說，股神的年報酬率保守估計大約20%。
從2004年∼2013年巴菲特的年報酬率，以他經營的波克夏公司（Berkshire Corporate）為準，算術平均值為10.67%，幾何平均值為10.3%，高於同一時期的美股報酬率。拉長時間來看，巴菲特的投資報酬率幾何平均值分別為：
1965年～1974年（共10年）：14.9%（標準差＝6.6%）
1975年～1984年（共10年）：30.4%（標準差＝12.8%）
1985年～1994年（共10年）：24.7%（標準差＝13.9%）
1995年～2004年（共10年）：18.2%（標準差＝18.6%）
2005年～2013年（共 9 年）：10.3%（標準差＝9.3%）
1965年～2013年（共49年）：19.8%（標準差＝14.4%）
因此，在美國只要年化報酬率20%就可與股神並肩了，可見年化報酬率20%絕非易事。請注意，特定年獲得20%的年度報酬率不難，例如在2004年～2013年這10年間，S&P500在2009、2013這兩年的年度報酬率都高於20%，在2006、2010年、2012年這3年也都高於15%，因此看起來20%並不神奇，但問題是也要考慮「歹年冬」，例如2008年的－37%，因此「平均」達20%並非易事，特別是用幾何平均值來看。在1965年～2013年共49年期間，巴菲特的年化報酬率比S&P500高出約10%，如此算來每個月其實不到1%，由此可見即使投資人盡得巴菲特真傳，也不會快速致富。
5%與15%的年報酬率，30年後其實差很大
假定你每年投資12萬元，30年後的報酬率有多少？假設你的年報酬率分別是0%、1%、3%、5%、10%、15%、20%與30%，其差別如表1-1-1。只要能把年報酬率從5%（這是大部分股市投資人賺到的報酬率），提升到15%（這是本書設定的目標報酬率），30年後的終值就可從797萬元提升到5,217萬元，多賺了4,420萬元或6.5倍。如果拉長到40年，終值可從1,450萬元提升到21,349萬元，多賺了19,899萬元或14.7倍。在台灣股市，年報酬率15%雖然不易達成，但並非遙不可及。
作者/葉怡成
◎ 加入《下班經濟學》粉絲團，給你更多財經資訊 （相關報導： 還在自稱「小資」抱怨存不了錢？3年存不了30萬，不用想脫離貧窮地獄！ ｜ 更多文章 ）
◎ 訂閱《下班經濟學》YouTube頻道，精彩節目不錯過
