全球財經掃描：Trump雖重美國優先，貿易保護或僅虛晃一招

Trump或加入支撐油價行列，形成通膨預期、帶動利率走高

週六美國總統Trump就職演說，全長16分鐘，未提及明確施政方針，僅稱每一個有關貿易、稅賦、移民、外交的決策都會為了嘉惠美國勞工與美國家庭而做出，將遵守兩條簡單原則:買美國貨、雇美國人。基本上，雖Trump於上週三記者會及週末的就職演說均未明確提到相關政策內容，令Trump行情持續冷卻下來，週末美10年公債殖利率自日高2.511%回落，收低於2.4668%，今晨進一步降至2.4282%，美元指數也再走低，今晨觸及100.490低位，符合我們一直以來預期今年1Q美國雙率將呈現下修走勢的看法，且我們認為此種修正走勢不排除延續至2Q，至下半年在相關稅改或匯回稅有譜後，始或再激勵市場轉為多頭回應。不過，Trump的政策當中，雖然絕大多數人目前均將焦點放在其稅改政策及貿易保護主義等策略上，但我們覺得Trump對於能源政策的鬆綁，恐怕才是近期需密切關注的重點，Trump曾公佈計畫稱美國擁有頁岩汽、石油及天然汽，總值達50兆美元，必須充份利用這些資源，重建美國基礎設施，估計Trump想要能源獨立，其不排除將加入支撐油價行列，以便有利其擁有財源推動相關財政政策，而此在近期通膨預期因基期因素升溫、油價因減產而走高及Trump貿易保護主義或先帶來進口成本上升惡果的同時，將強化通膨預期，帶動利率揚升，值得關注。

Trump貿易保護舉措恐推升通膨壓力，促美國人民受其利前先受其害

Trump就任前後不斷強調「美國優先」並主張採取貿易保護主義，根據白宮最新公佈計劃，在貿易方面，美國將首先退出TPP，進而使工作機會回籠，並將就業機會還予美國人民，惟採貿易保護策略如退出TPP或提高關稅等同時，亦提升進口貨物的價格，原先便宜的商品價格上升，通膨風險亦隨之攀高，或間接使美國民眾負擔變重，而導致美國國內貧富差距擴大，促美國民眾尤其是中下階級勞工，在享受更多工作機會與薪資成長以前，先遭受通膨帶來的巨大壓力。而美國若採貿易保護舉措，各國恐相繼模仿，間接影響美國出口，造成反效果。 （相關報導： 川普就任 蔡英文推特祝賀「民主將台灣與美國連繫在一起」 ｜ 更多文章 ）

習近平暗中警惕Trump打貿易戰結果只是兩敗俱傷，反全球化不利每個國家

中國國家主席習近平於達沃斯論壇高聲疾呼經濟全球化，旗幟鮮明反對保護主義，強調搞保護主義如把自己關進黑屋子，看似躲過風吹雨打，但亦隔絕陽光與空氣，打貿易戰結果只是兩敗俱傷，前述談話暗中警惕Trump的意味濃厚。整體而言，最大的資本主義國家領袖提貿易保護，最大的社會主義國家反成為捍衛全球化的先鋒，此變化顯得極為諷刺，推測Trump僅把此作為談判籌碼，實際作為或雷聲大雨點小。

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