本週USD Libor持續上漲，3、6個月與1年分別升至0.8176%、1.2037%、1.5245% (8/10)，累計自6/27及7/14 算起，前者分別已彈升約33、32、19個基點，後者則約彈升23、22及14個基點，預期新規將令Prime MMFs規模續縮減約2000億美元，因而令3個月Libor Rate於未來2個月進一步升高約33個基點至1.15%左右。而此波Libor Rate重訂價對日本銀行業衝擊尤為顯著，主因在BOJ負利率政策下，銀行被迫轉往海外投資，促其美金需求急劇上揚，加上美國MMFs監管新規將於10/14生效的立即性因素，均令美元荒狀況更為嚴重。後續關注Fed對於Libor持續走高的看法，或影響其升息決策。另月底起宜留意包括8 /26 Jackson Hole會議、9/4-5 G20會議、印度央行行長Rajan任期到期、9/18 RBA新總裁Lowe上任、10/1人民幣正式納入SDR、10/9或11/6 義國憲法公投、10月中旬中國十八大六中全會等重大事件發展。
本週焦點回顧：
美貨幣市場基金監管新規將於10/14生效，雖其旨在強化一級市場基金的流動性緩衝，從而加大其抵禦危機的能力，但也導致貨幣市場持有的流動性大幅收窄，3個月美元Libor自7月中旬快速飆升、本週延續猛烈升勢，截至8/10已升至2009/5來新高0.8176%。另美2Q非農生產力降0.5%，創1979年來最長連跌，年率降至3年新低負0.4%，2Q單位勞動成本亦增2%，顯現企業利潤增長面臨的壓力加大，恐衝擊企業投資與聘雇意願。市場方面，美2Q非農生產力意外連3季降，促NFP對美元提振作用加速消退，美元指數一路向下滑落，直至昨Williams稱今年有理由升息，方助美元略回彈，截至週四週收低在95.857，美10年債殖利率先下後上，截至週四週收低2.92個基點至1.5593%。
下週關注重點：
美國7月新屋開工估小幅下滑，但盤旋2008年來高檔，建築許可估增，總體為美國房市穩步復甦再添新證，而7月CPI年率雖估由1%降至0.9%，惟核心CPI年率或穩於2.3%，反映美國物價增速尚屬穩定，為Fed考慮升息提供一個相對有利的環境。另一焦點為voting委員Bullard、Dudley談話與7/28 FOMC會議記錄，該次會後聲明在肯定就業市場增強且經濟適度擴張的同時，亦言明美國經濟面臨的近期風險已減弱，若記錄釋出更為正面的看法，應有助為美元指數帶來部分支撐，下檔估於95.400獲撐，上檔阻力或在96.500，資金行情簇擁，或令美10年債殖利率上檔不時承壓，估介於1.4800%-1.6300%。
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