葉日武觀點:外商吃肉台商喝湯? 您就別再玩數字了!

2016-08-12 06:50

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Priceline.com是「旅遊比價網站」,並不出團,不能和一般旅行社相提並論。

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「外商吃肉,台商喝湯」這段老生常談,近日在財信傳媒董事長謝金河的臉書上重現江湖,許多媒體記者按照慣例抄錄發稿。我看了卻是額上三條線,深深為台灣前途擔憂。

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謝董事長指出,從毛利率即可清楚看出台灣的代工產業只能喝湯,並點名鴻海、仁寶、廣達等業者,強調很多產業的毛利率都處在3%到4%的狀態,最後並以美國一線大企業的毛利率為證,甚至還加上一句「最可怕的是Priceline.com毛利率高到93.76%」。

乍看之下似乎沒什麼問題,各媒體記者也可能因此直接抄錄發稿,但實際上問題很多。第一個問題是,鴻海、仁寶、和廣達都是資訊與通信領域的代工業者,是彼此互相競爭的同業,其中並沒有「很多產業」。實際上,以天下2000大資料觀之,製造業的「淨利率」確實接近於「三到四」,但加回研發與銷管費用後的毛利率絕對遠高於這個數字!

但更重要的是,「毛三到四」並不代表外商吃肉而台商喝湯!以下單的美國惠普為例,今年第二季(4月底結束)毛利率約28.67%,確實遠高於鴻海等業者,但該公司必須另行負擔較高的研發與行銷費用,結果營業利益率只有3.87%,而稅前淨利率僅2.86%,並沒有比鴻海等業者高出多少...看起來不像是在吃肉吧?

如果按照台積電董事長張忠謀所言,以股東權益報酬率做為幫股東賺多少錢的指標,則惠普甚至只有1.01%,低於鴻海等三家業者。以學界較常用的資產報酬率來比較,結果大致相同...吃肉的比喝湯的賺得還少,這怎麼說得通?

問題很清楚。惠普兼做設計與行銷,必須有較高的毛利率,才能夠回收其研發與行銷支出,而鴻海等業者專注於代工,研發與行銷支出比較有限,因此可以用比較低的毛利率來爭取訂單,擴大營業額。換言之,毛利率固然有其重要性,但不宜用來對不同行業進行比較,否則可能衍生誤解。

但這只是「毛三到四」的部分成因。如果台灣的代工業者在規模上遠大於下單的外商,或者是同業間能力與策略差距擴大,則外商無法用考慮轉單來施壓要求降價,也很難用「驅虎吞狼」的伎倆讓台灣業者自相殘殺而削肉見骨。這些都是經營常識,可以應用商管科系一年級就會學到,由知名學者波特整理出來的「五力模式」來獲得正確的理解!

基本經營常識就搞定了

至於搬出美國一線大企業的毛利率則更是離譜。謝董事長列舉的第一個例子是英特爾,毛利率高達61.48%,但英特爾是「整合元件製造商」,囊括半導體設計、生產、和行銷,通常並不下單給台灣業者。第二個例子是微軟,毛利率高達61.58%,但難不成台灣有哪家軟體公司在幫微軟設計其套裝軟體嗎?

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