# QE量化寬鬆  

日圓貶值，對不少喜愛前往日本旅遊的人而言是一大福音，今天（29日）甚至來到0.221元，再創低點。不過一舉將利率推向負值的前日本銀行（央行）總裁黑田東彥已在4月交棒給植田和男（KazuoUeda），而植田和男的貨幣政策走向將影響2023年的日本經濟。

編按：根據中央社報導，日圓兌美元近期貶至32年來新低，使得iPhone14日本售價飆漲，出現消費者想換手機卻不購買新機的現象。上班族長瀨薰（KaoruNagase，音譯）表示，他想買一支新手機，但11萬9800日圓起跳的iPhone14太貴，於是他在東京秋葉原買了一支二手iPhoneSE第2代，才花了不到1／3費用。他說：「超過10萬日圓的iPhone14太貴了，我買不起。要是電池能撐10年就好了」。

投機似乎要過時了。自11月初以來，炒得最熱的股票紛紛崩盤，而且是在大盤屢創新高的時候。許多人將這種情況歸咎於美國聯邦準備委員會（FederalReserve,簡稱：聯準會），但貨幣政策與投機之間的關聯並不像表面看上去那麼明確。

美國經濟持續復甦，市場猜測聯準會(Fed)將先縮減購債規模，為未來升息做準備。《華爾街日報》報導稱，Fed官員將在3個月內開始減碼量化寬鬆(QE)，部分Fed官員展現更積極的態度，希望在明年年中結束資產購買計畫。

聯準會的零利率政策，以及戰後最嚴重的經濟衰退，最直接的受害者就是金融業，不過，反應敏捷的美國金融業者，迅速調整業務模式，抓住獲利機會，及早提高壞帳準備，承受風險的能力超出預期。

「你應該知道的是：藉由分析中國的經濟環境，預估金融業、科技業、醫療保健和製藥業，將在未來持續增長。另外，面對不穩定的經濟局勢，建議投資人可選擇投資能夠提供穩定現金流的高質量資產。」

你應該知道的是：各國疫情似乎都來到趨緩階段，究竟世界經濟能否否極泰來？須檢視三大落底訊號的反應情況而定。

西元二○○八年，雷曼兄弟事件引發了全球金融風暴

在經濟基本面一片看好聲中，美股連續兩個交易日的重挫，再次為全球帶來一次股災，雖然周二美股開盤已有回穩跡象，但市場還是提心吊膽的要問：這是美股泡沫破裂、「雞尾酒會狂歡」結束的開始嗎？還是長線上行中的小幅回檔修正？

本周美國聯準會（FED）召開利率會議，決定升息一碼；不過，外界的眼光與關注點不在此，而在於：FED公布了縮減資產負債表的計劃細節。FED的「縮表」可能會為經濟與金融帶來風險與不確定性。

近年包括台灣在內的全球金融市場，為了美國美國聯準會（FED）年底前是否再升息，上下沖洗震盪不已。其實，含了8年QE（量化寬鬆）與低利率奶嘴的金融市場，終究是該有斷奶的一天。看起來FED年底前的再次升息已是勢在必行，市場先作好調整才是正道。

日本經濟自80年代末期即步入通貨緊縮，也是全球著名通縮案例，這40多年來，日本央行相繼推出多項措施，包括零利率政策、量化寬鬆政策、質化及量化寬鬆政策、負利率政策等，希望能有效提振日本的通貨膨脹率，並藉此刺激經濟成長。無奈至今日本仍深陷通縮泥淖，也讓日本央行的公信力大打折扣。

央行周四理監事會，通過降息半碼，並取消大部份的房市管制措施。這次的決議，是對出口商與建商送秋波，當無疑義。

歐洲央行在去年12月宣布擴大量化寬鬆的購債計畫，卻因為規模不如市場預期，造成歐元反彈以及歐股下挫。日本央行也在今年1月首次推出負利率政策，但日幣貶值幾天後，在全球股市大跌的情況下，日幣隨即成為避險貨幣而大幅升值，也推動日股急跌。兩大央行在寬鬆貨幣政策上的激情演出，卻不被市場所認同。至於美國與中國，雖然沒有實行大規模的量化寬鬆貨幣政策，但仍維持寬鬆的貨幣環境。然而，中國經濟成長持續放緩，美國則陷入升息與否的困境。從這些跡象便可看出，寬鬆貨幣政策的魔力正在逐漸消失之中。

假如美國前聯準會主席柏南奇擔任台灣央行總裁，他會怎麼因應美國為了解決金融海嘯而大量印鈔推QE（量化寬鬆），造成國際熱錢竄流襲台的問題？他如何判斷台灣薪資凍漲15年、通膨低迷10年，所指向的停滯性成長危機？他會為台灣經濟開出什麼藥方？

去年12月，美國聯準會（FED）啟動QE（量化寬鬆）退場，金融市場解讀經濟復甦良好，股市大漲回應。今天（1月28日），FED再度召開利率會議（FOMC），市場預測會繼續縮減百億美元的購債額度，開會前全球股市就大跌。顯然，QE與否，還是牽動著金融市場最敏感的神經。大家都說不怕了，其實，還是怕得緊哩！

針對企業界要求央行仿效日本實施QE、讓台幣貶值救出口，央行昨日發佈一份洋洋灑灑、長達34頁的《量化寬鬆貨幣政策》報告─不必看報告，簡單一句話，彭總裁是決絕的說：No。