外資殺紅眼，單週狂砍台股189億美元！法人點出劍指5萬點的反攻契機

近期亞洲股市遭遇外資撤退與升息預期的雙重逆風，上週外資淨賣超台股188.97億美元、南韓股市83.29億美元，分居亞股資金流出前兩名；市場從原先樂觀期待台股攻破5萬點，如今轉為關注季線保衛戰。

不過，短線資金撤退與AI產業基本面是否轉弱，仍是兩個不同的問題。法國巴黎銀行財富管理發布報告認為，聯準會（Fed）升息不必然終結股市多頭行情，並維持全球股票「加碼」評等，將美股及美國、歐洲資訊科技類股調升至「加碼」，持續看好台灣、南韓等市場。

法人指出，儘管通膨、利率與AI投資回報疑慮加劇市場波動，半導體產業的需求與先進製程投資仍具支撐，接下來的關鍵在於企業財報能否證明高成長預期有基本面支撐。

上週亞股湧現賣壓，除了AI族群融資疑慮與美國通膨數據高於預期，利率政策走向及地緣政治風險也加深市場觀望氣氛。Bloomberg資金流向統計顯示，外資上週淨賣超台股188.97億美元，南韓股市淨賣超83.29億美元，其餘亞洲市場也普遍小幅淨流出，只有泰國獲得1.14億美元淨流入。

股市行情方面，印尼與南韓成為跌勢最重的市場。印尼股市受到指數編製公司MSCI發出降級警告影響，市場擔憂外資進一步撤離，一度觸發熔斷機制，股市劇烈下挫；南韓股市單週跌幅也超過14%，並觸發今年第10次熔斷機制。台股則下跌4.47%，加權指數回測季線，顯示資金對高評價科技股及整體市場風險的態度轉趨謹慎。

外資大幅調節台股，融資餘額也還維持相對高檔，意味著市場籌碼尚未完全沉澱。

玉山中小型股基金經理人杜欣霈指出，台股先前無量反彈、持續創高的行情暫告一段落，近期指數波動加劇、成交量同步縮減，反映投資人風險意識升高；在地緣政治變數與聯準會政策方向不明朗的情況下，市場流動性趨緊，對股票評價形成壓力，其中櫃買市場及中小型股受到的資金撤離影響尤其明顯。

面對升息疑慮與股市修正，法國巴黎銀行財富管理分析，判斷股市後續走勢，不能只看聯準會是否升息，更重要的是升息速度、幅度及其對經濟的實際影響。

回顧1982年以來的歷史數據，美股標普500指數在聯準會升息後12個月平均上漲近15%，兩年後平均漲幅接近33%；相較之下，升息快速且持續時間較長的週期，更容易伴隨經濟衰退與股市空頭行情。

法國巴黎銀行財富管理預期，本輪升息步調將相對溫和且漸進，因此目前仍不足以威脅全球股市多頭行情，維持全球股票「加碼」評等，並將美股及美國、歐洲資訊科技類股調升至「加碼」，持續看好日本與新興市場，尤其偏好中國A股、南韓及台灣股市。 （相關報導： AI泡沫危機？CoreWeave債務告急掀恐慌，專家：別把個別企業風險當成產業反轉 ｜ 更多文章 ）

AI投資能否延續，則是支撐科技股評價的重要觀察指標。法國巴黎銀行財富管理認為，目前還不足以判斷AI投資週期即將結束，美國超大規模雲端服務商預估2027年資本支出將達9000億至1.1兆美元，比起2026年成長20%至40%，AI相關投資可望持續成為經濟成長的重要動能，延續至2027年。

法國巴黎銀行財富管理也提醒，融資成本上升、AI監管及電力供應不足，仍是後續需要留意的風險。

至於歐洲整體股市，考量能源價格偏高、內需疲弱及製造業訂單下滑，法國巴黎銀行財富管理反而將歐股相對配置調降至「減碼」，認為現階段應更加重視個股基本面與選股策略。

從台股基本面來看，玉山臺灣關鍵科技主動式ETF（00413A）擬任經理人郭明玉表示，科技股近期受到通膨、利率及AI投資回報疑慮影響，面臨評價調整壓力，但全球產業龍頭對AI前景仍維持樂觀。從ASML及晶圓代工龍頭最新財報來看，AI需求與先進製程投資仍維持強勁，顯示AI半導體的成長趨勢尚未改變。

郭明玉預估，2026年台灣上市公司獲利年增率可達79%，2027年仍有29%的成長空間，因此台股仍具挑戰5萬點的潛力。不過，上週台指期夜盤一度跌破46200點，不排除本週台股仍有持續回測的可能。

她認為，只要企業基本面沒有明顯轉弱，短線修正反而可能提供分批布局的機會。

玉山中小型股基金經理人杜欣霈也認為，企業獲利成長趨勢尚未改變，台股評價已回到歷史中性區間，本益比約17至18倍。若市場受到短期因素影響，進一步回落至45000點附近，對中長期投資人而言，可能是分批布局的觀察時機。

本週美股財報也將成為觀察AI投資動能的重要窗口，約有70家標普500指數成分股企業公布財報，包括Meta、Tesla及Netflix等科技巨頭。

根據LSEG預估，標普500企業第三季獲利將年增30.7%，其中科技業獲利成長率預估達66.5%，企業實際獲利表現與未來展望，將成為檢驗AI成長預期能否持續的重要依據。

法人認為，近期市場面臨的考驗，主要是高利率環境、AI投資回報疑慮與企業獲利成長之間，能否重新取得平衡。若財報及資本支出展望持續強勁，有助於支撐科技股的長期成長論述；反之，若企業獲利或投資計畫不如預期，高評價股票仍可能面臨進一步調整。

除了股票，債券市場的配置機會也值得關注。美國2年期公債殖利率過去一個月上升約0.75個百分點，市場目前已反映聯準會至2027年年中將再升息3次以上的預期，但法國巴黎銀行財富管理認為，實際升息幅度可能低於市場定價，因此偏好短天期債券，作為現金替代選擇。

政府債券方面，法巴維持對核心歐元區政府債的正面看法，偏好7至10年期債券；企業債方面則看好歐元及英鎊投資級債券。其中，BBB級歐元投資級債殖利率約4.4%，較今年2月高出1.2個百分點。考量企業獲利率、現金流及資產負債表仍相對穩健，法國巴黎銀行財富管理認為這類債券的投資吸引力有所提升。

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