馬斯克星鏈V3大單來了？「低軌衛星概念股」迎RF需求暴增，瑞銀大升目標價至725元

SpaceX星鏈V3衛星升級，意外替台廠打開新一波成長空間。瑞銀最新報告指出，新一代Starlink V3衛星大幅提高頻寬、波束數量與傳輸能力，也讓單顆衛星需要的射頻（RF）元件暴增，每顆功率放大器與低雜訊放大器需求量估達3.3萬個，是V2 Mini的4至5倍；更關鍵的是，高性能化合物半導體用量可能直接放大6至7倍，化合物半導體大廠穩懋（3105）成為潛在受惠者。瑞銀因此大幅上修穩懋2027、2028年獲利預估，並將目標價從500元一口氣調高至725元，重申「買進」評等。

根據瑞銀最新報告，SpaceX於2026年9月28日成功執行Starship第14次飛行任務，將26顆Starlink V3衛星送入軌道，也宣告新一代低軌衛星升級週期正式展開。

相較V2與V2 Mini平台，V3衛星在頻寬吞吐量、波束成型能力及回傳能力全面升級，主要就是為了解決用戶持續增加後面臨的網路容量瓶頸。

瑞銀指出，V3衛星運行軌道降至約350公里，有望讓終端延遲從原本40至50毫秒降至20毫秒以下；單顆衛星下行容量更提升至1 Tbps，約為V2的10倍，上行容量達160 Gbps，約增加22倍，波束數量則提高至2048個。

衛星效能大升級，背後也代表RF元件需求跟著暴增。瑞銀估算，每顆V3衛星需要的功率放大器（PA）與低雜訊放大器（LNA）合計約3.3萬個，相較V2 Mini約7500個，需求直接增加約4至5倍。

不只V3衛星，用於衛星直連手機的Mobile V2同樣需要更多RF元件，單顆需求量預估由V1約2600個，大幅增加至約1.5萬個，顯示星鏈升級帶來的射頻元件需求並非只有單一產品線。

對穩懋而言，更值得關注的並非只有RF元件數量增加，而是每顆衛星使用的化合物半導體含量同步大幅提高。

隨著通訊頻段向Ku、Ka、E、V及W頻段延伸，傳統矽鍺技術逐漸面臨高頻、高功率應用的效能限制，進一步推升氮化鎵（GaN）等高性能化合物半導體需求。

瑞銀預估，V3衛星採用化合物半導體的比重，將由V2約55%一口氣提高至87%。在元件數量增加與滲透率同步提升下，每顆V3衛星所需的化合物半導體用量，可能較V2增加約6至7倍。

其中，GaN具備高頻、高功率等特性，成為這波衛星規格升級的重要受惠技術。瑞銀指出，GaN晶圓平均單價約8000至1萬美元，毛利率更比成熟GaAs製程高出約10至20個百分點，意味著若GaN營收比重提高，不只是營收成長，也可能進一步改善穩懋產品組合與獲利能力。

面對GaN需求成長，穩懋也開始提前擴充產能。瑞銀指出，公司目前正規畫增加GaN產能，同時評估從現有4吋晶圓轉向6吋產線，預計未來2年內GaN產能有機會翻倍成長。 （相關報導： 股價2個月狂噴一倍！騰輝電子-KY做什麼的，為何股價創新高？8月獲利暴增568％，15億擴產搶什麼 ｜ 更多文章 ）

若星鏈V3部署速度加快，加上其他低軌衛星業者陸續提高通訊規格，高頻、高功率RF元件需求增加，GaN可能逐漸成為穩懋下一階段的重要成長動能。

除了衛星商機，瑞銀同樣看好穩懋光電產品後續成長。穩懋自2026年第二季末開始量產光電二極體，預期下半年出貨量持續增加；CW Laser及EML產品目前則仍處於客戶認證階段，預計自2027年開始貢獻營收。

瑞銀預估，穩懋光電業務占總營收比重，將由2025年的11%，一路提高至2028年的18%。

短期營運方面，在光電產品出貨增加，加上手機需求維持穩定下，瑞銀預估穩懋2026年第四季營收可望季增1%，明顯優於過往第四季通常呈現中高個位數季減的季節性走勢。

低軌衛星、GaN與光電三大成長動能浮現，也讓瑞銀重新調高穩懋未來獲利預期。

瑞銀將穩懋2027年、2028年EPS預估分別上調23%與31%，來到13.82元與18.09元，分別高於市場共識38%及45%。

估值方面，瑞銀將評價基準滾動至2028年預估EPS，並給予40倍本益比。考量穩懋歷史本益比區間約落在10至57倍之間，最終將目標價由原本500元大幅上調至725元，調升幅度達45%，並維持「買進」評等。

從瑞銀此次上修邏輯來看，市場關注焦點已不只是手機PA需求復甦，而是穩懋能否藉由Starlink V3帶動的GaN需求、光電產品放量，以及高毛利產品占比提升，讓營運結構進一步轉向高成長應用。接下來Starlink V3實際部署速度、GaN擴產進度，以及2027年光電新品能否順利通過認證並放量，將成為觀察穩懋中長期成長的重要指標。

SpaceX星鏈V3衛星升級，意外替台廠打開新一波成長空間。瑞銀最新報告指出，新一代Starlink V3衛星大幅提高頻寬、波束數量與傳輸能力，也讓單顆衛星需要的射頻（RF）元件暴增，每顆功率放大器與低雜訊放大器需求量估達3.3萬個，是V2 Mini的4至5倍；更關鍵的是，高性能化合物半導體用量可能直接放大6至7倍，化合物半導體大廠穩懋（3105）成為潛在受惠者。瑞銀因此大幅上修穩懋2027、2028年獲利預估，並將目標價從500元一口氣調高至725元，重申「買進」評等。

根據瑞銀最新報告，SpaceX於2026年9月28日成功執行Starship第14次飛行任務，將26顆Starlink V3衛星送入軌道，也宣告新一代低軌衛星升級週期正式展開。

相較V2與V2 Mini平台，V3衛星在頻寬吞吐量、波束成型能力及回傳能力全面升級，主要就是為了解決用戶持續增加後面臨的網路容量瓶頸。

瑞銀指出，V3衛星運行軌道降至約350公里，有望讓終端延遲從原本40至50毫秒降至20毫秒以下；單顆衛星下行容量更提升至1 Tbps，約為V2的10倍，上行容量達160 Gbps，約增加22倍，波束數量則提高至2048個。 （相關報導： 股價2個月狂噴一倍！騰輝電子-KY做什麼的，為何股價創新高？8月獲利暴增568％，15億擴產搶什麼 ｜ 更多文章 ）

衛星效能大升級，背後也代表RF元件需求跟著暴增。瑞銀估算，每顆V3衛星需要的功率放大器（PA）與低雜訊放大器（LNA）合計約3.3萬個，相較V2 Mini約7500個，需求直接增加約4至5倍。

不只V3衛星，用於衛星直連手機的Mobile V2同樣需要更多RF元件，單顆需求量預估由V1約2600個，大幅增加至約1.5萬個，顯示星鏈升級帶來的射頻元件需求並非只有單一產品線。

對穩懋而言，更值得關注的並非只有RF元件數量增加，而是每顆衛星使用的化合物半導體含量同步大幅提高。

隨著通訊頻段向Ku、Ka、E、V及W頻段延伸，傳統矽鍺技術逐漸面臨高頻、高功率應用的效能限制，進一步推升氮化鎵（GaN）等高性能化合物半導體需求。

瑞銀預估，V3衛星採用化合物半導體的比重，將由V2約55%一口氣提高至87%。在元件數量增加與滲透率同步提升下，每顆V3衛星所需的化合物半導體用量，可能較V2增加約6至7倍。

其中，GaN具備高頻、高功率等特性，成為這波衛星規格升級的重要受惠技術。瑞銀指出，GaN晶圓平均單價約8000至1萬美元，毛利率更比成熟GaAs製程高出約10至20個百分點，意味著若GaN營收比重提高，不只是營收成長，也可能進一步改善穩懋產品組合與獲利能力。

面對GaN需求成長，穩懋也開始提前擴充產能。瑞銀指出，公司目前正規畫增加GaN產能，同時評估從現有4吋晶圓轉向6吋產線，預計未來2年內GaN產能有機會翻倍成長。

若星鏈V3部署速度加快，加上其他低軌衛星業者陸續提高通訊規格，高頻、高功率RF元件需求增加，GaN可能逐漸成為穩懋下一階段的重要成長動能。

除了衛星商機，瑞銀同樣看好穩懋光電產品後續成長。穩懋自2026年第二季末開始量產光電二極體，預期下半年出貨量持續增加；CW Laser及EML產品目前則仍處於客戶認證階段，預計自2027年開始貢獻營收。

瑞銀預估，穩懋光電業務占總營收比重，將由2025年的11%，一路提高至2028年的18%。

短期營運方面，在光電產品出貨增加，加上手機需求維持穩定下，瑞銀預估穩懋2026年第四季營收可望季增1%，明顯優於過往第四季通常呈現中高個位數季減的季節性走勢。

低軌衛星、GaN與光電三大成長動能浮現，也讓瑞銀重新調高穩懋未來獲利預期。

瑞銀將穩懋2027年、2028年EPS預估分別上調23%與31%，來到13.82元與18.09元，分別高於市場共識38%及45%。

估值方面，瑞銀將評價基準滾動至2028年預估EPS，並給予40倍本益比。考量穩懋歷史本益比區間約落在10至57倍之間，最終將目標價由原本500元大幅上調至725元，調升幅度達45%，並維持「買進」評等。 （相關報導： 股價2個月狂噴一倍！騰輝電子-KY做什麼的，為何股價創新高？8月獲利暴增568％，15億擴產搶什麼 ｜ 更多文章 ）

從瑞銀此次上修邏輯來看，市場關注焦點已不只是手機PA需求復甦，而是穩懋能否藉由Starlink V3帶動的GaN需求、光電產品放量，以及高毛利產品占比提升，讓營運結構進一步轉向高成長應用。接下來Starlink V3實際部署速度、GaN擴產進度，以及2027年光電新品能否順利通過認證並放量，將成為觀察穩懋中長期成長的重要指標。