美股為何在戰爭下繼續飆漲？專家：川普的能源政策改變了世界局勢

美國智庫作家喬治．曼茲（George Mentz）近日於專欄投書中指出，過去25年間，從布希（George W. Bush）、歐巴馬（Barack Obama）、拜登（Joe Biden）到柯林頓（Bill Clinton），歷任美國總統相繼把美國捲入對阿富汗、伊拉克、敘利亞、利比亞、俄羅斯及葉門等多方勢力的長期軍事行動。文中指出，這些衝突耗費數兆美元，並造成嚴重的通貨膨脹，也在俄羅斯、委內瑞拉、敘利亞、伊朗、伊拉克、阿富汗與葉門等地造成重大外交挫敗。

喬治．曼茲擁有法學博士（JD）與企管碩士（MBA）學位，是美國知名的國際律師、作家與講者，曾任民間委員會主席等公職，並服務過多位美國總統。他長年鑽研財富管理、地緣政治與經濟政策領域，著作逾百本，作品散見《華爾街日報》、《富比世》、路透社等國際媒體，並曾獲評選為全球財富管理領域前十大影響力人物之一。

曼茲在專欄中直言，這幾位總統造成的一連串戰亂與相關的恐怖攻擊事件，已造成7000人喪生。他進一步指出，戰火導致4萬名平民殘疾，另有150萬名美國退伍軍人受傷。曼茲特別強調，過去15年間，更有高達12萬名美國退伍軍人選擇輕生。

曼茲以數字對比方式指出，川普（Donald Trump）主政近6年來，美軍在戰鬥行動中僅折損80人;相較之下，其他入主白宮的總統自911事件以來，則讓超過1萬名美國人因戰事喪生。

不過，曼茲認為，若從經濟史的角度檢視，可以得出一項結論：歐巴馬、布希、柯林頓與拜登任內的戰爭，並未真正左右美國股市或整體經濟的走向。他表示，回顧過去50年，真正牽動投資人神經的關鍵事件，其實並非海外軍事行動，而是重大的經濟轉折點，其中部分還是監管過於寬鬆所致，例如柯林頓任內的網路泡沫破裂。

曼茲並列舉，布希與歐巴馬任內爆發的2008年金融海嘯、隨後2009年的房市危機，以及2021年的新冠疫情，是過去18年來衝擊美國經濟最劇烈的三大事件。

文中進一步分析，利率升降、量化寬鬆政策、雲端運算搭配人工智慧的興起，以及美國大型科技公司市值從千億美元一路衝上兆美元規模，對企業獲利與股票市值的影響，其實遠大於中東地區的軍事衝突。

在通膨議題上，曼茲認為情況也是類似邏輯。他指出，軍事衝突偶爾會在短期內推升油價，但真正影響美國家庭的廣泛通膨壓力，主要源自國內或全球性因素，包括聯準會政策、勞動市場、供應鏈狀況、生產力、消費需求，以及新冠疫情，這些因素對物價的影響遠比戰爭本身更大且更持久。 （相關報導： 空戰英雄實際試乘　1991年底台灣差點買下100架俄製蘇愷-27　土耳其退S-400尋求F-35台灣也有經驗 ｜ 更多文章 ）

曼茲援引經濟學界普遍看法指出，2021年至2023年間的急遽通膨，主要應歸咎於拜登政府大規模的財政與貨幣刺激措施，以及其關閉關鍵油氣管線、暫停「美國灣」（Gulf of America，前稱墨西哥灣）石油探勘等決策。他並認為，疫情造成的供應鏈中斷，以及俄烏衝突引發的能源市場動盪，也加劇了通膨情勢，而美國在阿富汗與伊拉克的外交失利，同樣無助於經濟表現。曼茲並提到，目前由民主黨主導的聯準會，使得房貸利率約為過去水準的兩倍。

曼茲指出，這些戰爭之所以未對美國經濟造成長期重大影響，另一項原因在於美國能源地位的轉變。

曼茲回顧，2000年代初期，美國高度仰賴能源進口；但自川普2016年首度當選總統以來，美國憑藉水力壓裂與水平鑽井等技術突破，加上北美能源產業投資增加，國內石油與天然氣產量大幅擴張。如今，美國已躍升為全球最大原油與天然氣生產國之一，相較過去數十年，對海外供應中斷的脆弱程度已大幅降低。

曼茲表示，支持川普能源政策的人士都清楚，其政府透過擴大土地租賃、核准輸油管線、調整法規並聚焦提升國內產量，掌握了這波趨勢。他認為，事實證明，川普推動美國本土能源生產，有助於降低對不穩定地區的依賴，強化國家安全，並讓美國更能抵禦外部供應衝擊。曼茲強調，這是美國歷史上首次在川普主政下，擁有可長期自給自足的國內能源基礎。

在農業方面，曼茲指出美國情況也呈現類似趨勢。他表示，美國仍是全球最大農業生產國之一，並擁有完整的國內化肥產業。儘管部分化肥原料仍須進口，全球化肥價格也可能受國際情勢影響，但美國龐大的農業部門、國內生產能力與多元化的供應鏈，相較許多國家提供了更穩固的基礎。

曼茲因此認為，相較於高度仰賴糧食或化肥進口、容易受海外變動衝擊的其他國家，美國在化肥供應上具備相對自主性。他表示，正是這種能源與農業層面的韌性提升，說明了為何近代地緣政治衝突，往往只對美國整體經濟造成短暫影響。

曼茲對投資人提出的觀察是：過去25年來，長期股市表現的驅動力，幾乎都來自企業獲利、創新、生產力、人口結構、利率與貨幣政策，而非海外軍事衝突，儘管布希與歐巴馬任內確實高度仰賴進口石油與化肥。

談及戰爭的龐大開銷，曼茲引用布朗大學華森研究所（Watson Institute）「戰爭成本計畫」（Costs of War Project）的統計數據──該計畫被視為審視美國現代軍事支出的權威來源──指出，歐巴馬、布希與拜登任內911事件後的戰爭，累計總成本高達約8兆美元，相當於美國國家債務總額的4分之1。

曼茲並表示，若川普能促使俄羅斯與烏克蘭這對「古老表親」化解爭端，並推動委內瑞拉與俄羅斯擴大全球能源產量，將有助於壓低全球能源價格。

曼茲指出，儘管美國與伊朗之間已存在近50年的地緣政治摩擦，美國經濟仍展現出驚人的韌性，國內生產毛額（GDP）與股市持續維持穩定，並未因此重挫。他同時提到，拜登政府與俄羅斯之間的代理人戰爭，在某種程度上已助長全球通膨。曼茲認為，儘管該地區歷經數十年軍事介入，荷莫茲海峽對美國經濟穩定的重要性，如今已不如以往。 （相關報導： 空戰英雄實際試乘　1991年底台灣差點買下100架俄製蘇愷-27　土耳其退S-400尋求F-35台灣也有經驗 ｜ 更多文章 ）

曼茲在文中回顧，布希與歐巴馬任內，美軍的軍事部署主要集中於阿富汗與伊拉克的大規模地面入侵行動，並在巴基斯坦、索馬利亞與葉門執行無人機作戰。歐巴馬任內，美國在利比亞與敘利亞的外交與軍事失利進一步擴大。

曼茲回顧，到了拜登時期，美軍角色則轉為管理烏克蘭與以色列的重大間接代理人戰爭，對葉門青年運動（胡塞武裝）發動針對性海空打擊，並在索馬利亞、敘利亞與伊拉克持續執行反恐行動。

曼茲特別提到，希拉蕊．柯林頓（Hillary Clinton）長期被外界歸咎為利比亞局勢崩潰的關鍵人物。他指出，希拉蕊當時身為內閣中主導性的聲音，以自由派干預主義立場，促使歐巴馬政府推動北約介入，最終導致利比亞強人格達費（Muammar Gaddafi）政權垮台，卻未擬定後續管理內戰、安全真空與區域不穩定的計畫。

曼茲表示，這項失誤擾亂了市場運作，此外，許多與利比亞企業往來的美國公民，也因希拉蕊當時的判斷失準而失去生計與營收來源。

曼茲總結指出，儘管美國歷經上述一連串變動不斷的軍事衝突，卻始終未使美國整體經濟明顯放緩。他表示，如今在川普政府推動相關政策下，美國國內能源生產與整體能源自主程度已攀上歷史新高，同時政府也積極致力於使化肥等農業投入，免於受到全球供應瓶頸的衝擊，讓美國經濟站上相對穩固的基礎之上。

責任編輯：許詠翔

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