就在不久前，人工智慧（AI）還是催動美國經濟增長的一股東風。
但如今情況已大不相同。AI更像是一場席捲整個美國經濟的颶風，正在扭曲股市、企業利潤、經濟增長的速度與構成、貿易，甚至是我們的情緒——尤其是對就業市場的感受。
即日起至 2026 年 5 月 10 日，訂閱《風傳媒Ｘ華爾街日報》VVIP，我們將替您捐出 500 元給花蓮縣角兒愛心公益協會，一起用知識成就自己，用行動照亮他人！
AI變得無處不在，讓人幾乎無法看清實際的經濟狀況。它蓋過了關稅和伊朗戰爭的影響，而這些事件本身通常足以引發「五級風暴」式的劇烈動蕩。
這場繁榮本身已步入一個未知的領域。摩根士丹利（Morgan Stanley）現在預計，五家最大的AI超大規模雲端服務提供商今年的資本支出將超過8,000億美元，明年將達到1.1兆美元。明年的數字相當於國內生產毛額（GDP）的3.3%，將超過預計的國防支出。
這引發了一個引人深思的問題：如果AI繁榮退潮會怎樣？這裏指的並非是這項注定長存的技術本身，而是伴隨其而來的狂熱。
通常的答案是，AI泡沫破裂將重創美國經濟。但在考慮到它所造成的扭曲效應後，結論或許並非如此篤定。
先看最寬泛的增長衡量指標——經通膨調整後的GDP。第一季度該指標折年率增長了可觀的2%。然而在表象之下，其實存在著兩個經濟體：AI經濟，和其他所有經濟。
作為GDP最大組成部分的個人消費只相對溫和地增長了1.6%。住房、辦公樓和工廠等商業建築，以及卡車和飛機等運輸設備的投資均出現下滑。與此同時，科技設備投資飆升43%，軟體投資增長23%，數據中心建築投資增長22%。
筆者粗略估算，AI經濟增長了31%，非AI經濟僅增長了0.1%。美國總統川普（Trump）的AI事務負責人大衛．薩克斯（David Sacks）預測，AI今年將為經濟增長貢獻2個百分點。
但且慢：雖然AI正在扭曲經濟增長，但它對這種增長的貢獻本身也被扭曲了。大量AI支出流向了先進半導體等進口設備，而非國內生產。Stripe首席經濟學家厄尼．特德斯基（Ernie Tedeschi）採用了比筆者更複雜的分析方法，他計算得出，在第一季度2%的增長中，電腦總支出貢獻了1.7個百分點。但如果扣除進口額，這一貢獻率將降至僅0.4個百分點。
這揭示了AI正在扭曲的另一個領域：國際貿易。正是由於這個原因，美國第一季度進口大幅增加並導致貿易逆差擴大；也正是因為如此，台灣貿易順差達到令人難以置信的水準，相當於GDP的24%。擁有半導體巨頭三星電子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）的韓國綜合指數今年累計上漲78%。因此，儘管川普希望通過關稅縮小美國的貿易逆差和其他經濟體的順差，但實際情況恰恰相反。如果沒有AI，他或許已經如願以償了。 （相關報導： 華爾街日報》當收成漲不過油價：美伊戰爭揭開全球糧荒的未爆彈 ｜ 更多文章 ）
推高股票與利潤
能源價格走高未能阻止標普500指數創下新高，原因之一是「美股七雄」（Magnificent Seven）的強勢反彈，這七家科技公司占標普500指數總市值的三分之一以上。自伊朗戰爭爆發以來，該指數累計上漲7%。但如果對這500家公司賦予同等權重，該指數實際上略有下跌。
