戰爭拉高通膨危機？聯準會主席提解方「先觀察再行動」是什麼

美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）近日指出，隨著中東地區石油供應因戰事中斷，美國經濟正面臨新一波供給面衝擊，這是在歷經新冠疫情與關稅政策之後，再度出現推升物價的重要因素，可能使通膨壓力維持在高檔。

鮑爾於美東時間3月30日在哈佛大學一堂經濟學課程中發表談話，回顧近年美國經濟所遭遇的一連串供給衝擊。他表示，儘管通膨已從2022年高峰的9.1%顯著回落，但整體物價仍持續高於聯準會設定的2%長期目標。

關稅整體衝擊小於預期

鮑爾指出，美國通膨在2024年底曾一度逼近2%的政策目標，但當時仍受到關稅政策的影響。他說明，美國實施的關稅措施對國內物價造成一定程度壓力，但由於其他國家未大規模報復，加上實際落地的關稅幅度低於原先宣布，整體衝擊小於預期。

他進一步表示，當前約3%的通膨水準中，大約有0.5至0.8個百分點可歸因於關稅影響，顯示物價其實已相當接近聯準會的目標區間。然而，在中東衝突升溫之際，能源價格快速上揚，使經濟再度面臨新的不確定性。

鮑爾形容，這段期間美國經濟歷經「一連串供給衝擊」，從疫情開始，其次是規模較小的關稅影響，如今則是能源價格帶來的新一波壓力。他坦言，目前仍無法判斷這次能源供應衝擊的規模，「現在下定論還為時過早」。

國際油價近期出現劇烈波動。美國西德州中質原油（WTI）價格在3月31日突破每桶102美元，較一個月前伊朗戰事爆發前約60至70美元的區間明顯上漲。另一方面，布蘭特原油價格目前約在每桶112美元，並一度逼近120美元，顯示市場對供應中斷的憂慮持續升溫。

聯準會手段包括在必要時降息以支撐經濟

能源價格飆升也迅速反映在消費端。根據美國汽車協會（AAA）數據，美國普通汽油全國平均價格在過去一個月內上漲超過每加侖1美元，從約2.98美元攀升至3月30日的3.99美元，漲幅約達34%。

面對油價與通膨變數升高，鮑爾表示，聯準會目前的貨幣政策仍保有彈性，能因應未來經濟情勢變化調整方向，包括在必要時降息以支撐經濟，或升息以抑制通膨。他強調，目前政策立場允許決策官員「先觀察再行動」。

市場對未來利率走向的預期亦趨於穩定。根據當前交易情況，投資人普遍預期聯準會基準利率將在今年剩餘時間內維持於3.5%至3.75%的區間，反映市場認為決策官員短期內傾向按兵不動，持續評估能源價格衝擊對整體經濟的影響。

責任編輯：許詠翔

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