在美國不斷壯大的中層百萬富翁群體中，很少有人的個人資產負債表比牙醫更複雜。
牙醫收入高，擁有價值不菲的診所，並且受益於過去15年股市的上漲。但他們畢業時往往背負著巨額學生貸款，還要花多年時間將資金投入到診所建設中。
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牙醫是中等百萬富翁階層的典型代表，這類百萬富翁指的是擁有100萬至3,000萬美元可投資資產的美國人。根據諮詢公司凱捷（Capgemini）的數據，這一群體的財富總額在2018年至2024年間增長了52%，達到20.2兆美元。
與那些擁有家族傳承財富的更富有階層不同，中層百萬富翁往往需要自己負擔日益增長的開支，這削弱了他們投資和為退休而儲蓄的能力。
職業生涯之初就身陷財務困境，這往往給牙醫們的投資方式留下不可磨滅的印記。一些人自行操作進行高風險投資，另一些人則被迫將退休儲蓄降至最低，直到填好其他大大小小的「窟窿」。還有一些人則完全不聘請傳統的財務顧問。
「有一種誤解是，哦，你是牙醫，那你一定過得特別好，」財富管理公司Mercer Advisors的投資長唐．卡爾卡尼（Don Calcagni）說。Mercer Advisors從1985年開始為牙醫管理資金，至今其客戶中仍有許多牙醫。
桑尼．帕胡賈（Sunny Pahouja）醫生2011年從牙科學校畢業時，背負著約25萬美元的貸款。如今，牙醫的學生貸款負擔有時高達50萬美元甚至更多，利率在6%至8%之間，因此償還學生貸款往往是他們資金的最佳用途。
一名新執業的牙醫年收入約為15萬美元或更高，但學生貸款會吞噬他們到手收入的很大一部分，尤其是在最初幾年。
在為別人打工三年後，帕胡賈做了很多牙醫都會做的事：他買下了辛辛那提的一家診所及其所在的建築，為此貸款150萬美元。
總部位於北卡羅來納州威爾明頓的Live Oak Bank向許多牙科診所提供貸款，該機構的醫療健康融資主管林賽．哈基（Lindsay Harkey）稱，那些白手起家創建診所的人通常需要貸款300萬至350萬美元。
從施工、僱用護理師到購買新的3D成像設備，所有成本都在上漲。根據美國牙科協會健康政策研究所（American Dental Association Health Policy Institute）的數據，在截至2024年的五年間，經通膨調整後，全科牙醫的收入中位數較前一個五年期下降了13.2%。
財富管理經理們常常在牙科會議上四處尋覓潛在客戶。但根據牙科行業刊物《Incisal Edge》2025-2026年的一項調查，超過18%的牙醫不與任何類型的顧問合作，無論是會計師、理財規劃師還是投資顧問。
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根據Northwestern Mutual 2025年的一項研究，在更廣泛的美國百萬富翁群體中，有26%的人不與財務顧問合作。
桑尼・帕胡賈醫生正在為病人治療。（華爾街日報）帕胡賈就是其中之一。現年42歲的他，年薪達到六位數中檔。他擁有數棟出租房，其投資組合（包括他和妻子的退休帳戶）價值數以百萬美元計。
他認為沒有必要聘請顧問。儘管摩根士丹利（Morgan Stanley）和美林（Merrill）的當地代表都試圖拉攏他，但他從不接他們的電話。
「如果真有要緊事，他們會留言的，」帕胡賈說。他還營運著一個Facebook群組，群裡有超過26,000名牙醫交流如何才能實現診所利潤最大化，以及利用「後門」羅斯個人退休賬戶（backdoor Roth IRAs）的技巧。
華爾街正加緊拉攏中層百萬富翁，黑石（Blackstone）和KKR等公司都指望從他們身上獲得下一階段的增長動力。這些公司正推出更多面向散戶的產品，例如私募信貸基金。
但這類另類投資往往需要佔用大量現金，而牙醫在職業生涯初期通常無法做到這一點。許多私募信貸基金目前正在限制贖回，因為想退出的投資者太多了。
亞特蘭大Ashford Advisors的埃利．恩格勒（Elie Engler）表示，對於擁有自己診所的年輕牙醫，他更推薦股票和債券。
恩格勒說：「在客戶積累了大量流動資產之前，我不會考慮另類投資。」
牙周病醫生莫尼什．博拉（Monish Bhola）和希爾帕·科爾哈特卡（Shilpa Kolhatkar）夫婦在底特律郊區擁有兩家診所。他們的財富水準足以滿足投資於限制性更強的另類資產的監管要求，這意味著他們擁有至少500萬美元的可投資資產。他們長期與一位財務顧問合作，但直到兩人都年屆50歲左右，他們的顧問才建議他們開始投資另類資產——這一類別包括避險基金、風險投資、私募信貸和私募股權。
「我們是從指數基金開始的，」博拉說。「到了這個階段，隨著業務的增長，我們的風險承受能力也高了很多。」
據美國牙科協會健康政策研究所的數據，2024年牙醫的平均退休年齡升至68.7歲。這高於普通退休人員。
從施工、僱用護理師到購買新的3D成像設備，牙科診所的各項成本都在上漲。
為了彌補先前落後的養老儲蓄進度，診所所有者常會利用具有節稅優勢的理財產品，比如現金餘額計劃（cash-balance plans）。此類計劃能讓人們在401（k）之外再存數百萬美元。
Pro-Fi 20/20 Dental CPAs是一家總部位於喬治亞州蘇瓦尼、為全美牙科診所服務的會計師事務所，據其合夥人克里斯．桑茲（Chris Sands）稱，許多牙醫儲蓄不足，當他們賣掉診所時，會陷入坐吃山空的境地。
桑茲看到的情況是，這些牙醫大量買入比特幣，支持小眾的牙科科技公司，並將資金投入到可疑的房地產項目中。
「很多牙醫都想碰碰運氣，希望能一舉致富，」桑茲說。
牙醫作為特立獨行的投資者的名聲，使他們成為不法分子的目標。許多人因後來被證實是騙局的多戶住宅聯合投資而蒙受損失。
帕胡賈就曾捲入一項時機不佳的投資。在2020年至2022年間，他向五個多戶住宅聯合投資了25萬美元
這些計劃由Ascent Equity Group推介，該公司由科羅拉多州博爾德市的一名醫生創立，其網站上宣傳著「由醫生為醫生打造的被動式房地產投資」。
2022年美聯準會迅速升息時，這些物業淪為了不良資產。帕胡賈預計將虧本80%。
「這對我來說是個慘痛的教訓，」帕胡賈說。「有很多事情是我們始料未及的。」
