美國、以色列對伊朗發動軍事行動，黃金價格原本在每盎司5000美元以上，截至3月24日已經跌至4300美元左右，為何黃金痛失「避險資產」光環？大陸官媒《央視》日前採訪匯泉基金首席經濟學家陳洪斌，他表示，這次戰爭地點在波斯灣，直接衝擊原油大動脈，原油價格上漲引發通膨，這導致各國央行收緊貨幣政策形成黃金下跌，同時中東國家拋售黃金，又讓黃金二次承壓。但長期來看，要黃金不漲是很難的。
陳洪斌表示，過去幾年黃金價格上漲的根本原因在於全球貨幣超發。陳洪斌表示，如果真的去做實盤的黃金交易會發現，戰爭衝突對於黃金的價格影響是非常弱的，它是一個權重非常低的因子。同時影響的區間範圍也非常短。所以真正做黃金交易，考慮這種戰爭因素本身就偏少一點。
黃金暴漲的根本原因：全球貨幣超發
陳洪斌指出，那麼黃金在最近這幾年的時間，從每盎司1600美金一直漲到5400美元，甚至一度超過5500，主要動力是因為全球的貨幣超發。在2000年的時候，全球主要活躍貨幣大概是4兆美元，那麼到了2026年的年初，全球主要活躍貨幣上升到52兆美元。
陳洪斌表示，所以我們看到全球各國都在無節制地印貨幣，這是本質上導致法幣貶值、黃金越來越值錢的根本原因。
高油價衝擊黃金價格
陳洪斌指出，如果我們認為有戰爭，黃金就應該漲，那戰爭打在哪？誰跟誰打？難道都是要漲黃金嗎？這次的戰爭又特別特殊，是在波斯灣打。波斯灣是全球原油的大動脈，佔全球原油每日運輸的20%，甚至有數據評估是40%，但實際上可能佔到90%。
陳洪斌表示，這因為在於，我們說的原油是輕質原油，或者叫中質原油，是等級要高一些的原油，波斯灣在這方面本身佔比就高。那麼波斯灣之外，比如說俄羅斯也有輕質原油，但因為俄羅斯被制裁，這些年俄羅斯的原油沒法賣。拉丁美國部分國家也產輕質原油，但是大多與美國、歐洲訂有長期購買協議。至於歐洲的原油，俄烏戰爭後他們就缺乏能源，能對外銷售的本就非常少。
陳洪斌指出，所以說，在全球範圍內要隨時能買貨的，其實就只有波斯灣，波斯灣一被封死之後，全球幾乎沒地方可以買原油，導致原油價格上漲。而這對黃金的影響是，原油上漲引發通貨膨脹，這導致包括美聯儲在內的各國央行，在貨幣政策上都開始偏收緊，也就是收緊全球的貨幣環境。
陳洪斌表示，貨幣環境越鬆，黃金就越漲，因為貨幣氾濫了，可是你一收緊，黃金就會下跌。所以我們才會看到，波斯灣這種特殊的戰爭地理位置，其對全球物價影響，最終形成了今天黃金下跌的這樣一個現象。
中東國家拋售，黃金二度受傷
陳洪斌指出，美聯儲先前的議息會議已經說了，到年底大概率不會降息，雖然也不排除有升息的可能性，但整個路徑都是非常確定的邏輯鏈條，對於整個黃金價格的影響是偏負面的。
陳洪斌指出，甚至當海灣一些國家石油運不出來，財政出問題了，就必須先動用原本存著的錢，也就是國家的主權財富基金。這裡頭一部分是美債或其他發達國家的國債，還有一個部分就是黃金，他們一定要拋售這2個東西。
陳洪斌表示，一拋美債，就會導致美國的長債利率上升，又產生了升息的效果，這對黃金還是利空的。而拋售黃金對黃金也是直接利空。當一個主權國家的財富基金開始去拋售黃金，黃金短期之內還是有壓力的。
黃金短期承壓，長期仍看多
陳洪斌表示，但是從更長期的角度來看，可能5年、10年的維度，黃金依然大概率還是上漲的。這是因為貨幣太氾濫。
陳洪斌指出，全球的治理體系、經濟結構、貨幣體系，存在著共性的一些問題。這些問題的本質是，在解決所有社會問題的時候，最快的捷徑就是印錢。自從美元脫離了黃金，全球的貨幣脫離黃金之後，誰也攔不住這個巨獸，它在不斷地增長，不斷地吞噬我們世界的資源。貨幣會越來越龐大，所以如果真的往長期去看的話，黃金不漲是很難的。 （相關報導： 原油破200美元？前澳洲總理顧問撰文揭中東戰局慘況，美國已到物理極限壓不住伊朗 ｜ 更多文章 ）
陳洪斌強調，黃金牛市被逆轉的可能性並不大，就是看戰爭的時間長短。但是要留意的是，國際金融市場上有一句話叫「石油過百無牛市」，意思是說石油一旦過100美元以後，就會產生大量的通貨膨脹，這會引發全球的貨幣緊縮，所以任何資產價格都會承擔一定的風險，這仍是要警惕的問題。
