VIP 專屬文章 【黃金價格分析】美伊開戰金價為何暴跌？專家揭「避險失靈」2大真相

近期美國與以色列對伊朗發動軍事行動，中東戰火再起。然而，原本站上每盎司 5000 美元大關的黃金價格，截至 3 月 24 日竟一路跌至 4300 美元左右。為何在戰亂時期，黃金反而痛失「避險資產」的光環？

對此，匯泉基金首席經濟學家陳洪斌日前接受大陸官媒《央視》採訪時點出關鍵：戰爭地點與通膨連鎖效應，是導致這波金價下跌的主因。

避險失靈？戰爭對黃金的影響其實很短暫

許多投資人存在「打仗買黃金」的迷思，但陳洪斌指出，從實盤黃金交易的角度來看，戰爭衝突對金價的影響權重非常低，且作用區間極短。如果單純因為戰爭就盲目看多黃金，往往會忽略背後更深層的總經因素。

他進一步分析，這次黃金暴跌，主要來自於以下兩波巨大的賣壓與利空：

1. 波斯灣原油危機引發通膨，聯準會收緊貨幣

這次軍事行動的特殊之處在於爆發於「波斯灣」。波斯灣是全球輕質與中質原油的大動脈，掌控了全球極高比例的每日可流動原油運輸。

• 原油供應斷鏈： 俄羅斯受制裁、拉美原油多有長約限制，一旦波斯灣被封鎖，全球幾乎無油可買。
• 通膨逼迫央行轉向： 原油暴漲勢必引發嚴重的通貨膨脹。這迫使包含美國聯準會（Fed）在內的各國央行，必須收緊貨幣政策。
• 金價承壓： 貨幣環境越寬鬆，金價越漲；一旦資金收水（如聯準會年底前降息機率大減，甚至可能升息），黃金價格就會應聲下跌。

2. 中東國家財政拉警報，被迫拋售黃金與美債

當波斯灣產油國的原油無法順利運出，國家財政出現缺口時，就必須動用主權財富基金來救急。這些基金的主要資產正是美國國債與黃金。

中東大國拋售美債，會導致美國長債殖利率上升，產生類似「升息」的利空效果；而直接拋售黃金儲備，更是對市場造成短期的沉重賣壓，讓黃金面臨二次重擊。

跌勢會持續嗎？「貨幣超發」奠定長線看漲基礎

儘管短期內黃金面臨逆風，但拉長至 5 到 10 年的維度來看，陳洪斌對於黃金長線走勢依然抱持樂觀態度。

他強調，過去幾年黃金能從 1600 美元一路狂飆至突破 5500 美元，最根本的動力並非地緣政治，而是全球貨幣超發。2000 年時，全球主要活躍貨幣約為 4 兆美元，但到了 2026 年初，已暴增至 52 兆美元。

「各國無節制地印鈔，是解決社會問題最快的捷徑。」陳洪斌表示，自從法幣脫離金本位後，貨幣巨獸就不斷膨脹並吞噬資源。在法幣持續貶值的趨勢下，黃金長線要不漲是很難的，其長期牛市被逆轉的機率並不高。

投資警訊：留意「石油過百無牛市」魔咒

最後，陳洪斌也提醒投資人，短期內仍需緊盯戰爭的持續時間，並牢記國際金融市場的鐵律：「石油過百無牛市」。 （相關報導： 深度》川普對伊朗開戰導致黃金暴跌？「2大真相」曝光！大陸專家長期仍看漲 ｜ 更多文章 ）

一旦國際油價突破每桶 100 美元，將引發全球性的輸入型通膨與貨幣緊縮，屆時不僅是黃金，包含股市在內的任何資產價格都會面臨極大的風險，這是當前市場必須高度警惕的未爆彈。