GoogleTPU要變印鈔機了！大摩上修產量預測至2027年500萬片　供應瓶頸「不再是問題」

在AI運算晶片的軍備競賽中，原本扮演「自用型」角色的Google自研TPU（TensorProcessingUnit），正被華爾街重新估價。摩根士丹利（MorganStanley）最新出具的研報指出，圍繞在GoogleTPU供應鏈上的不確定因素正逐步消退，未來數年產量預估出現爆發式調升，規模大到足以支撐Google不再只自家用，還可能走向「對外銷售」的新階段。對資本市場而言，這代表Google不只是雲端服務與廣告巨頭，更可能切入高毛利AI晶片戰場。

供應鏈訂單訊號轉強

​據大摩亞洲半導體分析師Charlie Chan追蹤供應鏈動態後發現，Google針對TPU相關零組件與製造服務的訂單明顯放量，原先被視為風險的「供應不確定性」正快速淡化，基於最新訂單與產能配置，大摩決定對未來幾年的TPU產量全面重估，調整幅度可說相當激進。

報告指出，Google過去數年雖持續擴充TPU叢集，卻多半鎖定自家資料中心與GoogleCloud(GCP)客戶使用，因此外界始終不確定其產能規模與對外供貨意圖。這次大摩直接上修中長期預估，顯示供應鏈已接收到更明確的量產節奏與出貨規畫訊號。

​大摩推估TPU爆量時間表

為了讓投資人更清楚掌握變化，大摩在報告中列出關鍵數字調整，顯示GoogleTPU將在2027年之後迎來前所未見的產量高峰：

• ​2027年TPU產量預估：從先前約300萬片，上調至約500萬片，增幅約67%。
  
• 2028年TPU產量預估：從約320萬片，大幅拉高至約700萬片，增幅高達約120%。
  
• 2027～2028年兩年合計供應量：合計可達約1200萬片，相較之下，過去4年累積供應量僅約790萬片。
  

簡單換算，大摩認為Google在未來兩年內的TPU出貨，就有機會一口氣超車過去4年的總和，這樣的斜率也讓外界開始重新思考，Google是不是已不再滿足於「內用」，而是打算把TPU推向更公開的商業市場。

「外銷」TPU的印鈔機潛力

過去一段時間，市場對Google是否會對外銷售TPU，一大顧慮就是產能是否足以支撐穩定供貨。摩根士丹利在早期研究中，也把「供應不確定性」列為限制Google切入AI晶片對外交易的關鍵瓶頸。然而在這次大幅上修產量預估後，研報直接點出，最新數據可能意味著「這瓶頸或將不再是問題」。

在財務試算部分，報告給出具體模型，清楚勾勒出TPU外銷的「印鈔機」潛力。大摩引用的試算結論為：「每50萬片TPU晶片的銷售，可能在2027年為Google增加約130億美元（約新台幣4085億元）的收入和0.40美元（約新台幣13元）的每股收益（EPS）。」換言之，只要Google願意將部分新增產能真正投入對外銷售，即便只釋出產量的一小塊，都足以在財報上產生清楚可見的成長貢獻，進一步改變市場對Google獲利結構的想像。 （相關報導： 輝達要求員工全面導入AI！黃仁勳掛保證不失業　內部主管要員工少用遭批：你們瘋了嗎？ ｜ 更多文章 ）

從「自產自用」走向市場競爭

在現階段，大摩仍認為新增的TPU產能，有相當比例會優先用於支撐Google既有的內部服務與GCP客戶需求，包含Search、YouTube等核心業務背後的推論負載與各式生成式AI服務。然而，當兩年合計產能被推升到1200萬片的等級，單純「自產自用」的解釋已不再令人信服。

報告據此推論，Google很可能正評估一個策略級別的轉型選項：不再只把TPU視為支撐自家雲端的專用硬體，而是考慮將其作為可對外販售的獨立產品，透過GCP或其他商業模式正式走入開放市場。這樣的變化，一旦成形，Google將從AI晶片的主要消費者與雲服務供應者，進一步轉型為直接的硬體供應商，正面踏入由少數巨頭主導、毛利極高的AI運算晶片戰場。

AI晶片版圖恐再洗牌？

對整體市場來說，最關鍵的問題是：若Google決定正式對外銷售TPU，這對自身財務體質與AI晶片產業格局會帶來多大衝擊？摩根士丹利在報告中提醒，先前市場給予Google的估值主軸，多半圍繞在廣告、雲端與消費服務，硬體營收雖然重要，但從未被視為主戰場。

如今，一旦TPU外銷策略落地，且能逐步放大規模，這樣的潛在貢獻讓投資人重新檢視Google的成長想像空間。對競爭對手而言，這也意味著原本相對封閉的AI晶片供應版圖，可能出現新玩家用自家架構切入，迫使整個產業重新調整合作與競爭位置。 （相關報導： 輝達要求員工全面導入AI！黃仁勳掛保證不失業　內部主管要員工少用遭批：你們瘋了嗎？ ｜ 更多文章 ）

在AI算力成為各國與各大企業爭搶戰略資源的當下，Google若真的從雲端服務商變身為AI晶片硬體賣家，未來幾年的市場主角與遊戲規則，很可能不再只是今天看到的那幾家熟面孔。