不但錯了、還錯得離譜　美勞工統計局數字怎麼讓聯準會利率決策失準

美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics, BLS）9月9日公布的最新初步數據顯示，截至2025年3月的一年內，美國新增就業機會比原先報告少了將近一百萬個，創下有紀錄以來最大幅度的修正。這項數據調整使外界對美國經濟健康狀況的理解出現重大轉變，也為美國總統川普第二任期的經濟背景帶來新解讀。

根據勞工統計局的修正，薪資就業職位可能將下調91.1萬個，意味著該期間的就業總成長將從先前估計的180萬個縮減至約85萬個。換算後，經季節性調整的平均每月就業成長數據，從原本的14.7萬個下降到僅略高於7萬個。

樂觀評價建立在錯誤的數據基礎上

此次修正波及幾乎所有主要產業與大多數州份。批發與零售業受到的影響最大，其次是休閒與旅遊業、專業與商業服務業以及製造業，而資訊產業的修正幅度則居各行業之首。數據顯示，美國就業市場的基礎遠不如先前統計所描繪的強勁。

這項調整也改變了川普上任初期的經濟敘事。川普於2025年1月展開第二任期時，當時的輿論普遍認為美國正處於歷史上少見的強勁就業環境。然而最新數據顯示，當時的就業市場實際上已比預期疲弱。2024年6月，白宮經濟顧問賈里德．伯恩斯坦（Jared Bernstein）仍告訴《紐約時報》：「毫無疑問，這是我們見過的最強勁的勞動市場之一。」同年12月，聯準會主席傑羅姆．鮑爾（Jerome Powell）也公開表示：「美國經濟表現非常、非常出色。」然而這些樂觀評價都建立在錯誤的數據基礎上。

選民當時普遍將焦點放在通貨膨脹問題，而非就業數據的真實度。如今的修正揭示，就業市場的強勢其實是被高估的現象，疲軟的跡象早已存在，卻被官方統計的初步報告掩蓋。

聯準會政策判斷風險浮現

聯準會的政策判斷風險也隨之浮現。2024年下半年，聯準會在9月至12月間連續三度降息，意圖應對經濟放緩；但川普上任後利率一直維持不變。根據最新修正，勞動市場在川普上任前已出現放緩跡象，顯示聯準會或許已經落後情勢。隨著2025年8月失業率攀升至4.3%，創近4年新高，外界對進一步降息的期待也隨之升高。

9日的公告同時代表勞工統計局連續第二次進行大幅修正。今年2月，該局已將截至2024年3月的就業成長下調近60萬個。依慣例，最新修正將在2026年2月最終確定並納入官方統計。部分經濟學家認為，最終數字可能會比初步估計的下修幅度小，正如去年的情況，當時初步估計少了81.8萬個，但最後定案的修正幅度略低於這一數字。

修正數字加深外界對美國勞動市場的擔憂

勞工統計局的統計方式因此再度成為爭議焦點。上個月，川普以數據多次出現大幅修正為由，解除了時任局長艾瑞卡．麥肯塔弗（Erika McEntarfer）的職務，並提名經常批評該局統計方法的經濟學家E.J.安東尼（E.J. Antoni）出任新局長。

雖然這次修正不會直接影響2025年3月以後的就業數據，但結合近期疲弱的就業表現，仍加深外界對美國勞動市場的憂慮。僅在今年8月，美國新增工作機會僅2.2萬個，顯示就業市場正以比大多數經濟學家預測更快的速度惡化，且起點比原先想像的更脆弱。

責任編輯：許詠翔

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