2025 年 7 月 30 日，美國聯準會（Fed）再次成為全球金融市場的焦點。這次，在主席鮑威爾（Jerome Powell）的帶領下，聯準會選擇維持利率不變，既未明確承諾降息，也不排除九月可能調整，展現出高度的政策彈性與審慎。
這種決策風格在金融圈引發多方評論，有人批評鮑威爾搖擺保守，但若從現代制度經濟學觀點來看，這種『什麼都不說死』，其實正體現了美國金融體系的成熟、透明與韌性，值得喝采。
多元與彈性的最佳實踐
本次 FOMC 最受矚目的是有兩位聯準會理事投下反對票，主張應立即降息 1 碼（0.25個百分點）。這在近年極為罕見，亦是自 1993 年以來首次有兩位理事同時表達異議。這兩位票委分別為 Michelle Bowman 與 Christopher Waller。兩人都認為，美國經濟暗藏下行壓力，持續觀望的風險正在上升。
Voting against this action were Michelle W. Bowman and Christopher J. Waller, who preferred to lower the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point at this meeting.
值得注意的是，這種公開分歧並未動搖市場信心，反而展現聯準會決策機制的透明與成熟。分歧不是弱點，而是制度活力的證明——讓不同立場公開辯論，決策也因此更貼近經濟現實。美國社會與金融體系能接納內部異見、公開討論路線選擇，正是其長期維持全球領先的重要原因。
美國經濟兩面鏡：彈性應對多重現實
美國經濟目前猶如兩面鏡，一方面資產市場創新高、AI 投資熱潮不斷，家庭財富累積、部分科技與金融業仍在擴大招聘，主流媒體普遍樂觀看待未來。另一方面，勞動參與率低於疫情前，部分產業凍結人事，服務消費（如旅遊、餐飲、飯店）連續三月下滑，低收入戶信用卡支出減少，房市投資遲疑、庫存增加。結構性風險與機會並存，形成「兩個美國」的現象。
根據《華爾街日報》報導：Renaissance Macro Research 經濟主管 Neil Dutta 指出：「失業率僅 4.1%，會讓人對勞動市場真實狀況產生錯誤印象。」實際上，想工作卻未被計入勞動力的人數高於常態，許多勞工未見薪資成長，僅約一半產業有新增就業——這在歷史上屬於偏弱表現。聯準會理事 Christopher Waller 兩週前也曾公開點出這些隱憂。 （相關報導： 經濟熱議》聯準會不降息！但出現30多年來首次2張理事反對票，川普滲入Fed？ ｜ 更多文章 ）
彈性不是搖擺，是現代制度的專業
許多人誤以為鮑威爾的「觀望」是不敢拍板，其實這正是高度專業風險管理。若過早降息，萬一通膨再起，可能得被迫升息，市場信心將重創；拖太久又恐壓垮勞動市場與消費。只有觀察更多數據，保留政策彈性，才能因應不斷變化的局勢。鮑威爾強調，現在下結論為時過早，應該等待未來兩個月更多訊號。這種做法，反而降低市場過度預期與政策錯誤風險，保障制度本身的彈性。
