關稅股災後融資逼近高點！狄驤回顧「日圓套利平倉」股崩潮：熊市前要小心

台灣遲遲不在美國對等關稅「開獎」名單中，引發市場擔憂，而後美國總統川普（Donald Trump）明確表示，尚未公布的貿易夥伴，將實施15%或20%的全面性關稅。臉書財經粉專「狄驤的資本主義求生筆記」今（12）日在臉書提及，目前美國投資人的借貸規模遠大於現金餘額，比例創下歷史新高，而過去該比例擴大時，都會看到各種危機發生，「這意味著危機又要發生了嗎？」

日前《華爾街日報》就曾報導，美國自4月關稅危機邊緣中獲得喘息後，又面臨迎來一場潛在的「債務危機」，即政府借貸成本上升的影響逐步浮現。狄驤表示，2008年次貸危機過後，全球貨幣環境變得非常寬鬆，在這樣的狀況下借貸比例愈來愈高，並非不合理，且日後勢必會看到該比例繼續創高。

狄驤提到，投資人持續增加槓桿，確實會埋下不少危機，如去（2024）年8月的股災震央「日圓套利交易平倉」就是其一，未來可能也會很常看到，只要碰到市場大幅波動時，就容易造成某種商品流動性驟降，並進一步看到擴大市場波動的連鎖反應。但這些其實都只能算是小危機，大危機是進入長期熊市，這部分就要觀察泡沫形成的狀況。

狄驤指出，據美國金融業監理局 （FINRA）資料，截至5月融資金額為9209億美元，較4月股災後成長8.3%，接近歷史高點；但融資餘額的增長幅度與股市漲幅的差距並沒有快速擴大。他點出，熊市出現之前，融資餘額增速會遠遠大於股市漲幅，這意味著短時間內多數投資人大開槓桿，這才是所謂的「泡沫」，也是需要注意的訊號。而通常戳破泡沫的那根針，就是美國聯準會（Fed）的升息循環，目前尚未看到太大的泡沫、Fed也未搬出那根針，暫時不會有大危機出現，反之小危機則是投資人可以把握的機會。

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