# 泡沫  

7月最後一周，全球資本市場出現罕見的劇烈反轉，原本被視為這波人工智慧（AI）投資熱潮最大贏家的科技巨頭，一夕之間變成賣壓最重的族群。南韓三星電子單日暴跌13.4%，SK海力士重挫14.7%，日本記憶體大廠鎧俠（Kioxia）更狂瀉18.3%。南韓以科技股為主的股市指數當日下挫10.8%，費城半導體指數則自6月高點以來，累計跌幅已逼近三成。這場拋售潮的背後，是......

AI不再只是科技產業的故事，而是成為支撐美國經濟的重要支柱，從資料中心建設、晶片採購，到企業發債籌措資金，再到股市創高帶動家庭財富增加，美國近年的經濟動能，愈來愈建立在AI投資之上。然而，水能載舟，亦能覆舟，如果AI熱潮降溫，甚至泡沫破裂，美國經濟是否還能維持目前的韌性？ 牛津經濟研究院（Oxford Economics）經濟學家Michael Pearc......

全球投資人風險偏好持續升溫，美銀美林7月經理人調查顯示，在全球經濟成長展望改善、AI資本支出熱潮延續，以及市場預期聯準會政策立場可能不如過去強硬的帶動下，基金經理人明顯提高股票配置，現金水位也降至近年低點，但在市場樂觀情緒升高的同時，AI泡沫疑慮與交易集中風險也同步浮現。美銀美林7月經理人調查於7月2日～7月9日進行，訪問管理4840億美元資產的181位基金......

台股在AI題材帶動下頻頻改寫新高，卻也引發市場是否過熱，甚至「四貸同堂」槓桿炒股的討論。中央銀行總裁楊金龍今（9）日表示，外界對於「四貸同堂」的描述稍嫌誇張，銀行授信機制不太可能讓同一名投資人同時透過房貸、信貸、融資及股票質押等多重方式大舉加碼股票；真正值得留意的是信用過度擴張與槓桿風險，呼籲投資人「有多少錢、投資多少」，避免在市場反轉時承受過大損失。 立......

美國太空科技公司SpaceX上市後迅速獲納入那斯達克100指數（Nasdaq-100），使其股票正式成為眾多指數型基金、共同基金及退休金投資組合的重要持股之一，代表數以百萬計美國投資人的資產配置，將直接受到SpaceX股價波動影響。然而，長期以來以看空市場聞名的知名投資人、資產管理公司GMO共同創辦人傑里米．格蘭瑟姆（Jeremy Grantham），卻對S......

今年以來，美股在AI熱潮帶動下頻創歷史新高，但市場對於是否已經形成泡沫始終爭論不休。多頭最常提出的論點之一，就是標普500指數的預期本益比（Forward P/E）並未持續攀升，反而較一年前下降，顯示股價上漲並非完全脫離基本面。 只不過，愈來愈多策略分析師開始質疑，真正值得擔心的或許不是股價太高，而是市場對企業未來獲利的期待已經膨脹到難以維持的程度。一旦A......

過去一年以來，台股狂飆超過100%，並在短短數週內先後超越英國、加拿大與印度，躍居全球第五大股市。這種熱度，也讓大批年輕人爭相開立證券戶投入市場，愈發龐大的交易量，更曾一度讓部份券商平台當機。彭博最新專題就以一名26歲的鄭姓待業青年為例，他透露自己不久前借了一筆資金投入股市，如今非常自豪地展示，持有科技股市值已高達新台幣194萬元，甚至告訴外媒，「隨便買都會......

台股5月持續火燙，本周一（4日）收盤狠漲1778點，站穩40000點大關後，近日持續創下新高，一度衝上4萬2000點，外國財經媒體「Business Inside」在報導中示警，台股「巴菲特指標」已逼近玩火等級。對此，財信傳媒董事長謝金河今（9）日在臉書「不是台股過熱，是全球半導體太狂熱！」為題提出3點關鍵，表示光護國神山、晶圓代工龍頭台積電（2330）市......

近日，「黑天鵝之父」史匹茲納格爾（Mark Spitznagel）發出驚人預警，將標普 500指數衝向 8000點視為「人類史上最大泡沫」的開端，甚至預言 80%的毀滅性崩盤。誠然，在資本市場保持敬畏之心是必要的，但若僅以過去的「金髮女孩區間」或歷史崩盤模型來衡量當下的市場，恐怕是忽略了人類正處於一場足以媲美工業革命的「生產力奇點」。筆者認為，標普 500的......

台股本週開紅盤漲勢驚人，權值龍頭台積電今（25）日正式站上2000元整數關卡，台股順勢衝破「3萬5」再創新高。眼看行情短線急漲，也讓投資人擔心「太貴」，猶豫是否還可以進場、加碼，專家對此表示，在AI長期趨勢還未改變的狀況下，台股基本面仍具動能，後市依然看俏。 「鉅亨買基金」總經理張榮仁指出，台灣加權指數本質上是由科技業深度定義的市場，電子類股比重逼近七成，......

不甩美股重挫陰霾，台股今（24）日上演大狂飆，盤中上漲超過1000點，最後以漲927點作收，站穩3萬4700點大關，其中台積電領軍衝鋒，更一度衝上1975元新天價。對此，財經作家狄驤表示，台股新春紅包有夠大包，再次看到一天1000點，但有趣的是近期市場氛圍沒有很好，甚至讓不少投資人感到恐慌。狄驤提到，像是有投資朋友來詢問，科技巨頭為了增加AI資本支出，已經把......

AI泡沫疑慮仍然備受市場熱議，2026年開局迎來劇烈波動的卻是黃金、白銀、原油、天然氣與匯市，多數股民反倒像是個「局外人」。雖然主要股市期指在今（2）日亞洲交易時段全盤盡墨，但是若以震幅而言，股市表現仍然相對淡定，這也讓交易員不敢大意，就怕這場「多空拉鋸戰」已經來到臨界點，隨時引爆單向行情。黃金價格近期屢創新高，卻在上週五出現自1980年代以來最大單日跌幅，......

儘管全球政經局勢詭譎多變，投資人仍沉醉於市場狂歡派對，樂觀情緒升至四年半最高水準。隨著對於全球經濟前景的看法改善，經理人手中現金部位同步下探至歷史低點，市場風險承擔意願明顯升高。 根據1月份美銀美林經理人調查，依據現金水位、股票配置比重與全球成長預期等指標所編制的「經理人情緒指數」，從上個月的7.3攀升至8.1，創下2021年7月以來新高。 現金水位創新......

「K型經濟」成為近期投資圈熱門的關鍵字，也就是產業或社會階層猶如字母K般呈現兩極分化的現象。專家指出，這個現象其實早在M型社會概念發酵時就已埋下伏筆，當前的AI浪潮正將這股兩極化趨勢推向前所未有的高度，但投資人也不必太過擔心，可以藉由三大策略迎戰市場動盪的風險。 中租基金平台總經理蘇皓毅說明，驅動本輪K型分化的核心動力，正是科技巨擘掀起的AI資本支出軍備競......

白銀價格近日上演驚心動魄的大怒神行情。29日早盤，白銀一度衝破每盎司84美元（約新台幣2688元）關卡，改寫歷史新高，卻隨即急轉直下，盤中重挫至70多美元（約新台幣2240至2400元），單日振幅超過一成，震撼全球貴金屬市場。對此，暢銷理財書《富爸爸．窮爸爸》作者、投資界意見領袖羅伯特．清崎（Robert Kiyosaki）罕見潑冷水，直言市場已瀰漫典型的F......

AI是否面臨泡沫危機？市場迄今爭論不休，就連產業內部高階經理人也看法分歧。根據中華經濟研究院最新調查顯示，約有四分之一製造業者認為，AI基礎建設中的資料中心或算力存在過熱現象，比例高於認為「完全沒有過熱」者。 時隔一年　參與AI供應鏈的業者僅微幅上升 中經院今（23）日公布2025下半年台灣採購經理人營運展望調查，觀察AI供應鏈參與現況與基礎建設投資程度......

展望2026年，美國股市很難回到單邊上漲的舒適節奏。投資人一方面害怕錯過人工智慧（AI）帶動的成長浪潮，另一方面又擔心這場狂熱是否正在堆疊成隨時可能破裂的泡沫。市場共識逐漸成形：高波動，恐怕不是例外，而是常態。過去一年半，美股反覆上演「急跌—急彈」的劇情，震盪幅度一次比一次劇烈。多名策略師指出，這樣的走勢結構，很可能一路延續至2026年，重演歷史上每一次重大......

美股近期爆發大崩跌，科技股重加劇市場對AI熱潮泡沫化的疑慮，甚至紛紛擔憂這幾年的牛市即將結束，轉而進入熊市。對此，財經專家阮慕驊今（16）日在臉書發文直言，美國這一波回跌是跌估值？「當然不是！」阮慕驊表示，特斯拉過去5天漲8.6%，甲骨文和博通跌14.6%和16%。特斯拉本益比超過300倍、博通70倍、甲骨文34.8倍，如果是跌估值，第一個該暴跌的是特斯拉。......

三個月前，甲骨文公布上季財報，因為AI加持，單日暴漲36%，公司市值最高飛到9222億美元，擠身全球第12大企業。如今光景卻大不同，甲骨文日前公布最新財報，因為AI建設，資本支出膨脹至120億美元，比分析師的預測高出近37億美元，股價聞訊重挫，終場收跌超過10%。從被捧上雲端到股價下跌，甲骨文會是美國AI投資過剩，泡沫破裂的第一根稻草？點擊此處，VVIP獨享......

AI發展令人耳目一新，隨著科技巨頭紛紛砸下重金投入軍備競賽，對於AI泡沫的質疑聲浪甚囂塵上。中央研究院院士、新加坡國立大學榮譽退休教授段錦泉直言，AI泡沫已經形成，過熱的資本支出終究無法達到投資者對於報酬的期待，「歷史上發生太多次了，AI不是第一次，大概也不會是最後一次。」 政大企業永續管理研究中心日前舉辦「AI驅動永續｜解鎖ESG的未來價值 創新發表會」......

《華爾街聊什麼》 我們從《華爾街日報》Podcast精選最有料的內容，把一集集深度對談，變成精彩好讀又有洞見的文章。 每週更新，帶你從矽谷到華爾街，快速掌握全球政經、人物與科技脈動，用10分鐘讀懂國際趨勢，聽懂世界的聲音。 本期Podcast與來賓介紹 《The Journal.》是《華爾街日報》與Spotify共同製作的podcast節目，由記者萊恩・努......

儘管AI泡沫疑慮、降息預期反覆問題仍未消除，美國股市在劇烈震盪後連日反彈，其中又以科技股的漲勢最為凌厲。法人指出，美股短期除了有傳統聖誕行情，長期更將受惠AI推動企業獲利與生產力進步的結構力量，已經是不可或缺的資產配置。然而，近期股市經常暴漲暴跌，投資人既期待又怕受傷害。「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，如果不想承受追高風險，不妨以美股相關指數基金布局，再搭配......

隨著聯準會（Fed）降息預期升溫，股市近日掀起一波強勢反攻行情，不過投資人也愈趨謹慎，AI泡沫疑慮仍未完全消散。專家指出，美國經濟基本面堅韌，想要搭上這趟順風車，其實在科技股之外仍然不乏豐富的投資機會，例如美國非投資等級公司債既能受惠經濟成長，也與股市連動性高，又能分散科技產業風險。 富蘭克林證券投顧分析，各債券類別中非投資等級債最受惠經濟成長，在過去30......

近年AI發展神速，相關應用讓人嘖嘖稱奇，雖然輝達執行長黃仁勳親自駁斥了「AI泡沫論」，但仍有許多人感到好奇，科技企業的鉅額投資是否能夠順利收到回報，以及AI未來對於企業、個人及整體經濟所能創造的價值，在當前市場估值中究竟反映了多少？PIMCO經濟學家衛艾婷指出，AI能否快速釋放出新的、具變革性且可獲利的創意，或在美國經濟中引發類似2000年代初期外包導致美國......

歷經週四驚魂一夜，全球股市仍難止跌。截至台灣時間今（21）日18時30分，包括輝達、台積電ADR、超微等多檔科技股盤前跌近3%，拖累台指期夜盤一度跌逾200點，市場對於AI估值過高的疑慮仍未消除。法人指出，台股基本面穩健，今日的回檔主要反映國際資金波動與技術面轉向，短線震盪難免，但在 AI 應用全面擴張與訂單能見度高的雙重利多下，中長期投資布局仍具吸引力。圖......

在聯準會（Fed）可能暫停降息，以及AI泡沫疑慮未除的情況下，輝達救市神話破功，全球股市應聲重挫，台股今（21）日盤中暴跌超過千點，終場下跌991.42點或3.61%，以26434.94點作收，為半年多來首次收破季線，成交值僅逼出5498.4億元，比起昨日進一步縮減。受到美股暴跌拖累，台股今日開盤之後一路走低，不僅回吐前一天的漲點，創下今年4月股災以來最大跌......

在電影《教父》中，麥可．柯里昂問克雷曼扎：「你覺得會有多慘？」得到的回應帶著某種歷練後的篤定──黑幫之間5到10年總要開打一次，才能「清一清陳年恩怨」。距離上一次也剛好10年。 這個道理套用在股市，同樣沒人能說準下一次低迷的熊式何時逼近──或許是AI熱潮崩盤引爆，也可能只是一場普通的景氣衰退。但真正的問題在於，美股已經16年沒有遇過像樣的重擊了。 ......

全球股市近年因AI熱潮爆發而多頭強勁，美股更由大型科技股領軍，從2022年一路走高至今，不過也引發投資人擔憂漲多回吐，甚至是泡沫破裂。對此，群益金鼎證券資深副總裁李魁榮今（17）日在節目《財經一路發》指出，觀察過去表現，可發現未來一年的上漲機率相當高，同時也揭露外資都在用的投資策略。主持人阮慕驊表示，台股夜盤出現大波動，美股那斯達克的漲幅一收斂，台股就立刻倒......

全球股市近期劇烈震盪，投資人似乎開始意識到了估值高企的問題，尤其AI話題已經熱炒數年，接下來還有什麼因素能夠維持市場的上漲動能？大摩認為，有鑑於目前的「K型」經濟，投資人在2026年必須考慮兩種情境，及其對於自身投資組合的影響。 摩根士丹利全球投資委員會指出，所謂「K型」經濟是指不同消費群體和產業的成長速度差異巨大，呈現出類似字母「K」的形狀。在這種情況下......

市場上對於AI泡沫的雜音越來越多，以美股為首的主要市場近期迎來回檔修正，台股今（7）日一度跌逾200點陷入月線保衛戰。法人認為，AI已經成為企業資本支出的核心驅動力，建議投資人持續聚焦具AI技術優勢與穩定訂單的主流廠商，「逢回布局，迎接下一波長多行情。」 野村投信表示，在資料中心規模擴張下，網路傳輸、散熱與電力供應面臨挑戰，帶動散熱模組、CCL、PCB、電......

隨著越來越多華爾街巨擘對於高高在上的估值提出示警，股市「總算」迎來近幾個月來罕見的修正，但科技公司們的最新財報大多超乎市場預期，而且接近年底這段時間的行情往往不錯，突如其來的殺盤也讓投資人開始思考，這是否意味著情況比想像中的更糟糕。 舉例來說，AI飆股Palantir週一公布了有史以來最好的第三財季業績，週二股價仍然跌近8%，即便如此，這家公司今年以來的漲......

電影「大賣空」本尊貝瑞（Michael Burry）發出對市場過熱的警告，他旗下避險基金 Scion 資產管理公司揭露，已對兩大 AI 明星股輝達（NVIDIA）和 Palantir 做空位。這一消息立刻衝擊市場，導致 Palantir 股價重挫近8%，輝達也受波及而大跌近4%。這位傳奇投資人為何選擇此時鎖定 AI 明星股進行放空，這是否意味著市場即將迎來變......

AI熱潮持續延燒，美國科技巨頭在最新財報季繳出優異業績，其中幾家超大型雲端服務商上修相關資本支出，卻也同時引發市場對於AI泡沫化的疑慮。法人指出，從輝達、OpenAI近期陸續公布的合作案來看，顯示AI應用將持續擴散至各領域，全球科技產業邁入新一輪成長週期，從技術突破走向實質應用，推升企業生產力並優化營運效率，長線投資潛力不容忽視。 AI應用持續擴散　並非科......

AI泡沫將如何演變難以預測，但有一條線索可循：以「詞元」（tokens）為單位衡量的AI使用量。​Google 5月份的一篇文章中提及：「去年這個時候，我們的產品每月處理9.7兆個詞元，現在，我們處理的詞元超過480兆個——是原來的50倍。」這還只是熱身，7月份，Google表示：「現在每月處理的詞元超過980兆個，增幅驚人。」到底還有多少成長潛力？快看…......

全球政經局勢前景未明，股市面臨高檔震盪。10月份美銀美林經理人調查報告顯示，投資者樂觀情緒進一步攀升至2月以來高點，對全球經濟前景的預期持續改善，現金水位下滑。整體而言，雖然多頭氛圍濃厚，但全面的看漲情緒仍受到AI泡沫疑慮日益升高與信用危機風險擔憂抑制。 美銀美林於10月3日至10月9日針對管理4000億美元資產的166位經理人進行調查，根據現金水位、股票......

AI熱潮帶動多頭走勢，全球科技股欣欣向榮，不過也引發不少投資人擔憂AI泡沫化，最後恐重演2000年「網路泡沫」破裂的災情。對此，英特爾（Intel）前執行長季辛格（Pat Gelsinger）在接受外媒專訪時直言「AI熱潮確實是一場泡沫」，但這個泡沫在未來幾年內還不會破。根據《Business Insider》報導，季辛格接受CNBC節目《Squawk Bo......

台灣遲遲不在美國對等關稅「開獎」名單中，引發市場擔憂，而後美國總統川普（Donald Trump）明確表示，尚未公布的貿易夥伴，將實施15%或20%的全面性關稅。臉書財經粉專「狄驤的資本主義求生筆記」今（12）日在臉書提及，目前美國投資人的借貸規模遠大於現金餘額，比例創下歷史新高，而過去該比例擴大時，都會看到各種危機發生，「這意味著危機又要發生了嗎？」 日......

阿里巴巴集團（AlibabaGroup）董事長蔡崇信（JoeTsai），近日在香港滙豐全球投資峰會上提出警告，告訴所有企業、目前大量資金湧入搶蓋數據中心的熱潮，可能已出現「泡沫跡象」，因為計畫建設的數量，很可能遠遠超出人工智慧（AI）服務實際需求。 

「股神」巴菲特所職掌的波克夏公司在2024年賣超了1340億美元，目前現金水位到3342億美元，此舉被解讀為手握現金為將來美股崩盤後尋找投資標的作準備。對此，資深媒體人陳鳳馨在網路節目《永康新世界》中解讀巴菲特的動作，永遠看好美國，絕對不會講「崩盤」，隨便講崩盤是不明智的。

在強勁的經濟情勢助攻下，美股標普500指數屢屢改寫新高，眼看行情如此熱絡，有些人開始擔心這是泡沫的跡象，漲勢可能已經超過了基本面的支撐。

陸股5年跌9%，軍工指數卻漲41%，香港大學經管學院金融學講座教授暨香港人文社會研究所所長陳志武今（8）日出席2025「天下經濟論壇」從此解析，近年中國已走向戰備驅動型經濟，今年走向則面臨三大矛盾，包含對外開放與貿易戰的對立、⺠營企業保護法與企業家信心的衝突、人⺠對美好生活的追求與政府經濟政策的衝突。

人工智慧（AI）發展帶動近年科技股漲勢驚人，但也讓不少投資人想起了1995到2001年間，「網際網路泡沫」破裂的股災，憂心AI產業恐重蹈當年覆轍。對此，總體經濟學家吳嘉隆在節目《股市錢滾錢》中，教投資人怎麼判斷股市是處於多頭還是空頭，以及在泡沫市場中如何操作，更重要的是如何看出泡沫破裂前的「最後信號」。

台股2024年股價不斷創新高，直到8月股災才讓投資人在投資熱潮驚醒，這波股災會不會引發泡沫經濟？「泡沫行情」又是什麼？風傳媒整理經濟學家吳嘉隆說明，「泡破行情3大特徵」，帶您了解泡沫與獲利之間的關係。

美國科技股接連重挫，台股於5日上演資金大逃殺，終場大跌1807點，收在19830.88點，創下史上最大單日跌幅，不只台股一片慘綠，日股更一度跌至熊市，觸發熔斷。對此，前立委郭正亮個人YouTube頻道《亮哥快評》節目中點出造成全球股市暴跌的「四大拉力」。

美股科技股近期浮動頗大，半導體公司輝達（NVIDIA）先是在7月30日暴跌7%，隔（31）日又漲了12.8%，並在8月2日小跌1.78%，讓不少投資人看得心驚膽跳。如今更有投資分析師示警指出，即使的崛起讓輝達獲益良多，但因AI新技術需要時間成熟，再加上目前大多數企業缺乏擅用AI的經營計劃，因此即使輝達擁有再穩固、領先的地位，股價恐仍將下跌80%！

半導體大廠輝達搭上人工智慧熱潮，一年多來股價飆漲逾6倍，今天再創歷史新高。但《華爾街日報》報導，部分專家憂心散戶太過熱情，令人想起1990年代科技股泡沫破裂。

趁著春節連假期間，不少民眾都計畫與家人、好友出遊，然而一名網友日前入住新竹某5星級飯店，洗澡時卻不慎將洗髮精泡沫沖入眼睛，造成眼睛劇痛和紅腫，他向飯店服務人員反應後，並沒有得到任何道歉或補償，僅被詢問是否需要冰塊，讓他氣得發文抱怨，意外引發網友熱烈討論。

中國房地產重要開發商碧桂園發布上半年大幅虧損的消息後，宣布債券暫停交易並將安排召開債券持有人會議，隨後多家公司也揭露中融國際信託發行的信託商品有違約風險，再度引起投資人對於中國房地產市場的擔憂。

平時在家中會煮即食麵、義大利麵、粥等，但有否留意放在水中加熱時都會有一層白色泡沫，水滾後特別容易滿溢。為什麼會有這種現象？一起揭開白色泡沫的真身！

我們想讓你知道的是:在各國央行升息下，部分國家的房價已出現明顯下跌，全球房市會成為金融危機的引爆點嗎？