台股在AI題材帶動下頻頻改寫新高，卻也引發市場是否過熱，甚至「四貸同堂」槓桿炒股的討論。中央銀行總裁楊金龍今（9）日表示，外界對於「四貸同堂」的描述稍嫌誇張，銀行授信機制不太可能讓同一名投資人同時透過房貸、信貸、融資及股票質押等多重方式大舉加碼股票；真正值得留意的是信用過度擴張與槓桿風險，呼籲投資人「有多少錢、投資多少」，避免在市場反轉時承受過大損失。
立法院財政委員會今日邀請楊金龍針對「股市、通膨、匯率與房市多重風險中，中央銀行中長期因應策略與政策工具」進行專題報告並備質詢。
「四貸同堂」容易誤導
立委關心，近一年房貸、股票融資、信貸及股票質押同步增加，市場甚至出現「四貸同堂」的說法，形容投資人透過各種貸款管道進場追逐股市。
楊金龍認為，「四貸同堂」一詞容易造成社會誤解，也稍嫌誇張，讓外界以為同一位投資人可以同時利用多種貸款大量投入股市。
他解釋，銀行核貸時都會查詢聯徵中心資料，評估借款人的信用與整體負債情況，不太可能讓同一位借款人同時利用房貸、信貸、股票融資及股票質押等多重方式持續加碼投資股票。「如果真的有，比例也不高，除非是資產相當充裕的投資人。」
楊金龍指出，目前各類貸款餘額確實都有增加，但多半反映不同族群、不同用途的借款需求，未必代表資金都流向股市，更不宜直接將各項貸款相加，就推論市場普遍存在高度槓桿操作。
AI行情有基本面支撐 央行更擔心信用過度擴張
儘管淡化「四貸同堂」現象，楊金龍仍然提醒，近期市場瀰漫害怕錯過行情（FOMO）的投資情緒，尤其部分年輕投資人偏好利用槓桿追逐股市，一旦行情持續上漲，獲利固然可能放大，但若市場反轉，損失也將同步放大，建議「有多少錢、投資多少」，投資人應建立風險意識，不宜過度槓桿。
至於市場關切AI熱潮是否已形成泡沫？楊金龍表示，包括國際貨幣基金（IMF）及國際清算銀行（BIS）等國際機構都曾提醒AI相關資產估值偏高、潛藏風險，但目前這波股市上漲仍有基本面支撐，尤其AI帶動電子與資通訊產業成長，確實提供台灣經濟發展動能。
他坦言，央行並非股市主管機關，也不是股市專家，不宜直接評論台股是否過熱，因此不敢斷言市場沒有過熱；央行真正關注的是金融穩定，以及信用是否因市場熱絡而過度擴張。
外資賣超是獲利了結 未必代表看空台股
近期外資累計賣超台股超過8000億元，引發市場擔憂資金是否大舉撤離。
楊金龍表示，從投資角度來看，停損、停利都很正常，外資近期情況比較接近獲利了結。
他並指出，央行第一季公佈的外匯市場干預資料顯示，第一季央行淨賣匯125億美元，主要與外資資金流動有關，第二季外資也持續有部分匯出情形。
定存單減少不代表央行「放水」 市場資金反而偏緊
除了股市議題外，今年央行未到期定存單餘額較去年底減少逾1兆元，也成為立委質詢焦點。市場解讀，央行大幅減發定存單，相當於向市場「放水」釋出大量流動性，此與偏緊的貨幣政策相互矛盾。
楊金龍強調，央行貨幣政策基調並沒有改變，未到期定存單餘額下降，並非央行主動向市場注入資金，而是市場資金本身較為吃緊，銀行缺乏多餘資金申購央行定存單，因此存單自然逐步到期減少。
楊金龍進一步指出，今年台股交易熱絡、企業獲利表現佳，使證券交易稅及營利事業所得稅同步增加，大約有5000億至6000億元稅收留存在財政部於央行開立的帳戶，等同暫時退出市場流通。
此外，央行第一季淨賣匯125億美元，也同步回收約4000億元流動性。兩項因素合計約1兆元，規模與未到期定存單減少幅度大致相當，因此整體貨幣供給並未增加，反而是市場流動性遭到回收，貨幣政策仍維持偏緊。
楊金龍表示，目前央行沒有規劃邀集銀行「喝咖啡」，未來仍將持續關注股市、房市及信用擴張情況，必要時也會滾動式檢討相關政策工具。
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