5月股市會不會崩？全看這件事：多達270兆的資產負債表，美國聯準會將如何縮減？
美國聯準會主席鮑威爾將如何落實縮表計畫，將直接影響接下來的美股表現（AP）
美國聯邦準備理事會（Fed）為壓制通貨膨脹，除持續升息外，本週預料將公布縮減9兆美元資產負債表規模的計畫，COVID-19疫後時期貨幣政策加速緊縮的衝擊難料。
二度發動QE 衝擊市場效應有待觀察
2008年金融海嘯過後，聯準會也在短期利率逼近零的環境中購債，以期壓低長期利率，達到刺激經濟成長的效果。隨著經濟復甦，聯準會2014年停止擴張資產負債表，但再投資債券到期收益，直到2017年才被動贖回，持有的債券到期後沒有再投資，資產負債表規模縮小。
聯準會上次縮表時，官員因對效果沒把握，起初設定每月縮表100億美元的上限，時隔一年才提升到500億美元。
聯準會官員近期示意，這次縮表每月將讓950億美元債券到期，包括600億美元公債、350億美元房貸擔保證券。縮表可能從6月啟動，幾個月後就訂出新上限，而非上次的一年。
此外，聯準會2017年9月宣布啟動縮表時暫停升息，以免一次例會處理太多事。這次縮表計畫出爐的背景截然不同。聯準會今年3月升息1碼（0.25個百分點），基準利率脫離COVID-19大流行後趨近零的水準，投資人預期官員5月3日至4日集會將決議升息2碼，為22年來首見。
今年將有升息、縮表先後發動
5年前，美國通膨率略低於聯準會設定的2%目標，聯準會官員從容不迫，決定縮表部分出於政治考量。當時聯準會持有大量資產漸不受歡迎，部分國會議員認為這類非傳統貨幣刺激隱藏預算赤字嚴重的成本，聯準會官員為減輕相關疑慮，想證明他們可逆轉量化寬鬆。
這回聯準會急著撤除COVID-19大流行期間的刺激措施，原因是通膨居高不下。聯準會偏好參考、剔除食品與能源的3月核心個人消費支出（Core PCE）物價指數年增率達5.2%，接近1983年以來最高點。
投資銀行派杰（Piper Sandler）經濟學家預估，聯準會今年將縮減資產負債表規模約6000億美元，明年縮表1兆美元。官員討論未來3年內縮表約3兆美元，相較之下，2017年至2019年僅縮表8000億美元。
5年前，聯準會未曾認真思考被動贖回之餘主動出售債券。今年3月，官員認為他們最終可能需要在公開市場上出售部分房貸擔保證券。
部分研究顯示，聯準會購債產生的最大效果並非減少債券供給，而是暗示聯準會短期內不會升息。情況若是如此，透過縮表增加債券供給產生的效果可能有限。
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孫慶餘專欄：我心目中的彭明敏！前年李登輝過世，不少朋友知道我跟他關係匪淺，要我寫文章紀念他，我卻決定不寫，因為太感傷了。四月彭明敏過世，我本來也不想寫，但看到媒體上社論及不少投書寫他，突然頗有感觸，加上本週覺得沒有適當専欄題材，於是決定破例寫我心目中的彭明敏。（其實我幾十年來在報上寫有關李登輝與彭明敏的文章，早已超過百篇了！）
大學法修法論壇》大學校長遴選不能變成鄉鎮村長選舉有鑑於教育問題已經成為台灣的國安問題，公立大學依然以校中校的方式持續擴張，與地方資本合謀，展開大學圈地運動，學生人數卻相形減少，估計未來有3分之1的學校會消失，大學數量將減至100所，超過1萬名教師、6000名職員面臨失業。但政府未重視少子化衍生的教育問題，放任中高等教育向下沉淪，未能提出任何宏觀教育願景與改革政策，因此集結有志之士，於去2021年1月21日成立「守護台灣教育平台」主旨在集結社會力量推動第二波教育改革。
嚴震生觀點：烏克蘭戰爭讓我想起戈蘭高地烏克蘭戰爭爆發至今，已超過兩個多月，莫斯科與基輔雖曾嘗試進行和平談判，但由於哲連斯基對領土完整的堅持，讓雙方走向停火的可能極為渺小。包括美國在內的西方國家，基本上支持烏克蘭的領土主張，雖然對是否能夠拿回克里米亞沒有十足的把握，但他們大概都不希望烏東地區落入俄羅斯手中。
黃帥升觀點：Nasdaq－實踐ESG的全球資本市場領航者企業是國家經濟發展的命脈，資本市場則是企業籌資的重要管道。而資訊揭露乃是資本市場規範的核心，亦即透過企業將其財務、業務等資訊公開，使市場參與者得以對公司經營有所了解。一百多年前美國聯邦最高法院白蘭代斯大法官(LouisBrandeis)曾說過：「陽光是最好的防腐劑，燈光是最有效率的警察」（Sunlightissaidtobethebestofdisinfectants,electriclightthemostefficientpoliceman）。只要把市場上的重要資訊，誠實地攤在陽光和燈光之下，讓眾人看見，並接受公眾的檢驗，才能防止弊端的發生。
李忠謙專欄：社群媒體讓美國人變得特別蠢？馬斯克為何不是網路黑暗時代的救世主「我後來給海德特發了一封電子郵件，問他對馬斯克收購推特的看法——這對言論自由來說是件好事嗎？海德特說，人們關注這件事根本是『搞錯重點』（barkingupthewrongtree）：因為平台的問題不在於內容，而在於這些內容的『病毒式傳播』，對煽動、錯誤跟愚蠢予以獎勵，而推特重度使用者馬斯克對這件事不太可能有什麼幫助。」
觀點投書：被美國利益綁架的護國神山先前台積電到美國亞利桑納州設廠，便傳出遭到美國政府施壓蔡英文政府和台積電消息，在退休創辦人張忠謀接受布魯金斯學會訪中，坦言「是在美國政府敦促下的決定」，因為美國政府提出數百億美元補貼。不過即便如此，還是成本太高，太浪費，因為25年前奧勒岡州投資，就是因此無法擴廠，現在還為了美國勞工不願意加班和上夜班，還要從台灣運送「台勞」去當作業員。
點教育》公費師資生制度，怎一個騙字了得？當我們從媒體或師資培育之大學（師培大學）的網頁上，看到「從大學一路讀到碩士班，每學期可獲補助學雜費、住宿費、書籍費與生活津貼等獎學金5萬元，最多可領64.4萬元，更能在畢業後直接分發到指定縣市任教。」的「利多」訊息，是否會有些心動？是否會鼓勵剛通過指考的孩子進入師培大學或要求已就讀師培大學的孩子參與甄試？
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