風評:敵意併購矽品決戰10月 所餘盡口水矣!

2015-09-07 13:28

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日月光敵意併購矽品案雙方再度交鋒,但真正的決勝點在下月的臨時股東會上。(取自矽品官網)

日月光敵意併購矽品案雙方再度交鋒,但真正的決勝點在下月的臨時股東會上。(取自矽品官網)

日月光敵意併購矽品案,今天似乎又有「新進度」,雙方各有攻防;不過,細看雙方過招皆虛招,其實,雙方唯一的決勝點就是10月15日的臨時股東會,其餘盡是口水矣。

日月光今天再登報繼續收購矽品股權,這只是延續過去的收購股權政策。矽品則在上周末召開審議委員會議後,上午公告「補充意見」,除了反駁日月光「礙於法令,無法事前與矽品溝通」的說詞外,也「建請日月光在公開收購說明書及向主管機關申報文件與公告中,正式說明並確認本次收購目的純屬財務性投資、不介入本公司經營,將不直接、間接擔任或推舉任何人擔任公司董事,以利公司股東判斷是否參與本次收購的應賣。」

其實,依照法令規定,敵意收購前是否能與對方溝通,坦白說已完全不是重點─事前溝通確實不違法,但不事前溝通也不違法,吵這個大概只是要證明日月光是「善意」還是「惡意」。但再要證明此事,也毫無意義,大家都已撕破臉、烽火已起,此案屬「敵意收購」早已無疑,再要辯善意或惡意,已為無聊之舉。

至於要日月光承諾不介入公司經營、不擔任董事等,也是可笑。那日月光花352億元收購股權是花著好玩的嗎?矽品的這個要求也完全沒有任何法源與正當性,日月光擁有夠多股權,當然可進董事會,至於進入董事會後能夠如何「介入公司經營」,就看董事會結構而定了。

因此,這些全部是口水,不必理會。雙方真正決勝點在10月15日的臨時股東會。矽品找來鴻海當「白衣騎士」,雙方已決定發行新股進行換股,換股後鴻海可擁有矽品21.24%股權,日月光即使完成預定的收購股數,持股也會由原先預估的25%降為19.69%(因發行新股導致股權稀釋)。鴻海將是矽品第一大股東,日月光最多只能當第二大股東了。

此大勢算是已定,唯一的變數是臨時股東會是否通過換股案,決定性因素則是在外資手上。矽品經營團隊持股約1成,日月光如完成全部收購持股可達25%,但外資持有矽品股權近6成,是真正可左右股東會結果的力量。

日月光要達到其收購的目的,除了原來「私底下」就可掌握的矽品股權外,也必須「策反」足夠的外資反對換股案─當然更佳的釜底抽薪是「策反鴻海」,要鴻海抽腿,但看起來此法希望渺茫。鴻海入股矽品案沒了,日月光的併購戲碼才能繼續唱下去─或是說才有繼續唱下去的意義。否則花了352億成為第二大股東,卻啥事都作不了,意義實在不大,不如早早鳴金收兵。但傳統上外資會支持公司派,這次矽品找來的白衣騎士鴻海的規模、信譽皆佳,因此日月光要策反外資確實有一定難度。

因此,日月光與矽品雙方的攻防,要看熱鬧當然可看看今天雙方的口水與「啞巴彈」四射,要看門道就看下月的臨時股東會中,雙方的攻防與「實彈射擊」。期待雙方不是只噴口水,而是祭得出更高明的招式,為大家好好上一堂敵意併購課程。

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