中國政府是否會祭出重磅措施來拯救遭受重創的中國股市？在投資者試圖把握中國股市的抄底時機之際，這個問題可能事關大量資金流動。不過，同時關注一些更容易押注的股票可能是明智的。
在過去幾年的糟糕表現之後，中國股市2024年的開局依然不利。外國投資者紛紛撤離，轉而追逐日本和印度等其他市場。而中國市場的估值已經相當低。根據Wind的數據，中國滬深300指數基於過去12個月收益的往績市盈率為10.4倍，而過去10年的日均水平為12.5倍。根據FactSet慧甚的數據，香港恆生指數市盈率僅為8倍，折價幅度更大，相比之下過去10年的平均水平為12.7倍。這兩個指標都徘徊在2021年峰值的一半左右。
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在這種情況下，一個好消息、至少是潛在的好消息就點燃了中國市場。據彭博（Bloomberg）周二報導稱，中國政府正在考慮動用高達人民幣2兆元（合2820億美元）的資金來支持股市，可能會使用國有企業存放在海外的現金。這是個大手筆：摩根士丹利（Morgan Stanley）的數據顯示，這相當於中國內地股市自由流通市值的8%左右。
這個消息還沒有得到官方確認，也不清楚該計劃是否真的會成為現實，但足以提振已經極度低迷的市場人氣。中國央行周三還宣布下調銀行存款準備金率0.5個百分點，進一步提振了投資者的人氣。
恆生指數目前在兩天內已累計上漲6.3%。這一數字高於滬深300指數1.8%的漲幅，後者會更直接地受益於中國政府的任何買入操作。
這將不是中國政府第一次在股市暴跌時大舉救市。2015年，中國也動用了各種國有控股基金向股市投入巨資。「國家隊」（那些有政府背景的公司）從那時起就不時入市，最近還買入中國股票的交易所交易基金（ETF）。
鑑於中國股市估值偏低，短期當然有望發起一輪反彈。但這種反彈能否持續，最終還取決於中國政府是否願意通過更多的財政和貨幣寬鬆政策來提振實體經濟。2015年，政府開始買入股票後，中國股市持續下跌，直到次年才見底。投資者與其買入指數，不如堅守電動汽車和半導體等板塊，因為無論政府是否祭出大規模刺激政策，這些行業都已經具備充足的發展後勁。
另一種策略是尋找被錯殺的股票。香港大亨李嘉誠（Li Ka-shing）的旗艦投資公司長和（CK Hutchison）就是一個很好的例子。在截至去年6月的6個月中，該公司有一半左右的收入來自歐洲，該公司在歐洲的業務涉及港口和電信等多個行業。在這六個月期間，來自中國內地和香港的銷售額只佔該公司總銷售額的14%，因此，相對而言，中國內地和香港經濟的不景氣對該公司的影響不大。根據FactSet慧甚的數據，長和股價目前的市盈率為五倍，股息收益率為7.2%。
此類港股不會成為中國「國家隊」救市的直接目標，但仍可能從市場人氣的改善中受益。而且，如果漲勢減弱，這些股票受到的拋壓可能不會像一些內地的股票那麼嚴重，在內地股市，與特定指數水平掛鉤的所謂「雪球衍生品」的平倉加劇了拋售壓力。
投資者現在迫切需要好消息和希望，無論是否合理，短期而言，這種好消息和希望都可能繼續提振股市。但是，持續的動力依然取決於能否解決中國經濟中的棘手問題，尤其是拖累消費者信心的房地產市場。 （相關報導： 華爾街日報》名校光環消失，MBA畢業生投上百封履歷仍無著落 ｜ 更多文章 ）
從長遠來看，無論中國政府決定做什麼，尋找一些有韌性的投資標的都可能帶來收益。
