貨幣政策轉變將成關鍵因素?美元強勢對黃金的衝擊,投資人如何應對?

2023-09-22 12:03
貨幣政策轉變將成關鍵因素?美元強勢對黃金的衝擊,投資人如何應對?圖/freepik
貨幣政策轉變將成關鍵因素?美元強勢對黃金的衝擊,投資人如何應對?圖/freepik

自古以來黃金就是財富的象徵,在宇宙中黃金的生成必須仰賴罕見的超新星爆炸,地球上更是相當稀有的元素之一,很多人將黃金視為具有保值性的避險商品,各國央行也有大量的黃金作為貨幣發行的儲備之用,至2000年以來,黃金的波動更加劇烈,甚至是金融海嘯之後美國推行量化寬鬆QE的政策,迎來金價的大多頭,由一盎司800美元漲至2000美元的歷史天價。

2(圖/芝商所的黃金期貨月K線)
(圖/芝商所的黃金期貨月K線)

天秤的兩端,美元與黃金價格如何互相影響?

雖然近20年來黃金的價格是持續走升,性質與股市相近,皆為資金堆砌出來的投機商品,但仔細觀察還是能看出有受到美元的影響,下圖為同一個時間段,上方為芝商所黃金期貨連續近月價格,下方為美元指數期貨價格,可以發現紅色框框中美元指數下跌、黃金上漲,綠色框框中美元指數上漲、黃金下跌,觀察發現黃金短期的走勢與美元相反。

3(圖/上方為芝商所黃金期貨連續近月價格,下方為美元指數期貨價格。)
(圖/上方為芝商所黃金期貨連續近月價格,下方為美元指數期貨價格。)

由下圖觀察大方向可以發現,在美元指數70到90之間的低檔是黃金大多頭走勢中漲勢最兇猛的時刻,之後美元指數歷經近十年的低檔築底開始向上發動之後,黃金反而經歷一波回跌震盪,近三年來美元指數持續上漲到100至110之間,黃金的漲勢也已經不如以往強勁。

4(圖/近三年來美元指數持續上漲,黃金漲勢不如以往強勁。)
(圖/近三年來美元指數持續上漲,黃金漲勢不如以往強勁。)

美元指數為什麼自2001年以來出現長達15年的頹勢?2000年以前美國聯邦基準利率皆維持3%至8%,下圖是2000年以後的利率走勢,可以發現除了紅色框處有短暫3年的調高利率至5%之外,其餘皆在2.5%以下,在2009年金融海嘯後甚至還有8年的時間利率皆近0%,這樣的利率水準當然使得美元相對其它主要國家貨幣貶值,而自2022年開始聯準會的強勢升息才開始大幅度推升美元指數的價格。

5(圖/2000年後的利率走勢。)
5(圖/2000年後的利率走勢。)

從黃金的過去看未來:20年多頭狂歡是否即將終結?

由上述可知,這20年來黃金價格之所以強勢,主因在於美元的弱勢與低利率,還有2009年之後QE量化寬鬆政策的加持,美國聯準會使出的寬鬆貨幣政策也是前所未有的,自然也使股市與黃金推升至前所未有的新高,但是這一切已從三年前開始有所不同,聯準會的貨幣政策也由長期的寬鬆轉為大幅的緊縮,因為過去的寬鬆已經產生了高通膨的後遺症,自升息開始之後黃金價格也出現了停滯,就現況來說過去造就股市與黃金飆升的因素已經消失,黃金開始盤頭了嗎?20年來的大多頭準備結束了嗎?

下圖是黃金期貨的月K線,雖然近兩年來持續在2千元上下的歷史新高處震盪,但這個位置只是剛過了前波2011年的高點,過高本身應該是強勢的表現,過高後持續上漲脫離前高是最為健康的走勢,如果過高後反而停止的漲勢,那這種過高稱為「該強不強」,也就是主力故意讓散戶以為創新高可以買進,卻有悄悄趁機出貨的可能,對於型態來說,就是很多投資人最害怕遇到的「假突破」,黃金的長線趨勢來看,強勢程度已經不如2012年以前,需要注意盤頭的可能。 (相關報導: 資金派對還沒散場?5大常見微型期貨交易問題一次幫你整理好 更多文章

6(圖/芝商所黃金期貨合約月K線)
(圖/芝商所黃金期貨合約月K線)

剛剛看到的是長線趨勢,長線有扭轉為空頭的可能性,但實際何時要注意,何時可能開始發動,還是需要看較為短期的日K線判斷,日K線目前月、季與半年均線皆為下彎狀態,只剩下年均線還是上揚能夠給予短時間的支撐,但由年均線扣抵觀察,若三個月後還是在年均線附近震盪,則年均線可能也會轉為下彎,屆時將為日K層級所有均線皆下彎的頹勢,因此這三個月是關鍵,如果無法再重新發動漲勢,可能會變成長期扭轉的關鍵轉折點。

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