日本央行日前突然宣布調整殖利率曲線控制（YCC） 計畫，頓時引爆日圓兇猛漲勢。根據瑞銀最新預估，未來3～6個月，日圓將於130～140區間內波動；至於歐元、英鎊同命相連，兩大經濟體面臨類似的挑戰，貨幣表現將取決於各自的央行如何應對，預計未來一年，歐元反彈潛力將小於英鎊。
歐洲央行政策失誤的可能性增加
瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）分析，歐洲、英國通膨可能已在10月見頂，但11月的數據仍在雙位數高檔徘徊，兩家央行因此需要進一步緊縮政策，本月同步升息2碼，歐洲央行的語調更極其鷹派，「我們預計歐、英明年會繼續加息，歐洲央行出現政策失誤的可能性增加，地區經濟下行的風險越來越大。」
瑞銀指出，歐元區和英國都面臨著類似的經濟挑戰，端看央行如何應對，預計歐元、英鎊短中期內將橫盤整理，但由於歐洲央行比起英國央行更為鷹派，短期內歐元相對上漲的空間多一些。
然而，當歐洲央行樂觀的中期成長前景越來越難實現，從而迫使他們改變鷹派基調，屆時將對英鎊形成較大的支撐力道。
未來一年 歐元反彈潛力小於英鎊
在英國央行本月召開會議之前，英鎊曾經突破1.24美元，近日輾轉下跌至1.20美元左右。央行官員對於暫停升息、升息2碼或3碼的決定仍有分歧，隨著政策制定者的共識逐漸減弱，瑞銀認為英國央行暫停升息的可能性更高，將比美國聯準會（Fed）更早結束緊縮週期，終端利率也會較低。
瑞銀指出，儘管聯準會發出放緩緊縮步伐的信號，但其壓抑通膨的意願不改，意味著美債殖利率將繼續走高。未來幾個月，高通膨、經濟成長放緩和巨額經常帳戶赤字將使英鎊承壓，明年3月末前可能下探1.16美元，但隨著英國通膨壓力緩解、宏觀經濟前景改善，英鎊明年末有望反彈至1.3美元。
另一方面，瑞銀預計歐元明年3月末前會先下探1.02美元，但隨著歐洲貿易逆差及全球經濟成長改善，歐元明年末有望回升至1.1美元。換句話說，未來一年歐元的上升潛力小於英鎊。
此外，在日本央行宣布調整殖利率曲線控制機制後，日圓一度飆漲至130附近，近日則又回檔至132.4左右。瑞銀預估，日圓在未來3～6個月將於130～140區間內波動，市場關注日本央行總裁黑田東彥的繼任人選花落誰家，長期投資者可以考慮維持日圓部位，或趁日圓貶值時建立新的多頭部位。
