安倍經濟學「三支箭」

2013-12-10 18:31
安倍晉三2012年12月上任之後提出三大經濟政策(美聯社)。
安倍晉三2012年12月上任之後提出三大經濟政策(美聯社)。

安倍經濟學(Abenomics)是指日本第96任內閣總理大臣(首相)安倍晉三(自由民主黨籍)2012年12月上任之後提出的經濟政策,以「大膽的金融政策、機動的貨幣政策、喚起民間投資的成長戰略」為三大支柱,安倍稱之為「三支箭」。

2013年1月15日,日本政府通過補充預算案,推出超過10兆日元的緊急經濟對策。4月4日,日本銀行(央行)宣布大規模貨幣量化寬鬆(QE)政策,決定兩年內將基礎貨幣擴大一倍。6月14日,安倍政府宣布推行以鬆綁行政管制、刺激民間投資為重心的經濟成長新戰略。至此安倍三支箭全部射出。

自上世紀80年代末90年代初泡沫經濟崩潰後,日本經濟陷入長期的通貨緊縮(貨幣流通減少、民眾所得縮水、購買力下降、物價持續下跌),導致惡性循環:物價節節下滑,企業利潤下降甚至虧損,大量企業降低固定資產投資規模。企業投資下降則導致居民就業機會減少和失業率上升,居民收入水平下降,加劇了國內總需求的不足。需求不足,又進一步導致企業利潤下降。

從1995年到2012年,日本GDP的年均成長率僅為0.8%,年平均通貨膨脹率只有-0.08%,被稱為「失落的20年」。為克服通貨緊縮引發的經濟蕭條,歷屆日本政府使出渾身解數,進行各種經濟實驗,例如擴張性財政政策、量化寬鬆政策等,但效果一直不彰。

導致日本長期通縮的根本原因,首先是金融機構的不良債權危機長期未能解決,嚴重影響銀行放貸能力和企業資金供給。其次,日本企業投資需求長期低迷不振。第三,民眾消費意願持續低落。

為了擺脫通縮痼疾,安倍上台之後,試圖對症下猛藥,訂定2%通貨膨脹目標,放手讓日元大幅貶值,修改日本銀行法作業方式,推行無限制的寬鬆貨幣政策,推動大規模的公共投資(國土強韌化),讓「安倍經濟學」成為國際財經界的顯學,成效如何,舉世矚目。

安倍經濟學也面臨諸多的挑戰。首先,日本政府債務佔GDP比例高踞已開發國家榜首,長期實施量化寬鬆政策,將會升高主權債務危機風險;第二,日元貶值政策將遭致其他國家反對與抗衡,甚至引發「貨幣戰爭」。第三,如果全球經濟成長持續低迷,日元貶值也未必能有效提升日本的出口。

分析家認為,日本要真正打破通貨緊縮和經濟低迷的惡性循環,不能僅依賴短期財政與貨幣政策,最重要的武器還是結構性的經濟政策和制度創新,例如開放國內勞動力市場、打破經濟社會文化結構的封閉性、強化創新促進機制、改革企業經營管理制度、調整妨礙經濟發展的稅制結構等。

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