觀點投書：讓資金戰線前移─從壽險業資產與風險戰略，看健康福祉投資新局

金管會近期發布最新令釋，放寬保險業投資健康福祉事業的限制，不僅解開服務對象須綁定保戶的束縛，也開放較高比例的股權投入。包含健康促進、高齡學習、長照與智慧輔具等，皆有機會接上壽險資金。這是一項具前瞻性的政策轉變，相當值得肯定。

依金管會令釋，健康福祉事業涵蓋健康管理及健康促進服務、健康醫療科技及數位應用、長照及全齡友善服務、健康飲食及營養支持，以及健康福祉整合服務等五大類。部分非公開發行的健康福祉事業，保險業也可能取得較高持股比例，但仍須符合相關投資與監理條件。

身為長期觀察壽險業投資銀髮產業、樂齡住宅的一員，我認為這次政策放寬的核心價值，不應只被當作跨界投資或增加營收通路，而是必須回到壽險業的核心——「風險管理與精算戰略」來審視。

過去壽險公司介入客戶生命歷程的工具，主要就是保單。保單本質上是商業契約，處理的是事故發生後的風險分擔，無法直接介入風險形成的過程。為了維持龐大風險池的平衡，壽險公司必須透過精算、投資與資本調節，承擔長期且龐大的資金與作業成本。

回到保險本質，風險管理的戰線愈早前移，能夠運用的工具就愈多。若能透過健康促進、疾病預防、長照、輔具與生活支持等服務，降低部分健康風險形成或惡化的機率，壽險業就有機會從被動承擔風險，逐步走向參與風險管理。

這並不是說壽險公司可以控制所有健康風險，而是開始把過去只能在理賠端面對的部分風險，往健康與生活端延伸管理。換言之，壽險業正嘗試將部分原本位於外部的健康風險，納入資本配置、服務投資與長期治理的範圍。

當國民透過健康促進而延緩失能、維持良好體況，整體風險池原則上就有機會降低部分風險事故的發生或嚴重程度。這不僅可能改善壽險公司的長期風險韌性，也能為業者開創具競爭力的「溢價保單」與「實物給付」創新服務鏈。

壽險業在這方面也具有其他產業少有的優勢。長期資本、長期風險資料，以及長期客戶關係，原本就是壽險經營的重要基礎。過去這些資源主要用於承擔與管理保險風險，未來則有機會進一步延伸到健康、住宅與照顧服務。

更重要的是，這代表壽險業開始走出僅僅服務既有保戶的封閉框架。當健康促進、長照、輔具與生活支持服務的投資對象不再受限於保戶，壽險資金就不只是用來承擔個別保單事故，而是開始進入更廣泛的社會風險治理。這將是壽險業從「保險給付者」走向「社會健康與風險韌性參與者」的重要分水嶺。

外界常猜想壽險公司透過投資併購藥局、健康機構，實現「一站式購足」與客戶名單共享，進而謀取交叉銷售利益。但從過去金融監理經驗來看，台灣對關係人交易與個人資料使用有嚴格規範，金控做不到的事，壽險公司單靠投資實不大可能突破。

壽險公司下場投資，絕非只是為了爭奪通路利潤或取得白地客戶名單，而是可以利用自身長年期、注重穩健收益與「耐心資本」的特質，去驗證新型態的健康服務模式。 （相關報導： 王儷玲觀點：從外溢保單到在宅醫療─保險業從「醫療理賠」走向「全人照護」 ｜ 更多文章 ）

同時，資本投資也提供了一個重要機會，讓健康促進機構、NPO與新創業者有機會優化公司治理、員工待遇與服務內容；而當這些健康服務鏈逐步成熟，輸入壽險風險池的體況品質就有機會提升，形成一套可以被檢驗的長期經營模式。

一般開發商只把樂齡宅視為不動產投資，關注的自然是押租金、入住率、坪效與資產報酬。但一個能延緩失能、維持社交連結、降低孤獨與照顧壓力的居住環境，本身就是健康風險管理的一環。

這也是我長期觀察樂齡宅的感受：當壽險資金進入健康福祉領域，住宅、服務與保險之間原本分隔的界線，確實被重新連結起來。住宅並不只是提供一個居住空間，它也是健康促進、社會連結與照顧支持的基礎設施。

當然，健康改善不必然立即反映為所有險種的理賠率下降。不同保險商品受到健康促進的影響不同，短期醫療利用甚至可能因早期篩檢與及早治療而增加。因此，壽險業需要以長期、分險種的方式，觀察健康服務對失能、住院、重大疾病與照顧需求的實際影響。

健康福祉投資的成果，不應只用投資報酬率或未來理賠率衡量，也應看它是否創造了可以被社會感受、被制度追蹤、被投資人理解的 social impact。這包括健康餘命延長、失能延後、照顧負擔減輕、健康服務可近性提升，以及高齡者生活品質改善等。

影響力指標不必取代財務報酬與精算驗證，但應成為健康福祉投資不可缺少的另一類衡量依據。對壽險業而言，social impact 也不必被理解為偏離本業的慈善支出。當影響力投資能夠獲得合理報酬，又能降低部分長期風險、改善生活品質，同時建立可持續的服務模式，它本身就是壽險業參與社會健康韌性建構的本業延伸。

這也符合永續金融的發展方向。金管會目前的永續金融評鑑已將永續發展，以及環境、社會與公司治理列為主要評量構面；對金融業而言，社會影響已不再只是形象或公益部門的附加議題。fsc.gov+1

要讓這項政策真正發揮壽險資金的戰略價值，而非流於財務投資，未來在制度與執行層面可以思考以下兩點：

建立財務、精算與影響力並行的評估框架

投資成果除了財務報酬，也應追蹤健康餘命、延緩失能、照顧負擔與服務可近性等指標。這些指標不必直接取代精算數據，但可作為主管機關審查投資案、壽險公司內部控制，以及向投資人報告的重要依據。

壽險資金進場前後，應要求被投資法人具備透明治理、專業經營、服務品質與風險通報機制。健康與長照服務攸關人的生命、身體與生活品質，不能只用一般財務投資的標準管理。

對壽險公司而言，這不僅是一次投資項目的鬆綁，更是一次經營角色的轉變：從承擔已經發生的風險事故，走向參與降低風險形成的環節。

這是壽險業與社會重新建立連結的重要分水嶺。未來衡量壽險業價值的方式，也不應只有承擔多少保費、支付多少理賠，而應包括它是否讓人更健康地生活、更晚進入失能狀態，是否減輕家庭照顧負擔，以及是否提升整體社會面對高齡化風險的韌性。 （相關報導： 王儷玲觀點：從外溢保單到在宅醫療─保險業從「醫療理賠」走向「全人照護」 ｜ 更多文章 ）

＊作者為台灣銀髮族協會全國聯合會執行長