AI熱潮不是只有晶片、伺服器！台日韓供應鏈再旺10年，法人點名下一波投資機會

過去數十年，亞洲經濟高度依賴出口、製造業與全球貿易，如今AI、半導體、能源轉型及供應鏈重組帶來新一輪資本支出熱潮，企業投資與政府政策開始扮演更重要角色。法人認為，未來數年值得關注的核心問題，是AI帶來的科技紅利能否從出口與企業獲利，進一步擴散至投資、消費與生產力，推動亞洲經濟形成新的成長循環。

富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示，亞洲各國正透過財政政策、產業政策及各項激勵措施，培育AI、半導體、能源、國防及先進製造等新興成長引擎。

只不過，各國雖然都在擴大投資，經濟條件與政策空間並不相同。隨著投資增加，通膨、財政赤字、匯率及資本流動等因素，也可能成為政策需要同步處理的問題。

以韓國來看，AI與半導體投資快速擴張，科技出口成長帶動企業獲利、財政收入與投資活動，但需求回升也可能增加通膨壓力，進而限制貨幣政策寬鬆空間。

台灣希望將龐大的國內儲蓄導向策略性產業，進一步擴大AI與半導體相關投資。若所得成長及財政支援逐步轉化為消費需求，通膨與利率政策同樣值得關注，未來可能出現財政政策支援投資、貨幣政策維持相對審慎的局面。

日本則是透過政策引導，盼望吸引更多民間資本投入關鍵產業，配合名目GDP成長，提升潛在經濟成長率。然而，財政擴張仍須兼顧生產力與市場信心，避免長天期公債殖利率進一步上升，增加日本央行政策操作的壓力。

中國持續調整投資結構，將資源從房地產轉向AI、先進製造與能源等領域；新興產業持續擴張，但房地產低迷及家庭需求疲弱仍然壓抑通膨，民間借貸意願偏弱也降低貨幣寬鬆的傳導效果。接下來的重要觀察點，將是新經濟投資能否逐步抵銷房地產調整帶來的拖累，進一步拉動內需。

劉培乾指出，台灣、韓國與日本目前都在尋求財政支援與金融穩定之間的平衡，希望利用政策力量推動投資，同時控制通膨與資產價格風險；中國則因需求疲弱及通縮壓力，仍保有財政與貨幣政策同步寬鬆的空間。

在各國政策方向逐漸分化之際，美國利率環境仍是亞洲經濟的重要外部變數。

美國公債殖利率若長時間維持高檔，可能壓縮亞洲央行降息空間，也可能對亞洲貨幣形成壓力；如果美國貨幣政策維持過度緊縮的環境，則可能削弱北亞出口及科技產業的成長動能。

因此，亞洲這一輪投資週期能否持續，除了取決於AI需求，也與各國能否控制通膨、維持金融市場穩定，以及讓企業投資轉化為更廣泛的經濟活動有關。

富達國際基金經理Ian Samson表示，AI已逐漸成為全球企業資本支出的重要驅動力量，相關需求涵蓋運算能力、先進晶片、記憶體、網路設備、資料中心及電力基礎設施，形成一條從半導體一路延伸至能源與電網的完整產業鏈，這也讓北亞成為這波投資熱潮的重要受益區域。 （相關報導： AI狂潮的代價？蘋果摺疊iPhone上看2000美元，科技產品「越買越貴」恐成新常態 ｜ 更多文章 ）

AI資料中心需要大量穩定電力，全球電氣化趨勢也同步推升電網設備、電池儲能、輸配電及電力管理系統需求。也就是說，AI投資的影響正在從科技產業向實體經濟擴散，能源基礎建設因此成為另一條值得觀察的投資主線。

台灣掌握全球重要的半導體與AI硬體供應鏈，韓國則在記憶體、半導體及電池產業具有全球競爭力，兩者都處於AI與能源轉型交會的位置。

日本在半導體設備及先進製造領域具有關鍵地位，電力設備、電子零組件及基礎建設相關企業也具備產業基礎。隨著通膨回升、政策環境改變及利率逐步正常化，日本銀行業的利差環境及中型企業的獲利成長，同樣值得留意。

中國則持續透過政策支援先進製造、光通訊、AI硬體及儲能等產業。即使房地產與內需仍面臨壓力，新經濟產業的投資擴張仍提供另一條成長路徑。

Ian Samson認為，半導體等科技產業仍具有明顯週期性，企業獲利與市場評價能否維持，仍取決於AI需求及資本支出的持續性。

如果AI基礎建設投資能延續至未來10年，受惠範圍可能逐步擴大，從晶片與伺服器延伸至零組件、設備、電力及其他實體基礎建設。

對於市場而言，這代表AI行情的觀察範圍也會逐漸擴大，投資人關注的產業可能從晶片製造商，延伸至電力設備、電網、儲能、工業自動化及其他承接資本支出的產業。

在固定收益市場，Ian Samson表示，當全球市場持續面對美國財政赤字擴大及成熟市場通膨風險，亞洲資產的防禦特性值得重新評估。

中國受惠相對溫和的通膨環境及龐大貿易順差，公債與人民幣具有一定防禦特性；日本、台灣及韓國則擁有相對穩健的外部帳結構，貨幣估值也相對偏低。

這反映另一個正在浮現的配置趨勢：當美元資產集中度偏高、同時美國長天期公債殖利率維持高檔，亞洲固定收益的角色可能從單純追求收益，逐步延伸至分散美元與全球利率風險。

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