美債避險神話破滅？專家欽點這些債券投資機會，台積電、川普都在買

以往，債券投資人大多遵循一套簡單邏輯，市場波動升溫之際，資金流向美國公債，等到風險情緒回暖再轉向其他資產。然而，近期市場走勢顯示這套敘事正被改寫，許多主要國家公債殖利率步步高升，30年期美債殖利率更是衝破5%。

面對債券價格來到低點，野村投信表示，對於追求債息收入的投資人來說反而是不錯的進場點，尤其在企業財報持續亮眼以及未來監管措施放寬有助於提升獲利的支持下，全球金融債近年來受到市場青睞，整體規模已達5.3兆美元，包括護國神山台積電、美國總統川普都是金融債的投資者，建議可趁近期美債殖利率在高檔時進場布局。

野村投信投資策略部副總經理樓克望表示，美股第一季企業財報傳捷報，標普500指數成分股EPS平均年增率達27%。金融股財報也十分出色，以高盛、摩根大通、摩根士丹利、富國銀行、美國銀行以及花旗等美國六大銀行為例，其中只有富國銀行第一季EPS略低於市場預估值，其他5家都有超越市場預期的表現，六大銀行EPS平均較市場預期高出9%，顯示整體金融業獲利能力仍強。

野村全球金融收益基金經理人林詩孟指出，由於美伊和平協議至今仍未敲定，油價居高不下，為通膨前景增添不確定性，儘管2026年第一季財報顯示，美國企業仍預期盈餘持續成長，整體經濟展現韌性，但在地緣政治風險、私募信用壓力及通膨不確定性影響下，信用利差預期將維持穩定。

林詩孟表示，市場已大致反映2026年不降息的情境，預期殖利率將呈區間震盪，當期收益成為債券投資的主要來源。現階段聚焦於「優質利差」並採取「逢低加碼」策略，外匯策略上，在睽違9年的中美峰會及市場對波灣戰爭可能達成和平協議的期待下，美元預計回歸區間整理；目前策略上保留外匯避險彈性，以因應地緣政治與能源價格波動所帶來的影響。

樓克望指出，目前金融債平均價格仍低於長期平均值與票面價格，自2010年初至2025年底，16年間金融債指數面額加權平均價格為102.58，目前則是在97.48。根據過往經驗，每當金融債指數價格低於100元以下進場，持有一年、兩年與三年的報酬率分別為6.7%、14.0%與18.67%，因此目前是金融債相當好的中長期進場時機點。

富達亞洲非投資等級債券基金經理人彭添裕分析，美國關稅衝擊、地緣政治緊張局勢持續，以及對美國財政赤字與政策不確定性的憂慮，使得美國公債的避險光環不再理所當然，分散配置也由過去的輔助角色，變為管理投資組合的核心原則。在此環境下，投資人開始重新評估亞洲固定收益市場，尤其是亞洲非投資等級債的角色。 （相關報導： 防範ETF期貨重演「史詩級慘案」！金管會宣布這些商品將採3階段漲跌幅機制 ｜ 更多文章 ）

彭添裕指出，亞洲美元債券市場在過去數十年間迅速發展，亞洲非投資等級債歷經中國房地產調整後，市場結構已經出現明顯變化。中國房地產相關比重大幅下降，取而代之的是主權發行人、消費相關企業及公用事業等企業。值得留意的是，整體違約率自2022年高點回落，反映信貸品質正逐步改善。

他說，這種資產組合再平衡意義重大。目前亞洲非投資等級債市場不再由單一產業主導，而是更貼近區內內需、必需服務及相對穩定的現金流來源，風險來源也更加多元。

彭添裕表示，在防禦資產有效性備受考驗時代，穩定且具吸引力的收益重新成為投資重點。亞洲非投資等級債目前提供相對較高整體殖利率，有助在市場波動期間為投資組合提供緩衝。同時，其存續期普遍較短，對利率變動敏感度相對較低，有利應對通膨或利率不確定性等外在因素。

此外，亞洲非投資等級債與美國公債及美股相關性相對較低，反映不同經濟周期與政策環境。在市場動盪時，當傳統資產類別相關性同步上升，這種差異顯得更為重要。

彭添裕認為，亞洲非投資等級債並非取代政府公債的避險工具，而是在地緣政治與金融市場日益分化局面，提供另類投資組合元素，透過分散效益、具吸引力的收益及改善中的信貸品質，提升投資組合整體韌性。

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