VIP 專屬文章 王儷玲觀點：數位資產時代下銀行如何迎接「創新升級服務」？

如果說上一波金融科技的主角，是讓大家都已經習慣用的手機掃碼、轉帳、線上貸款，那麼新一波被討論的主角，則是看起來更令人艷的「數位資產」。這幾年談到數位資產，多數人第一個想到的，可能是比特幣的劇烈波動，或虛擬交易所的暴雷事件。但如果把視角再拉高，會發現真正改變金融體系的，並不是那些價格飛天遁地的比特幣，而是市值已突破 2,000 億美元的穩定幣以及，在2025年中市值被估計超過2兆美元的RWA（現實資產代幣化）。它們讓大家開始看到，下一代創新金融基礎設施將如何顛覆金融市場。

穩定幣是 RWA 生態最成功的案例

最早，穩定幣只是在加密交易所裡方便用戶從不同代幣之間換來換去；但現在，你可以看到新創公司用穩定幣給跨國遠端員工發薪水，境外電商用穩定幣收款，甚至有中小企業用穩定幣結算一部分跨境貨款：匯款時間從幾天變成幾分鐘，週末、一大早或半夜都可以完成，手續費低得讓人會懷疑銀行是不是少打了一個零。

穩定幣其實背後對應的是銀行存款、短期國庫券或貨幣市場基金，等於先把「現金部位」代幣化。也因此，穩定幣是目前 RWA 生態裡最成熟、最具規模、風險輪廓也相對清楚的應用。在眾多「資產上鏈」的想像裡，先成功落地的，反而是看起來最不起眼的「現金」。

在這個過程中，銀行的角色開始真正轉變：從一開始把穩定幣視為競爭者，到如今國際上越來越多銀行選擇自己發行「銀行版穩定幣」或「代幣化存款」，用在機構客戶之間的大額結算與抵押品管理。對監理機關來說，這樣的設計也比較安心，因為發行人和託管人是監理強度高的持牌機構，而不是來路不明的境外平臺。

對臺灣而言，若由本國銀行在明確規範下發行新臺幣或外幣的穩定幣，結合既有的網路銀行與跨境匯款服務，應該有機會在不增加太多監管風險的前提下，搶先佈局「鏈上新臺幣」與跨境支付新場景，同時減少對境外穩定幣的依賴。

要讓數位資產活起來，「券」與「款」必須一起上鏈

相較於穩定幣對應的「資金」，RWA 代幣化談的是「資產」：把國庫券、公司債、基金、不動產、甚至貿易應收帳款都搬到鏈上，用代幣形式表示所有權或收益權。近年的統計數據顯示，RWA 代幣化市場規模已從幾十億美元級，快速成長到數千億甚至兆美元規模，主力來自代幣化美國國債與貨幣市場基金，其實很「機構派」，一點也不花俏。 （相關報導： 蔡明欽觀點：穩定幣逆襲傳統金融，鏈上金融風起雲湧 ｜ 更多文章 ）

在實務操作上，RWA 為什麼會吸引企業與機構？簡而言之，就是：把原本就會買的資產，換到更靈活的技術載體上。以 BlackRock 發行的代幣化美元貨幣市場基金為例，底層還是短天期國庫券與現金等高品質資產，差別在於：一來，投資人拿到的是可以 7×24 小時轉讓的代幣，隨時可以運用為抵押品，提升資金使用效率；二來，申購、贖回與收益分配可以透過智能合約自動處理，大幅降低營運成本。
但要讓 RWA 真正「活起來」，有一件事非常關鍵：不只資產本身要上鏈，支付那一端也要上鏈，才有真正發揮威力。換句話說，必須同時讓「券」（資產代幣）與「款」（穩定幣或代幣化存款）在同一個技術環境中存在，才能實現款券同步交割。

這就是為什麼，在許多大型試點計畫中，我們看到的都是RWA加穩定幣的組合。例如摩根大通的 Onyx 平台，讓代幣化貨幣市場基金與 JPM Coin 在同一系統裡流轉，用於即時抵押與日內回購；新加坡的 Project Guardian 則讓國債代幣與穩定幣在鏈上進行款券同步交割實驗，證明即時交割在批發市場是可行的技術路線。這些都在說同一件事：穩定幣是目前 RWA 生態中最成功、也最關鍵的那一塊基礎設施。

對臺灣來說，RWA 反而提供了一條「穩中求新」的路徑。比起一開始就碰最複雜的資產，不如先從熟悉、相對安全的標的試起 — 例如公債、金融債、綠色債。透過指定銀行與券商，以代幣形式發行部分國債或永續債，讓合格機構投資人用新臺幣穩定幣或銀行結算帳戶參與認購，並在鏈上完成託管與交割。真正的重點，不是多了一個「新潮產品」，而是讓整個市場在低風險前提下，先把會計、稅務、清算、質押、跨平臺互通這些實務問題走過一輪，為未來更大規模的 RWA 應用打地基。

數位資產時代下銀行的新角色：舊瓶穿新衣

在這樣的脈絡下，銀行的問題不再只是「要不要碰數位資產」，而是「在數位資產的各個生命週期環節裡，銀行要扮演哪些角色？」如果把數位資產生態切成發行、儲備與託管、支付與清算、交易與做市等階段，那麼銀行其實在許多階段都有可以提供升級服務的空間。

第一個升級方向是把現有數位金融服務延伸到鏈上。對銀行來說，這可以成為數位轉型的加速器。因為要發行穩定幣，必須打造從前臺錢包、中臺清算到後臺風控的一整套的數位基礎設施；對客戶來說，則有機會在熟悉的網銀或行動銀行 App 裡，多出一個「穩定幣錢包」，就可以用一鍵操作方式把臺幣換成美元穩定幣參與國際交易，或將收進來的穩定幣一鍵換回臺幣入帳，而不必自己在交易所來回搬錢、面對生冷的錢包地址，為客戶提供最貼心的需求。

銀行要做的不是一味防堵，而是設計一條由自己管理風險的穩定幣通道。所有企業都希望作到更快、更透明的資金流，而穩定幣可以做到 7×24 小時到帳、手續費極低，幾乎不到傳統匯款的零頭，這絕對是無法抵擋。此外，在貿易融資上，銀行還可以結合智能合約，設計條件式支付：貨運單據上鏈確認後自動釋放穩定幣貨款給出口商，減少人工確認與信用風險。如此，未來銀行就可以把自己從「被繞過的中介這」變成「新軌道的運營者」。 （相關報導： 蔡明欽觀點：穩定幣逆襲傳統金融，鏈上金融風起雲湧 ｜ 更多文章 ）

另一個升級方向是把「商品設計與做市能力」搬進代幣化世界。對很多銀行和券商來說，結構性商品、基金分銷、債券承銷早就是日常業務。當資產開始代幣化，這些能力並不會消失，只是換了包裝形式。銀行可以與資產管理公司合作，把原本就熟悉的債券、基金、不動產證券化商品，做成代幣化版本，讓投資人可以更細碎地持有、在更長的時間帶上交易。接著，再運用自身的做市與經紀能力，替這些代幣資產提供報價與撮合，避免「發得出來卻交易不起來」的尷尬。從策略角度看，這讓銀行在數位資產市場佔有一席之地，而不是眼睜睜地看著資產慢慢往純加密平臺、BigTech 或境外券商集中。

從這些角度看，銀行所謂的「新角色」，不是把自己變成加密交易所，而是把本來就擅長的事—信任、生態與基礎設施，搬到新的技術底層上再重做一次。如果完全不參與，短期看似風險最低，長期反而可能被邊緣化；如果能在合規框架下有節奏地參與，銀行則有機會把這波數位資產浪潮變成數位轉型的第二篇章。

結語：把創新留在體系內才能轉變成明天的「新基礎設施」

在金融快速數位化、資產形式愈來愈多元的世界裡，我們希望創新發生在體系內，還是體系之外？

若監理遲遲不給出框架，創新並不會停止，只是會跑到監理看不到的角落、境外平臺或灰色地帶。相反地，如果能透過制度設計，把風險與收益重新分配到可接受的範圍，就有機會把今天看似前衛的「新玩具」，穩穩地變成明天的「新基礎設施」。

台灣應該做的是讓穩定幣透過銀行與持照機構納管，成為跨境支付與供應鏈結算的高效率工具；RWA 代幣化則可先從公債與高評等債券試辦，逐步延伸到更複雜的資產類別；未來銀行則可以在發行、清算、託管、做市等多個面向提供升級版服務，讓自己變成新生態中的關鍵節點，而不是被繞過的中介。

只要善用本土金融機構的專業與監理能量，讓創新在清楚、可預期的框架中發生，就有機會在全球數位資產版圖中，既守住金融穩定，又分享效率與成長帶來的紅利，也為臺灣的金融業，找到在新一代數位資產基礎設施下的創新服務商模。

＊作者為政治大學金融科技研究中心主任、鑫友會會長，本文由鑫友會提供，授權刋載
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