南亞科股價衝上新高點！DDR4價格逆襲、AI伺服器帶動缺貨潮，專家：「這些廠」是潛力股

近期，科技市場出現了一件前所未有的「逆襲」現象，舊款的 DDR4 記憶體報價，竟然比新款的 DDR5 更高。這股超級缺貨潮讓台灣記憶體製造大廠南亞科（2408）成為最大贏家，其股價在今（11日）剛開盤時攻達 172.5 元的新天價，漲幅超過 6.8%。究竟是什麼原因，讓原本被巨頭們拋棄的 DDR4，成為 AI 浪潮下的關鍵零組件，並推升南亞科邁向「大成長股的起跑線」？

什麼是DDR4？為何舊記憶體報價比新款DDR5還貴？

DDR4（Double Data Rate 4）是電腦記憶體的一種規格，雖然不如新一代的 DDR5，但在市場上仍具備穩定且便宜的優勢。

這波價格逆襲的背景，要從全球記憶體三大巨頭，三星、SK 海力士和美光的策略轉向說起。由於人工智慧（AI）浪潮來襲，高階的 HBM 記憶體一條能賣到約 500 美金，而 DDR4 僅需約 7 美金。因此，這三大巨頭將多數高階製程轉移去生產 HBM 和 DDR5，同時大幅「砍掉」舊的 20 奈米 DDR4 產線，認為市場已不需要舊產品。結果這個舉動導致全球 DDR4 產能被砍光，引發了後續的結構性缺貨潮。

AI伺服器需求暴增，為何反而卡在DDR4？

市場普遍認為 AI 伺服器主要關注 GPU 運算與 HBM 記憶體，但根據摩根史坦利（Morgan Stanley，簡稱大摩）的拆解報告揭露了關鍵盲點。大摩分析師指出，除了 GPU 負責運算外，伺服器之間必須依靠「交換機」（Switch）來進行溝通，然而，這些交換機在設計上，只需要「穩定、便宜、夠用」的 DDR4 記憶體即可滿足需求。

大摩報告直接點明，目前全球 AI 伺服器在出貨時，結果全數卡在了「缺乏 DDR4」這個環節，成為出貨的瓶頸。摩根史坦利預估，這波 DDR4 的超級缺貨潮並非短暫的景氣循環，而是結構性重組，將會一路延續到 2026 年底。

南亞科如何成為DDR4缺貨潮的最大贏家？

在三大巨頭大規模砍除 DDR4 產線，導致市場嚴重供不應求之際，台灣的南亞科（2408）因其超過一半的營收來自 DDR4，使其瞬間成為市場上的「晶粒之王」和最大受惠者。隨著 DDR4 價格與出貨量同步增長（價量雙增），南亞科的訂單自然送上門。

數據顯示，南亞科的營運表現已開始反映這波強勁需求：

• 營收表現： 南亞科 10 月份的自結營收達到 79.08 億元新台幣，創下 50 個月以來的最高紀錄。這項營收與上月相比增長了 18.66%，與去年同期相比更大幅成長了 262.37%。
• 累計營收： 截至今年 10 月為止，累計營收已達 444.01 億元，創下近 3 年的新高。
• 獲利轉正： 由於第三季 DRAM 平均價格季增長超過四成，加上出貨量增加，南亞科單季已成功「轉虧為盈」，每股稅後盈餘（EPS）達到 0.5 元。

南亞科未來的經營展望？

面對 DDR4 供應缺口擴大，南亞科公司對於未來的經營展望保持樂觀態度。公司預期，DDR4 的供需缺口「有點大」，因此第四季價格還會持續上漲；管理層認為第四季獲利的把握度將比第三季更高，並預期明年（2026 年）將會是「一個很不錯的一年」。

外部專家觀點也驗證了這波成長的潛力：

• 摩根史坦利的預測： 南亞科將是這波結構性缺貨潮的最大贏家，甚至預估其 2026 年的每股盈餘（EPS）有機會達成「倍數的大幅成長」。
• 法人預期： 由於看好南亞科在 DDR4 市場的獨特地位和價格上漲趨勢，法人紛紛預期南亞科 2025 年的每股盈餘可望達到兩位數的成績。

除了南亞科外，DDR4缺貨還讓哪些台廠受惠？

這場 DDR4 結構性重組帶來的漲價行情，也使得其他台灣供應鏈的表現值得關注。

• 華邦電 (2344)： 摩根史坦利在報告中將華邦電列為「首選持股」。華邦電專注於利基市場，例如網路設備、工業電腦和資料中心。
• 威剛 (3260) 與十銓 (4967)： 這兩家公司屬於模組廠。威剛的策略是在晶粒價格低谷時就開始「低價囤貨」，在現在上游（如南亞科）漲價、下游客戶搶貨的市場中，威剛手握大量低價庫存，能夠擴大報價與利潤空間；十銓作為小股本模組廠，業績受惠顯著，股價爆發力在這種缺貨漲價行情中。
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除了上述四大受惠者外，市場也持續關注群聯 (8299)、創見 (2451)、宜鼎 (5289)、福懋科 (8131)、宇瞻 (8277) 等相關個股的表現。