台積電法說會明登場「4大重點」！外資瘋喊目標價1600元，阮慕驊：要看這件事

台股站上高檔，距離台積電法說會只剩最後倒數，市場觀望氣氛濃厚。財經專家阮慕驊在《下班經濟學》中直言，這場法說會不只是例行報告，而是整個AI供應鏈的「壓力測試」。法人關注焦點鎖定四大面向：資本支出調整、全年營收預估、毛利率穩定度，以及高階製程（3奈米、2奈米）接單情況。 他強調：「資本支出反映台積電對未來訂單與景氣的信心，而2奈米的良率、產能與新客戶進展，將決定法說會是否能超越市場預期。」

根據摩根士丹利最新報告，台積電今年毛利率可望達58.5%，全年營收年增33%，並將2024至2026年EPS上修至62、75與95元。外資看好，台積電的中長期獲利能力依舊強勢。

台積電1500元合理嗎？阮慕驊提醒：「別忘了這是明年EPS算的」

隨著外資紛紛上修目標價，部分機構甚至喊出1600元，台積電股價一度屢創新高。不過，阮慕驊也潑了一盆冷水：「若以今年EPS 62元、20倍本益比計算，合理價約在1200元；目前1500元其實屬於超漲區間。」

他進一步說明，台積電與鴻海這類大型權值股估值模型通常採「隔年EPS」計算，本益比若以法人預估的明年75元EPS為基準，20倍落在1500元、22倍則約1600至1700元。

「法人喊1600，是建立在樂觀預期；但散戶要懂得區間操作低於20倍買、高於22倍賣，才是理性策略。」

根據集保中心統計，今年4月以來已有超過30萬名台積電股東出場。阮慕驊認為，部分投資人選擇在估值壓力下獲利了結，「並非壞事，這也是健康修正的一環。」

AI熱潮撐盤 稀土戰與美中角力成最大變數

雖然AI伺服器需求仍強勁，成為台積電營收的主要支柱，但阮慕驊提醒外部風險不容忽視。若中國全面啟動《61、62號文件》管制稀土出口，可能衝擊晶圓設備與封裝材料供應，影響2奈米產能穩定。「若排除地緣風險，台積電內部體質依然穩健。」他強調。

不過，隨著美中科技戰延燒、AI需求可能降溫，以及美國經濟變數升高，市場仍需警覺2025年潛在的黑天鵝。 （相關報導： 記憶體資金出走？「3檔指標股」早盤全紅午盤卻急殺翻黑　市場熱錢開始轉向？ ｜ 更多文章 ）

法說會關鍵時刻，別只聽EPS，更要看「態度」

本次台積電法說會的看點，不僅在於數字能否勝過預期，更在於管理層對AI訂單、資本支出與先進製程的態度。若法說會語氣偏保守，短線可能引發獲利了結。反之，若釋出明確的2奈米良率進展或新客戶名單，市場氣氛可望再度點火。