聯準會降息穩了，不要只知道買美債！專家點名這類債券漲更多，將成為最大贏家

受到美國最新就業、通膨數據影響，市場加大聯準會（Fed）9月降息的預期，債市投資人樂觀期待。專家認為，相較於美國公債的表現，新興市場債更有望在這輪降息循環中成為最大贏家。

聯準會「預防式降息」　新興市場債尤為受惠

「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，聯準會過去幾次降息循環中，通常都伴隨著經濟陷入衰退的情況，但這次降息極可能複製1995年的「預防式降息」模式，也就是經濟放緩但未陷入衰退，資金更傾向湧入收益與成長兼備的標的，新興市場債尤為受惠。

根據歷史回測顯示，若在「第二輪首次降息」當下進場，風險性資產往往迎來強勁行情。從1998年第二輪降息來看，新興市場債在6個月、1年、2年的累積漲幅分別達11.4%、19.2%、42%，美股也同步走強，遙遙領先防禦型的美國公債。

張榮仁分析，當聯準會開始降息時，在利差縮小情況下，將導致資金流出美國，引發美元貶值，這也有機會助攻新興市場債的漲勢。

根據「鉅亨買基金」統計，自1994年以來，當美元一年貶值幅度在0%至2%之間時，新興市場債的平均漲幅為5.5%；貶值幅度4%至6%時，新興市場債平均上漲8.4%。

倘若美元貶值超過8%，新興市場債平均漲幅則飆至16.4%。據此來看，當美元開始走弱時，正是投資新興市場債的理想時機。

至於新興國家債券怎麼挑？張榮仁認為，在全球衰退風險低、違約率受控的背景下，前緣市場債更展現高報酬潛力。

舉例來說，目前指數權重最高的肯亞與埃及，殖利率分別達9.2%與8.9%，都遠高於新興債券指數前三名水準。聯準會降息後，新興市場國家美元融資成本可望下降，進一步增強前緣市場債的吸引力。

張榮仁表示，降息循環下的新興市場債，不僅受惠於高殖利率與美元走弱，還能在經濟維持增長的環境中提供額外的成長紅利；投資人此時應把握時機布局，不僅有望享有資本利得，更有機會鎖住穩定收益。

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