日本股市暴漲千點衝破天花板！除了關稅好消息，到底在漲什麼？

受到關稅談判利多消息激勵，加上日本經濟前景樂觀，日經225指數在今（12）日盤中大漲超過1100點或2.7%，攜手東證指數衝破2024年7月的高點紀錄。專家認為，日股突破新高仍有上漲潛力，尤其根據往年經驗，季節性效應讓今年餘下時間的表現值得期待。

柏瑞投信表示，在關稅定調後的景氣不確定性已經大幅降低，國際貨幣基金（IMF）調升日本今年經濟成長預期，對於日本股債市場前景維持審慎樂觀的態度，美國聯準會（Fed）下半年如果降息，將有利於債券資產的表現，連帶刺激日企美元債的需求增長。

日股第四季表現值得期待

柏瑞投信近日發行境內首檔同時布局日本股票、日企美元債的多重資產基金，基金預定經理人方定宇表示，由於日本東京證交所持續推動公司治理改革，強化日企管理階層重視資本效率和股東權益報酬率，加上日本經濟產業省鼓勵上市公司進行收購，以提高企業價值並保護股東利益，預估2025年的收購金額將達到2011年以來新高，均為日股帶來長期上漲的支撐。

此外，根據Bloomberg統計2010年至2025年，近15年日本股市於第四季的平均表現較佳，可留意日股的季節性效應。

日圓升值，日股一定會跌嗎?

市場普遍認為日圓升值，將不利於日股漲勢，但方定宇引用Bloomberg統計過去20年資料，日股與日圓的相關係數僅約0.5，顯示兩者並非高度連動，日股的走勢仍取決於企業基本面與全球市場情緒等多重因素影響，並非全看匯率的臉色。

舉例來說，2009年與2020年在日本施行經濟刺激政策下，日圓雖然都處於升值環境，但日股仍然有較好的表現。

日企美元債和日圓債差在哪？

方定宇指出，日本企業因為不同的需求發債，例如業務拓展、再融資等，不同的計價幣別所發行債務基礎也不相同。日本企業所發行的美元債券，基準利率參考的是美國國庫券利率，至於企業發行的日圓債券，基準利率則是參考日本國債利率。

因此，雖然發行公司相同，但在票面利率上卻會有顯著的差異。回顧過去三次日圓大幅升值期間，日企美元債的多數表現勝過股票指數（東證指數），而且在市場衝擊的環境下表現更為抗震，2008年金融海嘯期間下跌幅度僅9.9%。

整體而言，匯率波動並非影響日企美元債的唯一因素，若以多重資產的布局策略，日企美元債可望在風險事件下發揮抵禦波動的成效。

日本最強的「國民ETF」來了

此外，野村投信結合最大股東、同時也是日本最大ETF發行商日本野村資產管理，推出台灣首檔日本市場連結式ETF（009812），連結的「日本國民ETF」是成立近25年的「NEXT FUNDS 東證股價指數連動型上市投資信託」，主要投資日本東證一部上市公司，讓投資人更輕鬆便捷參與日股行情，發行價格為新台幣10元，擬於9月1日至9月4日募集，預定9月18日掛牌上市。 （相關報導： 泡沫危機又來了？科技巨頭忙著砸錢重押AI，投資人卻可能忽略了一大風險 ｜ 更多文章 ）

野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治指出，東證指數涵蓋多元產業，加上東證指數與企業盈餘成長具高度連動，根據Bloomberg預估，2025至2026年東證指數成分企業的平均盈餘年增率可望再上攻。

股神巴菲特也按讚　50年都不賣日本持股

野村日本東證ETF（009812）基金經理人張怡琳表示，日本走出失落30年後，不光是GDP、加薪幅度頻創新高，外資持續加碼，連股神巴菲特也按讚，並在波克夏股東會上霸氣宣示「50年都不會賣日本持股」，加上內資NISA新制活水助攻，日股行情可望再創新高。

張怡琳分析，對照美股高度集中在科技相關產業，日股在工業、金融與消費領域擁有強大競爭力，形成獨特的市場生態，對於尋求分散投資配置產業，又可進行全球化企業布局的投資人而言，東證指數是當前投資日股絕佳的選擇，產業布局與台股有高度互補性，台股投資人如果搭配部分日股投資，就能以更多元化的投組，降低單一國家的投資風險。

不過野村投信也提醒，投資應注意單一國家ETF波動大，包含市場風險、集中度風險、流動性風險、折溢價風險、追蹤誤差風險、終止上市風險等，投資人應謹慎留意，並隨時掌握商品重大公告及市場變化，在進行資產配置不應以短期資金投入，必須考量自身的財力適度配置及風險承受度，評估是否投資及選擇合適的投資標的，而且通常需要長期持有，才能發揮投資效益。

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